פירושו של LBO מימון חיוני הוא כי בעסקה של רכישה ממונפת, חברת השקעות פרטית רוכשת חברה אחרת או חלק ממנה על ידי השקעת הון מועט שלה ותמורה היתרה שהיא החלק העיקרי באמצעות החוב או המינוף.
מהו מימון LBO?
בעסקת LBO, חברת השקעות פרטיות רוכשת חברה או חלק מחברה על ידי השקעה של כמות קטנה של הון עצמי ובעיקר באמצעות מינוף או חוב למימון יתרת התמורה. למימון LBO, חברת השקעות פרטית משתמשת בעיקר בכסף שאול בכדי לעמוד בעלות הרכישה. חברת ההון הפרטי משתמשת בחובות להעלאת תשואותיה. השימוש במינוף רב יותר פירושו שחברת ה- PE תרוויח תשואה גבוהה יותר על השקעתה.
מימון LBO הוא עבודה קשה. גם אם למראית עין זה נראה קל, קרנות הון פרטיות צריכות ללכת עוד מעט כדי לממן עסקת LBO. במאמר זה נבחן את האפשרויות השונות שיש לחברות השקעות פרטיות למימון LBO כזה.
6 האסטרטגיות המובילות למימון LBO
כאשר השקעה פרטית משקיעה ב- LBO, היא צריכה להכניס הרבה כסף מושאל. בואו נסתכל כיצד חברת השקעות פרטיות מממנת LBO.
מספר 1 - מימון מוכר
אסטרטגיית מימון LBO זו נראית לעתים קרובות כאשר המוכר די מעוניין לבצע את המכירה. זו הסיבה שהמוכר יכול להשתכנע להאריך הלוואה, אותה ניתן לפחת לאורך שנים. מימון מוכר מועיל מאוד גם עבור הקונה מכיוון שהקונה מקבל את הנוחות בתשלום החוב כאשר מספיק כסף זורם לעסק.
מס '2 - מימון ציוד:
זוהי צורה אחרת של מימון LBO המשמש את הקונה. אם החברה מחזיקה בציוד שהוא בחינם ואין סיכוי שישתמשו בציוד זה בעתיד, אז חלק ממחיר הרכישה יכול להיות שימוש בציוד זה. יתר על כן, אם לציוד יש הון עצמי, ניתן לממן זאת גם.
# 3 - כספים בבעלות:
במימון LBO מסוג זה, ההון הפרטי משקיע 30% עד 50% מהכסף בהון, כלומר הכסף שלו. ושאר הכסף מושאל, כלומר סוג של חוב. כעת האחוז שונה על בסיס עסקה וגם על תנאי השוק בזמן נתון. עם זאת, כמעט כל LBO נופל בטווח שבין 30% ל -50%. ההון הפרטי לווה חובות ממלווים נפרדים, והוא בדרך כלל 50% עד 70%.
מס '4 - חוב בכיר:
אם כחברת השקעות פרטיות אתה לוקח חוב בכיר, עליך לדרג אותו קודם; כי לפני כל דבר (כל החוב וההון העצמי), אתה צריך להחזיר אותו. התנאים וההגבלות של חוב זה גם הם קפדניים מאוד. כדי לקחת את החוב, עליך להציג יחסים פיננסיים ספציפיים ולעמוד בתקן אותו מציין המלווה. וחוב זה מובטח גם כנגד הנכסים הספציפיים של החברה. אם החברה לא מצליחה לשלם את החוב, המלווה ירכוש נכסים אלה. מכיוון שחוב זה מובטח מאוד, שיעור הריבית לחוב זה הוא הנמוך ביותר. כחברת השקעות פרטיות, אתה יכול לקחת חוב מסוג זה במשך ארבע עד תשע שנים ותוכל לשלם את החוב בסוף בתשלום יחיד.
