מהו יחס כיסוי הריבית?

יחס כיסוי הריבית הוא היחס המשמש לקביעת כמה פעמים חברה יכולה לשלם את הריבית שלה עם הרווחים השוטפים לפני ריבית ומסים של החברה ומסייעת בקביעת מצב הנזילות של החברה על ידי חישוב באיזו קלות החברה יכולה לשלם ריבית על החוב העומד לרשותו.

לרוב החברות יש הלוואות (לטווח ארוך וגם לטווח קצר), והן צריכות לשלם ריבית על אותה. על המשקיעים לבדוק האם החברה תוכל לשלם את הריבית במועד. כפי שניתן לראות מהתרשים לעיל, לניסן יש יחס כיסוי ריבית בריא ביותר בהשוואה לעמיתים - פורד ודיימלר.

יחס כיסוי הריבית עוזר לקבוע באיזו קלות חברה יכולה לשלם ריבית על חובותיה / הלוואותיה. הוא מסווג כשיעור חוב - מה שנותן מושג כללי על המבנה הפיננסי והסיכון הפיננסי העומד בפני חברה. זה יכול גם להיות מסווג כשיעור סולבנסי - מה שעוזר להבין אם הארגון הוא בר-קיימא והאם ישנם איומים קרובים הנוגעים לפשיטת רגל.

מר בנג'מין גרהם (מחבר הספר המפורסם בשם המשקיע החכם קרא את יחס כיסוי הריבית כחלק מ"מרווח הבטיחות ". הוא הסביר את המונח הזה על ידי השוואתו להנדסת גשר. על בניית גשר, משקל שהוא יכול לשאת מוכרז כאמור 10,000 פאונד, בעוד שמגבלת המשקל המרבית בפועל שהוא נבנה עבורו היא 30,000 פאונד. תוספת 20,000 פאונד זו מייצגת את שולי הבטיחות כדי להתאים למצבים בלתי צפויים. בטיחות ביחס לתשלומי הריבית של הארגון.

במידה מסוימת, יחס זה מסייע גם למדוד את היציבות הפיננסית של החברה או את הקשיים שעומדים בפניו בשל הלוואותיה.

הון וחוב הם שני מקורות הכספים של כל חברה. ריבית היא עלות החוב עבור הארגון. חשוב מאוד לנתח האם חברה מצליחה לשלם עלות זו. לכן, זהו יחס קריטי מאוד עבור בעלי המניות והמלווים של החברה.

נוסחת יחס כיסוי ריבית

ICR מחושב בנוסחה פשוטה כדלקמן:

מספר 1 - שימוש ב- EBIT

יחס כיסוי ריבית = EBIT לתקופה ÷ סך הריבית שיש לשלם בתקופה הנתונה

כאן, EBIT מייצג רווחים לפני ריבית ומס

הבה נבין טוב יותר את הנוסחה הזו בעזרת הדוגמה הבאה.

ICR לשנת 2015 = 90,100 $ ÷ 9,200 $ = 9.99

ICR לשנת 2014 = 81,724 $ ÷ 8,000 $ = 10,07

# 2 - שימוש ב- EBITDA

וריאציה קלה של הנוסחה שלעיל היא להוסיף הוצאות שאינן מזומנות ל- EBIT (EBITDA) ואז לחשב את ה- ICR.

הנוסחה עבור אותה היא כדלקמן:

נוסחת יחס כיסוי ריבית = (EBIT לתקופה + הוצאות שאינן מזומנות) ÷ סך הריבית שיש לשלם בתקופה הנתונה.

הוצאות שאינן במזומן הן פחת והפחתות עבור מרבית החברות.

כדי להבין נוסחה זו, ראשית, הבה נבין מה הכוונה בהוצאות שאינן מזומנות. כפי שהשם עצמו מרמז, אלו הוצאות שהוצאו בספרי החשבונות, אך אין הוצאת מזומנים בפועל בגין הוצאות אלה. דוגמה טובה מאוד לכך היא פחת. פחת מודד את בלאי הנכסים הקבועים על בסיס שנתי אך אינו מוביל לתזרים כלשהו במזומן.

