הון סיכון | סקירה כללית של אופן הפעולה, תהליך המימון והחזרת היציאה

מהו הון סיכון?

הון סיכון הוא אמצעי למימון סטארט-אפ שבו משקיעים כמו מוסדות פיננסיים, בנקים, קרנות פנסיה, תאגידים ואנשי רשת גבוהה עוזרים לחברות חדשות וצומחות במהירות על ידי מתן מימון הון ארוך טווח וייעוץ מעשי כשותפים עסקיים, בתמורה ל חלק בסיכון כמו גם תגמולים ומבטיח בסיס הון איתן לצמיחה עתידית.

הֶסבֵּר

כסף הון סיכון מושקע באותם עסקים שיש להם פוטנציאל אדיר לצמוח. אנשים שמשקיעים בהון סיכון ידועים כבעלי הון סיכון. הון סיכון הוא דרך חיונית לסטארט-אפים ולחברות קטנות להשיג מימון מכיוון שאין להם גישה לשוקי ההון. מימון הון סיכון הפך פופולרי מכיוון שהוא מספק תשואות מעל הממוצע למשקיעים.

אובר קיבלה מימון כולל של קרוב ל -8.8 מיליארד דולר. הטבלה שלעיל מציגה את ציר הזמן של השקעות אובר והערכות שווי ידועות.

עבור חברות סטארט-אפ ועסקים קטנים, מדובר בכסף קל בהשוואה לגיוס כסף באמצעות הלוואות וצורות חוב אחרות.

מיהם בעלי ההון סיכון?

אלה אותם משקיעים אמידים שכבר הטביעו חותם ויש להם סכום כסף טוב להשקיע. מלבד משקיעים אלה אפילו בנקים להשקעה, מוסדות פיננסיים אחרים נכנסים כמשקיעים.

הסיבה שהם מעוניינים לקחת סיכון זה היא שהם מקבלים תשואות גבוהות בהרבה בהשוואה להשקעות מסורתיות. ההפסדים הם עצומים גם אם ההשקעה נכשלת, אך למשקיעים יש תיאבון הסיכון הנדרש לשאת בה.

כיצד פועלת תעשיית ההון סיכון?

בענף ההון סיכון ארבעה שחקנים חשובים

  1. יזמים
  2. הון סיכון
  3. בנק השקעות
  4. משקיעים פרטיים

יזמים הם אלה שזקוקים למימון. המשקיעים הם אנשים בעלי ערך נקי גבוה המעוניינים להשיג תשואות גבוהות. בנקאי השקעות הם אלו הזקוקים לחברות שניתן למכור ולבעלי הון סיכון שיוצרים שוק לשלושת השחקנים הללו.

מקור: hbr.org

המבנה של חברת הון סיכון

מבנה קרן הון סיכון בסיסי יהיה בנוי כשותף מוגבל. הקרן מנוהלת על ידי הסכם שותפות.

חברת הניהול היא עסקיה של הקרן. חברת הניהול תקבל דמי ניהול של 2%. עמלות אלה משמשות לעמידה בהוצאות הניהול הכלליות, כגון שכר דירה, משכורות עובדים וכו '.

שותפים מוגבלים (LPs) הוא מי שמקדיש הון לקרן הסיכון. תקליטורים הם בעיקר משקיעים מוסדיים, כמו קרנות פנסיה, חברות ביטוח, קרנות, קרנות, משרדים משפחתיים ואנשים בעלי שווי נקי גבוה.

השותף הכללי (GP) הוא השותף בהון סיכון של חברת הניהול. הוא נושא באחריות גיוס וניהול קרנות סיכון, קבלת החלטות השקעה נדרשות, ועזרה לחברות הפורטפוליו לצאת. זאת בכדי שיש להם אחריות אמון כלפי השותפים המוגבלים שלהם.

חברות תיק השקעות או חברות סטארט-אפ הן חברות הזקוקות למימון והן זוכות למימון מקרן הסיכון בתמורה להון מועדף או להון כללי. קרן הסיכון תוכל לממש רווחים כשיש אירוע נזילות כמו מיזוגים ורכישות או כאשר חברה מחליטה ללכת להנפקה וניתן להמיר מניות אלה למזומן.

