קדימה מול עתיד | מה ההבדלים העיקריים?

ההבדלים בין קדימה לעתיד

חוזים עתידיים דומים מאוד לפורוורדים בהגדרתם אלא שהם חוזים סטנדרטיים הנסחרים בבורסה מבוססת, בניגוד לפורוורדים שהם חוזי OTC.

חוזים קדימה / קדימה

מדובר בחוזים ללא מרשם (OTC) לרכישה / מכירה של הבסיס במועד עתידי במחיר קבוע , אשר שניהם נקבעים במועד התחלת החוזה. חוזי OTC במילים פשוטות לא נסחרים בבורסה מבוססת. הם הסכמים ישירים בין הצדדים לחוזה. חוזה קלישאתי אך קדימה הולך כך:

חקלאי מייצר חיטה עבורו הצרכן הוא האופה. החקלאי ירצה למכור את תוצרתו (חיטה) במחיר הגבוה ביותר שאפשר כדי להרוויח כסף טוב. האופה, לעומת זאת, היה רוצה לקנות את אותה החיטה מאותו חקלאי במחיר הנמוך ביותר האפשרי כדי לחסוך כסף טוב בהנחה שיש רק חקלאי אחד לאופה או שחקלאים אחרים הם בדרך כלשהי, חסרון עבור האופה. . מחיר החיטה זהה גם לחקלאי וגם לאופה וממשיך להשתנות - ברור!

הכל הוגן אם החקלאי והאופה מוכר וקונה חיטה כאשר מחירו משתנה וכאשר הם מבצעים (שוק נקודתי) אך הנושא של אי תועלת מתנודות המחירים מוטל על ידי שניהם, החקלאי והאופה - אם בתאריך כלשהו בתקופה בעתיד מחיר החיטה ירד, החקלאי לא ירוויח ו; האופה לא ירוויח אם מחיר החיטה יעלה. הם נאלצו למצוא דרך לצאת מכך מכיוון שלא היה להם מושג כיצד מחיר החיטה יתפתח לאורך זמן.

מגיע הרעיון של חוזה קדימה כדי לעזור לחקלאי וגם לאופה. החוזה נתן הטבה שבה הם יוכלו לבצע עסקאות במחיר קבוע מסוים במועד עתידי ואז יושפעו מהגחמות של תנועות המחירים בחיטה. נניח שהחיטה עמדה על 10 $ / בוש בשוק הספוט.

מכיוון שהחקלאי והאופה מעוניין להגן על עצמם מפני תנודות מחירים קשות, הם מתקשרים בחוזה קדימה שבו האופה מסכים לקנות נניח 30 בושלי חיטה @ 10 $ / בוש לאחר חודש מאותו חקלאי. עכשיו בלי קשר לאופן שבו מחיר החיטה נע, גם החקלאי וגם האופה שמחים לקבל מחיר קבוע למכור ולקנות בעתיד. הם יכולים לישון טוב מכיוון שהחקלאי לא מתכוון לדאוג אם מחיר החיטה יירד, וגם האופה לא היה מודאג אם המחיר יעלה - הם גידרו את הסיכון שלהם על ידי התקשרות בחוזה קדימה.

שימו לב כי הדוגמה של החקלאי מול האופה היא רק מעידה!

באמצעות פורוורדים

כבר הזכרתי כיצד משתמשים בקדימה, אך המטרות שלשמן הם משמשים שונות. האחת מיועדת לגידור כפי שהציעה הדוגמה

ספֵּקוּלָצִיָה

כאשר צד אחד רק מהמר על תנועת המחירים של הבסיס כדי ליהנות מהחוזה הקדמי מבלי שיהיה לו חשיפה בפועל לבסיס. החקלאי מייצר חיטה ובכך יש לו חשיפה לבסיס. מה אם סוחר כלשהו שאין לו שום קשר לחיטה, מהמר על מחירו שיירד ובכך מוכר חוזה קדימה רק כדי להרוויח?

אתה בטח תוהה מה יקרה לצד שכנגד אם תהיה לו חשיפה בסיסית אך הסוחר לא! ימין? אם לסוחר ולצד שכנגד אין חשיפה בסיסית זה לא ממש משנה.

אם הסוחר מוכר את חוזה הפורוורד (חוזה למכירת הבסיס) ומרוויח בסופו של דבר, הוא מקבל את הכסף מהאופה למשל (הסכום הקבוע שסוכם בחוזה הפורוורד), קונה חיטה במחיר זול יותר בשוק הספוט. באותה תקופה ונותן אותו לאופה ושמור על ההפרש שכן הסוחר ירוויח אם החיטה תיפול כשמכר את הפורוורד. אם הסוחר מפסיד בסופו של דבר, הוא יצטרך לקנות חיטה במחיר יקר יותר ולתת אותה לאופה.