# 5 - חוב כפוף:
מימון LBO זה באמצעות חוב כפוף עומד בדיוק מתחת לחוב הבכיר. אתה יכול לקחת את החוב לתקופה של שבע עד עשר שנים. ואתה צריך להחזיר את כל הסכום במכה אחת בסוף התקופה. חוב זה מגיע לצד חוב בכיר מכיוון שמבחינת פירוק חוב זה מקבל עדיפות על פני חוב בכיר. המלכודת היחידה של חוב זה היא שלחוב הכפוף יש ריבית גבוהה. מכיוון שחוב זה אינו בטוח כמו החוב הבכיר, בדרך כלל הסיכון גבוה יותר עבור המלווה; לכן הם גובים עלות הלוואות גבוהה יותר מהחוב הבכיר.
# 6 - חוב ביניים:
למימון LBO זה באמצעות חוב יש את הסיכון הגדול ביותר עבור המלווים, ולכן זה עולה הרבה יותר מאשר סוגים אחרים של חובות. חוב זה עומד אחרי חוב בכיר וחוב לא מובטח. ושיטת ההחזר שונה במקצת מחובות אחרים. ככה זה עובד. אם אתה לוקח חוב של 100 מניות בצורה של חוב ביניים ואתה צריך לשלם 10% ריבית מדי שנה, תהיה 5% במזומן ו- 5% בעין. החלק האחרון של הריבית נקרא PIK (בתשלום בעין). בשנה הראשונה תשלם 5% במזומן והשאר 5% יצברו בשנה הבאה יחד עם 10% מהסכום העיקרי של השנה הבאה. ושיטה זו תימשך עד להחזר כל החוב. חוב ביניים ניתן בדרך כלל לתקופה של 10 שנים או פחות. אז אתה, כחברת השקעות פרטיות, צריך לשלם את החוב תוך 10 שנים.חוב ביניים כולל גם התחייבויות או אופציות כדי שהמלווים יוכלו להשתתף בתשואות הון או למיניהם.
כיצד לממן LBO עם נכסים דקים?
מה לעשות כאשר נכסי החברה היו דקים מדי? ניקח דוגמה להמחשה זו.
- נניח כי לחברת MNC הכנסה לפני מס של 1.25 מיליון דולר, וההצעה שהם מקבלים היא 5 מיליון דולר. אז הם הולכים למלווים ומנסים לסדר קצת חוב כנגד הנכסים שלהם. הבעיה היחידה שיש להם היא שאין להם מספיק נכסים לשימוש כבטוחה. לחברת MNC יש נכסים בשווי של כ -2 מיליון דולר, כולל הציוד, אך עדיין, יש פער עצום של 3 מיליון דולר.
- במצב זה, האפשרות היחידה היא לממן את ה- LBO באמצעות תזרים מזומנים. לשם כך תזרימי המזומנים צריכים להיות עצומים. זה צריך לכסות את החוב הבכיר, את החוב הכפוף ואת שכר היזם. אם תזרים המזומנים לא כל כך גדול, אין טעם שעבורו אתה צריך לקנות את הרכישה.
- קיימת אפשרות נוספת אם שווי הנכס גבוה יותר מתזרים המזומנים ומהמחיר. אתה יכול למכור את נכסי החברה (שאפשר לקרוא להם גם מימון ציוד) ואז עם השאר אתה יכול לנהל את החברה.
סיכום
- מימון LBO הוא עסק נהדר בפני עצמו. אם אתה יכול לקנות עסק נהדר, תוכל להרוויח רווחים עצומים רק על ידי הכנסת חלק מהכסף שלך ועל ידי שאילת שאר הכסף כחובות.
- הדבר החיוני היחיד שעליך לטפל בו הוא בדיקת נאותות. עליכם לוודא שלפני שתחליטו לרכוש את החברה, תדעו הכל על החברה - התפעול, המוצרים / שירותים, אופן ניהול החברה, ההנהלה הבכירה ואיך הם מקבלים החלטות, תזרים המזומנים שנכנס , הכנסה לפני מס בכל שנה, מבנה ההון והאסטרטגיה של העסק להרחבה עתידית.
- אם אתה יכול לעשות ניתוח יסודי ולמצוא אותו מספק, אז רק אתה צריך ללכת על LBO. אחרת, עדיף להשקיע את כספך בכמה הזדמנויות השקעה אחרות.