יתרונות וחסרונות של NPV (ערך נוכחי נקי) דוגמאות

יתרונות וחסרונות NPV

היתרונות של הערך הנוכחי נטו כוללים את העובדה שהיא שוקלת את ערך הזמן של הכסף ומסייעת להנהלת החברה בקבלת החלטות טובה יותר ואילו החסרונות של הערך הנוכחי הנקי כוללים את העובדה שהיא אינה מתחשבת בעלות הנסתרת וב לא ניתן להשתמש על ידי החברה לצורך השוואת פרויקטים בגדלים שונים.

ערך נוכחי נקי (NPV) הוא אחת מטכניקות תזרים המזומנים המוזלות המשמשות בתקצוב הון לקביעת כדאיות פרויקט או השקעה. NPV הוא ההפרש בין הערך הנוכחי של תזרים מזומנים לבין הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים לאורך תקופה מסוימת. תזרימי המזומנים מנוכים לערך הנוכחי בשיעור התשואה הנדרש. NPV חיובי מציין תשואה טובה ו- NPV שלילי מציין תשואה ירודה. להלן סיכום היתרונות והחסרונות של NPV.

יתרונות השימוש ב- NPV

מספר 1 - ערך זמן של כסף

היתרון העיקרי בשימוש ב- NPV הוא בכך שהוא רואה במושג ערך הזמן של הכסף, כלומר דולר כיום שווה יותר מדולר מחר בגלל יכולת ההשתכרות שלו. החישוב לפי NPV לוקח בחשבון את תזרימי המזומנים הנקיים המוזלים של השקעה על מנת לקבוע את כדאיותה. כדי להבין עד כמה חשובים נתוני הערך הנוכחי בתקצוב הון, הבה נבחן את הדוגמה הבאה -

דוגמא

חברה מעוניינת להשקיע 100 אלף דולר בפרויקט. שיעור התשואה הנדרש הוא 10%. להלן הרווחים הצפויים של פרויקט א 'ופרויקט ב'.

• פרויקט A - Y1 - 10,000 דולר, Y2 - 12,000 דולר, Y3 - 20,000 דולר, Y4 - 42,000 דולר, Y5 - 55,000 דולר ו- Y6 - 90,000 דולר.
• פרויקט B– Y1 - 15,000 $, Y2 - 27,500 $, Y3 - 40,000 $, Y4 - 40,000 $, Y5 - 45,000 $ ו- Y6 - 50,000 $.

אם לא מתחשבים בערך הזמן של הכסף, רווחיות הפרויקטים תהיה ההפרש בין סך כל הזרימות וההזרמות הכוללות, כפי שמתואר בטבלה שלהלן -

אם לשפוט לפי נתונים אלה, פרויקט A ייחשב רווחי עם זרם נקי של 129,000 דולר.

באותה דוגמה, עם זאת, אם נחשב ערך הזמן של הכסף,

* הנחה של 10%

ניכר שפרויקט ב 'משתלם יותר מבחינת הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים עם תזרים נטו מהוון של 49,855 דולר. לכן, חיוני ששווי הזמן של הכסף ייחשב, כדי לקבוע, באופן מדויק יותר, את ההשקעה האידיאלית עבור חברה.

# 2 - קבלת החלטות

שיטת NPV מאפשרת קבלת החלטות עבור חברות. לא זו בלבד שהיא מסייעת בהערכת פרויקטים באותו גודל, אלא גם מסייעת בזיהוי האם השקעה מסוימת מניבה רווחים או הפסדים.

דוגמא

הבה נבחן את הדוגמה הבאה -

חברה מעוניינת להשקיע 7500 דולר במיזם מסוים. שיעור התשואה הנדרש הוא 10%. להלן הזרימות החזויות של המיזם -

Y1 - $ (500), Y2 - 800 $, Y3 - 2300 $, Y4 - 2500 $, Y5 - 3000 $.

NPV של הפרויקט (כמחושב לפי הנוסחה) = $ (1995.9)

במקרה הנתון, הערך הנוכחי של תזרים מזומנים גבוה מהערך הנוכחי של תזרים מזומנים. לכן, זו לא אפשרות השקעה בת קיימא. יתרון נוסף של NPV הוא בכך שהוא עוזר למקסם את רווחי הישות על ידי השקעה במיזמים המספקים את התשואה המקסימלית.

חסרונות השימוש בערך נוכחי נקי

מס '1 - לא קבעו הנחיות לחישוב שיעור ההחזר הנדרש

כל חישוב ה- NPV נשען על היוון תזרימי המזומנים העתידיים לערכו הנוכחי בשיעור התשואה הנדרש. עם זאת, אין הנחיות לגבי קביעת שיעור זה. ערך אחוז זה מותיר לשיקול דעתן של חברות ויכולים להיות מקרים בהם ה- NPV לא היה מדויק עקב שיעור תשואה לא מדויק.

דוגמא

הבה נבחן פרויקט בהשקעה של 100,000 דולר עם הזרמים הבאים -

Y1 - $ 10,000, Y2 - $ 12,000, Y3 - $ 20,000, Y4 - $ 42,000, Y5 - $ 55,000 ו- Y6 - $ 90,000.

הטבלה הבאה מתארת ​​את השינויים ב- NPV כאשר החברה בוחרת שיעור תשואה שונה -

כמתואר בטבלה לעיל, לשינויים בשיעור התשואה יש השפעה ישירה על ערכי ה- NPV.

חסרון נוסף הוא ש- NPV לא לוקח בחשבון שינויים בקצב התשואות. שיעור התשואה נחשב ליציב לאורך תקופת הפרויקט וכל שינוי בקצב ההחזרות ידרוש חישוב NPV טרי.

מס '2 - לא ניתן להשתמש בו להשוואה בין פרויקטים בגדלים שונים

חסרון נוסף של NPV הוא שלא ניתן להשתמש בו להשוואה בין פרויקטים בגדלים שונים. NPV הוא נתון מוחלט ולא אחוז. לכן, NPV של פרויקטים גדולים יותר יהיה בהכרח גבוה יותר מפרויקט בגודל קטן יותר. התשואות של הפרויקט הקטן יותר עשויות להיות גבוהות יותר ביחס להשקעתו, אך בסך הכל ערך ה- NPV עשוי להיות נמוך יותר. הבה נבין זאת טוב יותר בעזרת הדוגמה הבאה -

דוגמא

• פרויקט A דורש השקעה של 250,000 $ ויש לו NPV של 197,000 $ ואילו,
• פרויקט B דורש השקעה של 50,000 $ ויש לו NPV של 65,000 $.

אם לשפוט לפי הנתונים המוחלטים, ניתן להסיק שפרויקט א 'רווחי יותר, אולם לפרויקט ב' תשואה גבוהה יותר ביחס להשקעתו. לכן לא ניתן להשוות בין פרויקטים בגדלים שונים באמצעות NPV.

# 3 - עלויות נסתרות

NPV לוקח בחשבון רק את תזרים המזומנים והזרמים של פרויקט מסוים. הוא אינו לוקח בחשבון עלויות נסתרות, עלויות שקועות או עלויות מקדימות אחרות שנוצרו ביחס לפרויקט המסוים. לכן, רווחיות הפרויקט לא עשויה להיות מדויקת במיוחד.