תהליך מימון הון סיכון

ישנם שלבים שונים שדרכם המימון מתרחש. אלו הם -:

  1. שלב I - תהליך המימון מתחיל בהגשת תוכנית על ידי יזם להון סיכון. תוכנית עסקית מסייעת להעביר להון סיכון את הרעיון העסקי שלך, שוק שבו אתה מתכוון למכור וכיצד אתה מתכוון להרוויח ולהגדיל את העסק שלך. הפרטים הנדרשים בתכנית עסקית הם סיכום מנהלים של ההצעה, גודל השוק, מידע על ההנהלה, תחזיות פיננסיות, תרחיש תחרותי. אם ה- VC נמשך לתוכנית העסקית אז התהליך עובר לשלב השני.
  2. שלב ב ' - פגישה ראשונה בין הצדדים - לאחר שעברה על התוכנית העסקית שמפרסמת את המחקר המקדים, קוראת הוועדה הסינית לפגישה פנים מול פנים עם הנהלת הסטארט-אפ. פגישה זו חשובה כפוסט שהוחלט אם ה- VC ישקיע בעסק או לא. אם הכל ילך כשורה ה- VC עובר לשלב הבא שמבצע בדיקת נאותות.
  3. שלב III - ביצוע בדיקת נאותות - תהליך זה הוא הערכה מהירה של ההפניות שניתנו על ידי בעלי העסקים אודות הלקוח, הערכת אסטרטגיה עסקית, אישור מחדש של חייבים ונושים, ובדיקה מהירה על מידע רלוונטי אחר שהוחלף בין שני הצדדים.
  4. שלב IV - סיום גיליון הקדנציה - לאחר ביצוע בדיקת נאותות אם הכל יימצא במקום, VC יציע גיליון מונחים. גיליון המונחים הוא מסמך לא מחייב המפרט את התנאים וההגבלות בין שני הצדדים. גיליון המונח ניתן למשא ומתבצע סופית לאחר שכל הצדדים מסכימים לכך. לאחר ההסכם כל המסמכים המשפטיים מוכנים ובדיקת נאותות משפטית מתבצעת בעת ההפעלה. לאחר מכן הכספים משוחררים לעסק.

סוגי מימון הון סיכון

סיווג סוגים שונים של הון סיכון מבוסס על יישומם בשלבים שונים של העסק. שלושה סוגים עיקריים של הון סיכון הם מימון בשלב מוקדם ומימון רכישה / רכישה. הליך מימון הון סיכון הושלם באמצעות שישה שלבי המימון. שלבים אלה הם לפי שלב ההתפתחות של החברה. שלבים אלה הם -:

  • כסף זרעים -: זהו מימון ברמה נמוכה הניתן לפיתוח רעיון של יזם.
  • סטארט-אפ - מדובר באותם עסקים הפועלים וזקוקים למימון לעמידה בהוצאות שיווק והוצאות פיתוח מוצרים. זה בדרך כלל ניתן לעסקים כדי לסיים את הפיתוח של המוצרים והשירותים שלהם.
  • סבב ראשון - מימון מסוג זה מיועד לייצור ומימון למכירות מוקדמות. מימון מסוג זה מסייע לחברות שניצלו את כל ההון שלהן וזקוקות למימון בכדי להתחיל פעילויות עסקיות מן המניין
  • סיבוב שני - מימון זה עבור אותן חברות שיש להן מכירות אך הן עדיין לא ברווחים או פשוט נשברו
  • סבב שלישי - זהו מימון ביניים, הכספים משמשים למימון זה להרחבת החברה בעלת הערך החדש.
  • סיבוב רביעי - זה הכסף המשמש להוצאת הציבור. סבב זה מכונה גם מימון גשר.