ההיגיון שמאחורי הוספת הוצאות שאינן במזומן הוא להגיע לנתון שיהיה זמין לתשלום ריבית במובן האמיתי ולא רק לפי הרווח בספר. אם נוסיף את ההוצאות הללו, יחס כיסוי הריבית בהחלט יגדל.

אם ניקח את הדוגמה לעיל,

ICR לשנת 2015 = (90,100 $ + 8,300 $) ÷ 9,200 $ = 10,58

ICR לשנת 2014 = (81,724 $ + 8,600 $) ÷ 8,000 $ = 12.04

אנליסטים פיננסיים משתמשים בנוסחה הראשונה או בנוסחה השנייה, תלוי מה שהם מרגישים שמתאים יותר.

יחס כיסוי הריבית של קולגייט (בשיטת EBITDA)

בואו כעת נחשב את יחס כיסוי הריבית של קולגייט. בדוגמא זו נשתמש בנוסחת EBITDA = EBITDA / הוצאות ריבית (באמצעות הנוסחה השנייה)

• ICR של קולגייט = הוצאות EBITDA / ריבית
• בקולגייט הוצאות הפחתה והפחתות לא סופקו בדוח רווח והפסד. אתה יכול למצוא את אלה בקלות בסעיף תזרים מזומנים מפעילות.
• כמו כן, שים לב כי הוצאות הריבית הן הסכום נטו בדוח רווח והפסד (הוצאות ריבית - הכנסות ריבית)

  

• כפי שאנו יכולים לציין, כיסוי הריבית של קולגייט הוא בריא מאוד. היא שמרה על יחס כיסוי ריבית העולה על פי 100 בשנתיים האחרונות בערך.
• כמו כן, בשנת 2013 הוצאות הריבית נטו היו שליליות (הוצאות ריבית - הכנסות ריבית). מכאן שהיחס לא חושב.

  

פירוש יחס כיסוי הריבית

יחס כיסוי הריבית הוא בדיקת כושר פירעון לארגון. במילים פשוטות, היחס מודד את מספר הפעמים שניתן לשלם ריבית עם הרווחים הנתונים של החברה. לכן, ככל שהיחס גבוה יותר, כך הוא טוב יותר. יחס גבוה יותר פירושו שלארגון יש חיץ מספיק גם לאחר תשלום ריבית. בדוגמה לעיל, ל- M / s High Earners Limited יש ICR של כ -10 לשנת 2014. פירוש הדבר שהיה לה מספיק חיץ לשלם את הריבית פי 9 מעבר לריבית שיש לשלם בפועל.

אם לומר זאת במילים אחרות, אפשר לומר שככל שהיחס נמוך יותר, כך הנטל על הארגון לשאת בעלות החוב. כאשר היחס יורד מתחת ל -1.5, המשמעות היא התראה אדומה עבור החברה. זה מצביע על כך שהיא עשויה בקושי לכסות את הוצאות הריבית שלה. כל מה שמתחת ל -1.5 אומר שהארגון לא יוכל לשלם ריבית על הלוואותיו. ישנם סיכויים גבוהים של ברירת מחדל במקרה זה. זה עשוי גם ליצור השפעה שלילית מאוד על רצונה הטוב של החברה מכיוון שכל המלווים יהיו זהירים מאוד לגבי ההון המושקע שלהם, וכל מלווים פוטנציאליים יירתעו מההזדמנות.

כמו כן, במקרה שהחברה לא תוכל לשלם ריבית, היא עלולה בסופו של דבר ללוות יותר. זה בדרך כלל מחמיר את המצב ומוביל לולאה שבה החברה ממשיכה ללוות יותר לכיסוי הוצאות הריבית שלה.