אם הסוחר קונה את הפורוורד מחקלאי למשל ומרוויח בסופו של דבר, אז הוא משלם את הסכום הקבוע ומתארגן למכור את החיטה לאופה בשוק הספוט במחיר גבוה יותר. אם הסוחר מפסיד בסופו של דבר, הוא ישלם את הסכום הקבוע ואז ימכור אותו לאופה במחיר נמוך יותר בשוק הספוט.

האמור לעיל מניח מסירה פיזית. ככלל, סוחר מתקשר בחוזה להסדר במזומן כאשר הרווח / הפסד יוסדר במזומן בין הצדדים לחוזה.

ארביטראז '

תשכחו מהטכניות לעת עתה, אך אם המשתתפים בחוזה הפורוורד מרגישים כי הפורוורד אינו מתומחר, אז הם מנצלים זאת על ידי קנייה או מכירה של החוזה והבסיס, כך שהיתרה נשמרת ולא יותר רווחים קלים וחסרי סיכון יכול להתבצע. אחרי הכל, אם יש גוף חופשי עם בשר באוקיאנוס ודם שלו מורגש, מדוע כרישים לא ילכו לתקוף אותו - התוצאה הסופית היא שלא קיימים עוד גופים חופשיים כאלה אחרי זה!

סוגי חוזים קדימה

סוג חוזה ההעברה תלוי בבסיס. לפיכך החוזה יכול להיות על מניות של חברה, אג"ח, ריבית, סחורה כמו זהב או מתכות או כל בסיס שתעלה על דעתך!

חוזים עתידיים / עתידים

חוזים עתידיים דומים מאוד לפורוורדים בהגדרתם אלא שהם חוזים סטנדרטיים הנסחרים בבורסה מבוססת, בניגוד לפורוורדים שהם חוזי OTC. אנא אל תתן זאת כהגדרה של חוזה עתידי בראיון או בחינה - הייתי רוצה שתמסגרו לבד כי זה יעזור! למרות שהם דומים מאוד לפורוורדים, ההגדרה לבדה אינה ההבדל היחיד.

ההבדלים העיקריים בין קדימה לעתיד

הגורמים המבניים בחוזה עתידי שונים לחלוטין מזו של פורוורד.

חשבון שוליים נשמר במקום בו חוזים עתידיים מחייבים את הצדדים הנגדים להעמיד סכום כסף כלשהו כשהבורסה היא 'מרווח'. שוליים מגיעים בשני סוגים:

השוליים ההתחלתיים

זהו סכום שיש להשלים עם החליפין בעת ​​כניסה לחוזה. זה דומה למה שאנחנו מכירים כ"פיקדון זהירות ". בהתאם לרווח או ההפסד היומי הנובעים בעמדה, הרווח / הפסד נוסף או מנוכה מהמרווח הראשוני ביום כניסתו לחוזה ומהסכום הנותר המוחזק בחשבון השוליים מסוף היום ועד פקיעת חוזה.

שולי תחזוקה

זהו סכום הכסף המינימלי שעליו להישאר בחשבון השוליים שמתחתיו אותו צד שכנגד מסוים צריך שוב להגדיל את הרווח לרמה של השוליים הראשוניים. במקרה זה נאמר כי שיחת שוליים הופעלה.

הוצגו שוליים לשמירת החוזה מסומן לשוק (MTM).

הנה דוגמה פשוטה להבין זאת:

הדוגמה לעיל אמורה להספיק בכדי להבהיר את ספקותיך בנוגע לחוזים עתידיים. עם זאת הנה כמה נקודות שיש לציין:

• מספרים בסוגריים / סוגריים מציינים אובדן / מספר שלילי
• אנא בדוק היטב את התאריכים
• נסה לבצע את החישובים של 'רווחים / הפסדים' ו'שיחות שוליים 'בעצמך
• שימו לב לעמדה שמר ביל נוקט. הוא קנה חוזה עתידי בדוגמה הראשונה ומכר אחד בשני.

הדוגמה שלמעלה היא פשטנית מאוד אך נותנת לך מושג כיצד מתנהל חשבון שוליים עם הבורסה.

מדוע חשבונות שוליים? נובציה

היית צריך לשאול את השאלה הזו - מה אם צד שכנגד נפטר או מחדל? אם צד שכנגד, נניח שרוכש החוזים העתידיים נפטר ובכך אינו מגיב בתום תפוגתו, יתרת חשבון השוליים מעניקה חלק מההחלמה למוכר. ואז הבורסה משתלמת לקנות את הבסיס מהמוכר בשוק הספוט (מכיוון שמחיר הספוט והמחיר העתידי מתכנסים בתום התפוגה).

