מניות מדוללות (הגדרה) | דוגמאות למניות מדוללות לחלוטין

מהן מצטיינים מניות מדוללות?

ניתן להגדיר מניות מדוללות כמספר המניות הכולל שיש לחברה בנקודת הזמן המסוימת שניתן להמיר למניות הרגילות על ידי המחזיקים (אג"ח להמרה, מניות מועדפות להמרה, אופציות לעובדים). זה נעשה על ידי מימוש הזכות העומדת לרשותם ביחס להמרת מניות כאלה למניות רגילות.

  • בכל פעם שחלקים להמרה אלה הופכים למניות, זה מקטין את הרווח למניה של חברה.
  • זה יביא לירידה באחוזי אחזקת המניות של בעלי המניות המצטיינים הקיימים בחברה.

רכיבי מניות מדוללות לחלוטין

ישנם רכיבים ספציפיים בחברות שיש להם אפשרות להמיר בהון העצמי. הנפוצים ביותר הם איגרות חוב להמרה, מניות מועדפות להמרה ואופציות למניות עובדים בחברה.

מספר 1 - איגרות חוב להמרה

מקור: aviator.aero

מדובר במכשירי חוב שהחברה מנפיקה לגיוס הון לחברה. איגרות חוב מסוימות הן אגרות חוב להמרה, אם כי רוב האג"ח אינן אג"ח שאינן ניתנות להמרה. לאג"ח להמרה יש אפשרות להמיר להון. לאחר ההמרה, הם ידללו את דפוס אחזקת המניות הקיים על ידי הקטנת אחוז האחזקה לפני דילול אגרות החוב להמרה.

מספר 2 - מניות העדפה להמרה

מקור: Yelp

למניות מועדפות יש את התכונות הן של חוב והן של הון עצמי. הוא מקבל כמה קופונים קבועים כמו חוב ויש לו תביעה לשבח הון, ממש כמו הון עצמי. מניות מועדפות מסוימות הן מניות מועדפות להמרה. יש להם אפשרות להמיר להון. לאחר ההמרה, הם ידללו את דפוס ההחזקה במניות על ידי הפחתת אחוז האחזקה לפני דילול המניות המועדפות.

# 3 - אופציית מניות עובדים וכתבי אופציה

חברות מעניקות לעובדיהן את אופציית המניות, המשמשת כפיצוי לעובדים. לעובדים יש אפשרות לממש אותה בזמן נתון ומחיר נתון. לאחר ההמרה, הם ידללו את דפוס אחזקת המניות הקיים על ידי הקטנת אחוז האחזקה לפני דילול האופציות להמרה.

עיין בטבלת אפשרויות זו מתוך 10K של קולגייט 2014. טבלה זו מפרטת את אפשרויות האופציה המצטיינות של קולגייט יחד עם מחיר המימוש המשוקלל שלה.

מקור: קולגייט 10K תיוק

דוגמא למניות מדוללות לחלוטין

הבה נניח דוגמה כדי לראות כיצד מניות אלה מביאות לירידה באחוזי האחזקה במניות לפני הנפקת מניות כאלה. נניח שלחברה 10,000 מניות מצטיינות שהונפקו ל -100 בעלי מניות.

לכן, במקרה זה, לכל בעל מניות יהיה בעלות על מניות הון מצטיינות של 1% בחברה. נניח שהשילוב בין חובות להמרה, מניות מועדפות להמרה ואופציות הוניות מוסיף 3000 מניות בסך הכל. אחוז האחזקה של בעלי המניות האינדיבידואליים במניות ההון של החברה יגיע ל -8% מהסכום הקודם של 1%.

דוגמה לקולגייט

עד כה נוכחנו לדעת כי מדובר בשני סוגים של אחזקות מניות בחברה. אחת מהן היא המניות הבסיסיות שאינן לוקחות בחשבון את ההשפעה של אלמנטים הניתנים להמרה, והשנייה היא מדד המניות המדולל, שמביא בחשבון את ההשפעה של האלמנטים להמרה. חובה על הרגולטורים במדינות לדווח הן על הרווח הבסיסי למניה והן על הרווח המדולל למניה. הקודם הוא הרווח הנקי לפי מספר המניות הבסיסיות המצטיינות, והאחרון הוא הרווח הנקי על ידי מניות מצטברות מדוללות.

המניות הרגילות של קולגייט היו 930.8 והשפעת הדילול בגלל אופציות ויחידות מניות מוגבלות הינה 9.1 מיליון. לכן המניה המדוללת במלואה מסתכמת ב 939.9 מיליון.

יתרונות

  • אופציות המניות לעובדים המביאות לרווח המניות המדולל מסייעות לחברה לשמור על עובד מבצע, אשר פועל לפיצוי ומוטיבציה לעובד.
  • כאשר אגרת חוב להמרה הופכת למניות, לעיתים היא מפחיתה את נטל המינוף עבור החברה.
  • כאשר אגרת חוב להמרה הופכת למניות, לעיתים היא מפחיתה את עלות ההון לחברה מכיוון שעלות החוב נמוכה בדרך כלל מעלות ההון.

חסרונות

  • זה יביא לירידה באחוזי אחזקת המניות של בעלי המניות המצטיינים הקיימים בחברה.
  • זה מקטין את הרווח למניה של חברה שמשפיע על הורדת הערכת השווי של החברה.
  • לפעמים אופציות מומרות למניות במחיר נמוך יותר מאוד בגלל ההסכם שנקבע מראש; זה מקטין את הרווח למניה.
  • כאשר אגרת חוב להמרה הופכת למניות, לעיתים היא מעלה את עלות ההון לחברה מכיוון שעלות החוב יכולה להיות גבוהה יותר מעלות ההון במצבים שליליים מסוימים.

מגבלות

  • ספירת מניות מדוללות מצטיינות ורווח מדולל למניה מדווחות רק על חברות ציבוריות ולא על חברות פרטיות כלשהן.
  • הרווח המדולל למניה הוא המספר השמרני יותר, הלוקח בחשבון את התרחיש הגרוע ביותר.
  • מתוך שני הרווח הנקי הבסיסי והמדולל, המשקיעים תמיד יסתכלו על מספר הרווח המדולל. זה משקף את הערך האמיתי כבסיסו בהנחה שכל ניירות הערך המדוללים עוברים המרה, מה שלא קורה לרוב.

נקודות חשובות

  • חובה כי כל החברות הרשומות בבורסה לדווח על מספר המניות המדולל וגם על הרווח המדולל למניה.
  • זה מניח את המקרה הגרוע ביותר האפשרי והוא המספר השמרני יותר.
  • המשקיעים תמיד מחשיבים את הרווח המדולל למניה, ולא את הרווח הבסיסי למניה, אולם לרוב, EPS בסיסי נותן השתקפות אמיתית.

סיכום

חברות ציבוריות מחויבות לדווח על מספר מניות בסיסי וגם מדולל. מתוך שני הרווח הנקי הבסיסי והמדולל, המשקיעים תמיד יסתכלו על מספר הרווח המדולל. אף על פי שדולל, מדד המניות אינו משקף את הערך האמיתי מכיוון שהוא מניח שכל ניירות הערך המדוללים יומרו, מה שלא קורה לרוב.