עכשיו, מה קורה אם יחס כיסוי הריבית אכן יורד מתחת ל -1? במקרה זה, המשמעות היא שהחברה לא מייצרת מספיק הכנסות, ולכן הריבית הכוללת שיש לשלם גבוהה יותר מהרווח לפני ריבית ומס . זהו אינדיקטור חזק לברירת מחדל. זה מוביל לעיתים קרובות לסיכון של נקיטת פשיטת רגל.

עיין בתרשים שלמטה. ה- ICR הטבעי הקנדי עומד כעת על -0.91x (פחות מ -0). עמדה כזו אינה טובה לחברה מכיוון שאין להן רווחים מספיקים לתשלום הוצאות הריבית שלה.

מקור: ycharts

ברוב המקרים, יחס כיסוי ריבית מינימלי צריך להיות סביב 2.5 עד 3. זה מספיק כדי לא להפעיל דגל אדום. עם זאת, יכולים להיות מקרים רבים בהם חברה צריכה לשמור על יחס גבוה יותר, כגון:

• מדיניות פנימית חזקה בה ההנהלה חויבה לשמור על יחס גבוה יותר;
• תיתכן גם דרישה חוזית של לווים שונים בחברה לשמור על יחס גבוה יותר.

כמו כן, בענפים שונים עשויה להיות רמת קבילות שונה של ICR. ככלל, ענפים שבהם המכירות יציבות, כמו שירותים בסיסיים, יכולים לעשות יחס כיסוי ריבית נמוך יותר. הסיבה לכך היא שיש להם EBIT יציב יחסית, וניתן לכסות את העניין שלהם בקלות גם בתקופות קשות.

ואילו לתעשיות שנוטות מכירות משתנות, כמו טכנולוגיה, צריך להיות יחס גבוה יחסית. כאן, ה- EBIT ישתנה בהתאם למכירות, והדרך הטובה ביותר לנהל את תזרים המזומנים היא על ידי שמירה על מזומני ​​חיץ על ידי שמירה על יחס גבוה יותר.

נקודה מעניינת נוספת שיש לציין לגבי יחס זה היא ש- EBIT גבוה יותר אינו הוכחה ל- ICR גבוה יותר. מהניתוח ההשוואתי לעיל של שנתיים של הכנסות של M / s High Earners Limited, אנו יכולים להסיק את אותו הדבר. לשנת 2014 יש רווח נמוך יותר, אך בכל זאת היא במצב טוב יותר לשלם את הוצאות הריבית בהשוואה לשנת 2015. למרות שהרווח היה נמוך יותר בשנת 2014, הריבית גם נמוכה יותר בשנה ומכאן. יחס כיסוי ריבית גבוה יותר.

תוֹעֶלֶת

• ניתוח מגמה של יחס זה ייתן תמונה ברורה של יציבות הארגון בכל הנוגע לתשלומי הריבית ולברירת המחדל שלו, אם בכלל. לדוגמא, חברה שיש לה ICR עקבי לתקופה של 5 שנים היא יחסית פשוטה בהשוואה לחברה שיש לה יחס כיסוי ריבית המשתנה על בסיס שנתי.

מה- ICR לעיל אנו יכולים לראות כי חברה א 'הגדילה בהתמדה את יחס כיסוי הריבית ונראית יציבה מבחינת כושר הפירעון והצמיחה. יחד עם זאת, לחברה ב 'יש יחס נמוך מאוד, וגם יש עליות וירידות ביחס. זה מצביע על כך שחברה ב 'אינה יציבה ויכולה להתמודד עם בעיות נזילות בעתיד הנראה לעין.

• לפני הלוואת כסף באמצעות מכשירים קצרי טווח / לטווח ארוך, המלווים יכולים להעריך את יחס כיסוי הריבית על נתונים מתוקצבים ולהעריך את מידת האשראי של החברה. יחס גבוה יותר הוא מה שהמלווים יסתכלו עליו.