במילים אחרות, מכיוון שחוזים עתידיים מנסים להסיר את הסיכון של הצד הנגדי (מכיוון שהם נסחרים בבורסה), קיימות דרישות מרווח. לאחר מכן, ישנם מספר מחירים עתידיים המבוססים על חוזים שונים. מט"ח, מחיר החוזים העתידיים לחוזה ביוני עשוי להיות שונה ממחיר החוזים העתידיים לחוזה בספטמבר, שעשוי להיות שונה ממחיר החוזים החוזים העתידי בחודש דצמבר. אבל תמיד יש רק מחיר ספוט אחד. יש לזכור שכאשר חוזה החוזה העתידי מתקרב לתוקף, מחיר הספוט ומחיר החוזים העתידיים מתכנסים ושניהם שווים בתום החוזה , ולא בסיום - זכרו את ההבדל. זה מכונה גם 'התכנסות בסיס' כאשר הבסיס הוא ההבדל בין מחיר הספוט לחוזים עתידיים.

הבורסה תופסת סיכון של צד שכונה שנקרא ' נובציה' כאשר הבורסה היא צד שכנגד. התבונן בתמונה הבאה:

חוזה ראשוני - A ו- B קיבלו את העמדות בהתאמה לחוזה עתידי באמצעות הבורסה

אם ב 'מחליט לסיים את החוזה לפני התפוגה, הבורסה היא הצד הנגדי מכיוון שהיא מונעת מיותמת מא'. זה תואם את C כדי לתפוס את המיקום ההפוך מ- B וכך לשמור על המיקום של A זהה

שים לב כי עמדתו של א 'עם המניה נותרה ללא שינוי לאורך כל הדרך. כך מועילים לנו חוזים עתידיים מכיוון שהבורסה נוקטת בעמדות הפוכות כדי לעזור לנו. איזה מזל יש לנו!

הבדלים אחרים - עתיד מול קדימה

שוק החוזים העתידיים יצר נזילות על ידי סטנדרטיזציה של החוזים דרך הבסיס בשלוש דרכים:

איכות (קדימה מול עתיד)

האיכות של הבסיס, אם כי מעצם הגדרתו עשויה להיות זהה, אינה זהה לחלוטין. אלה מוזכרים בתנאי החוזה. יכול להיות שיש לך בסיס כמו תפוחי אדמה למשל. אך יתכן שתכולת החול אינה זהה או שמספר הנקבוביות לא יכול להיות זהה בעת מסירתו. לפיכך ייתכן שהפרטים לא בדיוק זהים

כמות (קדימה לעומת עתיד)

ייתכן שתרצה לסחור רק ב -50 תפוחי אדמה למשלוח אחר, סחר לטווח קצר בשוק החוזים העתידיים. אך הבורסה עשויה לאפשר לך לסחור רק במגרשים של 10 כאשר כל מגרש מורכב מעשרה תפוחי אדמה. לפיכך המספר המינימלי של תפוחי אדמה שתוכלו לסחור בהם הוא 100 תפוחי אדמה ולא 50 זה הדרישה שלכם. זו דרך אחרת שמתרחשת סטנדרטיזציה.

בגרות (קדימה לעומת עתיד)

מועדי הפדיון זמינים בבורסה. לדוגמא, יום חמישי האחרון בכל חודש נקבע ליום הפדיון. החוזה המיידי נקרא חוזה החודש הקרוב (חוזה החודש הקדמי) ; החוזה שמתבגר בחודש הבא נקרא חוזה החודש הבא (חוזה בחודש האחורי); הודעה על חוזים הנקראת חוזים של חודש רחוק. [הז'רג'ים בסוגריים הם סובייקטיביים מטבעם; אנא אל תיקח אותם בקפדנות]. הבסיס נקנה או נמכר מספר ימים לאחר הפירעון הנקרא כמועד הפשרה.

ייתכן שתרצה לקנות את הבסיס בתאריך 27 בספטמבר, אך תוכל לעשות זאת רק ב -30 בספטמבר.

סוגי עתיד

חוזים עתידיים למדד, חוזים עתידיים על מניות, חוזים עתידיים על אג"ח, חוזים עתידיים על ריבית ועוד כמה סוגים של חוזים עתידיים

סיכום

יש הרבה מידע שניתן - אין ספק שכמעט כל מה שאתה צריך לדעת על קדימה לעומת עתיד קיים למעט בעיות מספריות. בשל הנזילות שלו, החוזים העתידיים נסחרים יותר מאשר פורוורדים באופן כללי, אם כי זה תלוי בבסיס.