במימון בשלב מוקדם יש מימון זרעים, מימון סטארט-אפים ומימון שלב ראשון כשלוש חלוקות משנה. ואילו, ניתן למיין מימון הרחבה למימון שלב שני, מימון גשר, ומימון שלב שלישי או מימון ביניים.

מלבד זה מימון בשלב שני גם לחברות להרחבת עסקיהן. מימון גשר ניתן בדרך כלל למימון ריבית לטווח קצר בלבד. לעתים היא גם ניתנת כדרך לסייע במונחים כספיים לחברות המעסיקות הצעות ראשוניות (IPO).

מסלול יציאה מהון סיכון

ישנם נתיבי יציאה שונים העומדים לרשות הון סיכון. הם יכולים לפדות את השקעותיהם באמצעות -:

  • הנפקה ראשונית (IPO)
  • יזמים שקונים את ההון העצמי
  • מיזוגים ורכישות
  • מכירת הנתח למשקיעים אסטרטגיים אחרים

יתרונות וחסרונות של הון סיכון

יתרונות VC

  • ניתן להכניס עושר ומומחיות לעסק
  • המימון נעשה בדרך של הון עצמי, כך שהעומס העומד בפני עסק הוא פחות בהשוואה כאשר הוא לווה כסף עבור עסק שהוא כסף חוב.
  • עסקים מקבלים גם קשרים יקרי ערך באמצעות VC וגם מומחיות טכנית, שיווקית או אסטרטגית המסייעת לאיש עסקים פחות מנוסה להפוך את העסק שלו למוצלח יותר.
  • אין חובה להחזיר את הכסף.

חסרונות VC

  • אוטונומיה הולכת לאיבוד כאשר המשקיעים הפכו לבעלים חלקיים. בשל חלקם הגדול, הם מנסים להשליט החלטות עסקיות.
  • תהליך קבלת המשקיע הוא תהליך ממושך וגוזל זמן
  • ככלל, כיוון שלמשקיע יש את הכסף, כך הוא אומר את הדברים בכל הנוגע לסגירת העסקה. לכן גיליון המונחים בדרך כלל מוטה יותר למשקיעים אלא אם כן העסק הוא רעיון חדשני או שיש לו ביקוש פוטנציאלי עצום.
  • הטבות ממימון הון סיכון ממומשות בטווח הארוך בלבד.

מחזיר עבור הון סיכון

קרנות סיכון יוכלו לממש רווחים רק כשיש אירוע נזילות (כלומר "אקזיט"), זה קורה בשלושה מצבים:

  1. רכישת מניות: זה קורה כאשר משקיע חדש המעוניין לקנות בעלות בחברה קונה את המניות מהמשקיע הקיים. לפעמים הבעלים של החברה היה גם קונה את המניה.
  2. רכישה אסטרטגית: רכישה אסטרטגית מתרחשת בדרך של מיזוג או רכישה. זה נעשה על ידי חברה שמוכנה לקנות טכנולוגיה מובחנת, בסיס לקוחות גדול, צוות rockstar או שילובים אחרים. דוגמה לרכישת Hotmail על ידי מיקרוסופט
  3. הנפקות ראשוניות (IPO): חברות עם עסק עצמאי וברווחים עם בסיס לקוחות יציב, אסטרטגיית מוצרים וצמיחה יעדיפו לגייס כסף לצמיחה עתידית על ידי הנפקה.

חיי קרן הון סיכון

אורך החיים הממוצע של קרן VC הוא בטווח של 7 עד 10 שנים. עם זאת, הם נשארים פעילים לתקופה של 3-4 שנים בלבד. הסיבה היא שעד סוף 4 שנים רוב כספי הקרן כבר מושקעים. השנים הנותרות נועדו לקצירת השקעות תוצאתיות בכמה שחקנים יוצאי דופן.

באופן כללי, קרנות ה- VC שומרות כ- 50% מהכספים כרזרבה כדי לתמוך בחברות הפורטפוליו הקיימות. עם זאת, קרן קטנה יותר לא תבצע השקעה שלאחר מכן מכיוון שהיא לא תהיה כדאית מבחינה כלכלית בגלל הון גדול הנדרש לבעלות מצטברת קטנה.