• ה- ICR הוא גם אינדיקטור טוב עבור בעלי עניין אחרים כמו משקיעים, נושים, עובדים וכו 'לקבל החלטות בזמן.

בהתייחס לדוגמאות לעיל של חברה א 'ושל חברה ב', עובד בהחלט ירצה לעבוד בחברה א 'ולא בחברה ב' כדי להבטיח את ביטחונו התעסוקתי. באותם קווים, אם משקיע השקיע כסף בחברה ב ', הוא עשוי לרצות למשוך את השקעותיו, בהתייחס לניתוח המגמה שלעיל.

מגבלות

כמו כל יחס פיננסי אחר, גם ליחס זה יש סט מגבלות משלו. חלק מהמגבלות הן כדלקמן:

• התבוננות ביחס לתקופה נתונה עשויה לא לתת לך את התמונה האמיתית של עמדת החברה מכיוון שיכולים להיות גורמים עונתיים שיכולים להסתיר / לעוות את היחס.

לדוגמא, בתקופה מסוימת, לחברה הכנסות חריגות בגלל השקת מוצר חדש, שכבר נאסר על ידי הממשלה בהמשך. התבוננות ביחס כיסוי הריבית רק בתקופה זו עשויה ליצור את הרושם כי החברה מצליחה. עם זאת, אם משווים את היחס לתקופה הבאה, הוא עשוי להראות תמונה שונה לחלוטין.

• חסרון חשוב ביחס הוא שהיחס אינו מתחשב בהשפעת הוצאות המס על הארגון. הוצאות מס הכנסה מנוכות לאחר רווח לפני ריבית ומס. המס משפיע על תזרים המזומנים של הארגון, וניתן לנכות אותו ממניין היחס כדי להגיע לתוצאות טובות יותר.

• עקרון העקביות בחשבונאות שבוצע בעקבות הכנת דוחות כספיים יכול להיות גם גורם קריטי בניתוח מגמות העבר והשוואת עמיתים בענף בעת חישוב ה- ICR.

הדרך הטובה ביותר להשתמש ביחס זה

הדרך הטובה ביותר להשתמש ביחסים פיננסיים היא להשתמש במטריית יחסים בנקודת זמן נתונה. יש להשתמש ביחסים פיננסיים רבים אחרים, כגון יחס מזומנים, יחס מהיר, יחס שוטף, יחס חוב הון, יחס רווחי מחירים וכו 'יחד עם יחס כיסוי הריבית לניתוח יעיל של הדוחות הכספיים. זה עוזר למקסם את היתרונות של יחסים אלה ובמקביל למזער את מגבלותיהם.

דוגמה לענף

להלן תמצית חשבונאות רווח והפסד של כמה שחקנים בולטים בענף הטלקום לשנת הכספים 2015-16

אם נשווה את היחס בין שלוש החברות שלעיל, נוכל לראות בקלות כי לטאטה תקשורת יש מספיק מזומני ​​חיץ בכדי לשלם את כל התחייבויות הריבית שלה, אך יחד עם זאת, יש לה רווח, שהיה נמוך בהרבה משתי החברות האחרות.

מצד שני, לרעיון ולבהארטי איירטל יש יחסים בצד התחתון אבל לא מספיק נמוך כדי להניף דגל אדום. משקיע נבון שבודק יותר יציבות וביטחון עשוי לבחור בטאטה תקשורת, ואילו משקיעים שמוכנים לקחת קצת יותר סיכון ילכו עם חברות בעלות רווח גבוה יותר אך יחס כיסוי ריביות נמוך יותר כמו בהארטי איירטל.

פוסט שימושי

Original text

Contribute a better translation

---

• מהו מינוף פיננסי?
• דוגמה למינוף תפעולי
• ניתוח יחס תשלומי דיבידנד
• מהו יחס הילוך הון?
<