אז אם אתה סטארט-אפ שמחפש קרנות אתה צריך לוודא שאתה ניגש לסיכון אשר פחות מארבע שנים.

בדיוק כמו קרן PE קודם, השותפים המוגבלים מקבלים שכר ואז הקרן. כל קרן פעילה במשך ארבע שנים ולאחר מכן קציר תשואות. בקרן הון סיכון יהיו מספר קרנות פעילות במקביל, אך רק מעטות פעילות לקבלת השקעות חדשות. המונח המשמש להתייחסות לכספים שאינם מוקצים הוא "אבקה יבשה"

מבצעי VC המובילים בכל הזמנים

  1. עליבאבא - סופטבנק: - סופטבנק השקיעה 20 מיליון דולר על עליבאבא בשנת 2000. בשנת 2016 הם מכרו מניות עליבאבא בשווי 8 מיליארד דולר. ובכל זאת, להחזיק מעל 28% מסך עליבאבא (שווי שוק קרוב יותר ל -400 מיליארד דולר). אין פרסים לנחש שהשקעה זו הניבה לסופטבנק יותר מ -500 תשואות.
  2. ווטסאפ - סקויה  - סקויה השקיעה סכום כולל של כ- 60 מיליון דולר בוואטסאפ, והגדילה את חלקה לכ- 40%, לאחר השקעה ראשונית של 8 מיליון דולר בשנת 2011. Whatsapp נרכשה על ידי פייסבוק תמורת 19 מיליארד דולר ועזרה לסקויה להרוויח 6.4 מיליארד דולר על העסקה. נחשו מה התשואה הכוללת שהפיק סקויה?
  3. eBay - Benchmark -  Benchmark השקיעה 6.7 מיליון דולר בסדרה A. של eBay. לאחר ההנפקה, שווי ההשקעה היה יותר מ -5 מיליארד דולר. שוב, התשואות היו מדהימות.

20 בעלי ההון סיכון המובילים

ש 'לאשֵׁםמשרד VC
1ביל גורלי אמת מידה
2כריס סאקה הון קטן
3ג'פרי ג'ורדן אנדריסן הורוביץ
4אלפרד לין סקויה קפיטל
5בריאן סינגרמן קרן מייסדים
6ראווי מהטר שותפי מיזם לייטספיד
7ג'וש קופלמן הון סיבוב ראשון
8פיטר פנטון אמת מידה
9ננפנג (ניל) שן סקויה קפיטל (סין)
10סטיב אנדרסון מיזמים בסיסיים
11פרד וילסון מיזמי יוניון סקוור
12קירסטן גרין מבשר מיזמים
13ג'רמי לייב שותפי מיזם לייטספיד
14Neeraj Agrawal מיזמי סוללות
15מייקל מוריץ סקויה קפיטל
16דני רימר אינדקס מיזמים
17איידין סנקוט פליסיס ונצ'רס
18Asheem Chandna שותפי גריילוק
19מיטש לסקי אמת מידה
20מרי מיקר קליינר פרקינס קאופילד וביירס

מקור: CBInsights

ההבדל בין הון סיכון להון פרטי

באופן כללי, יש בלבול בין המונחים VC & PE. עם זאת, יש הבדל בין השניים. ההבדל העיקרי בין VC ו- PE הוא ש PE בעיקר קונה 100% מהחברה בה הם משקיעים ואילו VC משקיעה 50% או פחות מכך. מלבד זאת, ריכוז חברות ה- PE הוא בחברות בוגרות ואילו VC מתרכז בסטארט-אפים עם צמיחה פוטנציאלית.

סיכום

כמשקיע שמתקשר לקרן הון סיכון נדרש מחקר וניתוח מכיוון שקיים סיכון גבוה בהשקעות. כסטארט-אפ, יש צורך להזדהות עם קרן הסיכון הנכונה מכיוון שהם מלבד הקרן שהם מספקים את המומחיות הדרושה.