מהם ניירות ערך להמרה?
ניירות ערך ניתנים להמרה הם ניירות ערך או השקעה (מניות מועדפות או איגרות חוב להמרה) אשר ניתן להמיר בקלות רבה בצורה אחרת כמו מניות במניות המשותפות של הישות ואלה מונפקות בדרך כלל על ידי גופים לצורך גיוס כסף וברוב המקרים, לישות יש את כל הזכויות לקבוע מתי ההמרה אכן מתרחשת.
סוגים ורכיבים של ניירות ערך להמרה
הסוגים השונים של ניירות ערך להמרה
מספר 1 - איגרות חוב להמרה
איגרות חוב ניתנות להמרה הן אלה שממירות למספר קבוע של מניות של החברה המנפיקה בדרך כלל בזמן הפירעון. לפיכך, לאג"ח מסוג זה יש מאפיינים של הון עצמי כמו גם של חוב.
מס '2 - מניות מועדפות להמרה
מניות מועדפות הן סוגים אלה של מניות רגילות המקבלות העדפה על פני בעלי מניות ומניות בכורה להמרה הן אלה שמשלמים דיבידנד במחיר קבוע או באחוזים, ומקבלים עדיפות על מניות המניות הרגילות בעת הפירוק. הם ניתנים להמרה באופם במובן שניתן להמיר מניות בכורה למניות הוניות רגילות בהתאם לתנאים ולהסכם ואופי המכשיר המונפק על ידי החברה.
חישוב ניירות ערך להמרה עם דוגמאות
בואו נראה דוגמאות פשוטות ומתקדמות של אבטחה ניתנת להמרה כדי להבין אותה טוב יותר.
דוגמה 1
חברת XYZ עוסקת בענף השירותים ויש לה אג"ח בשווי של 1,000 דולר, אשר ניתנת להמרה למניות רגילות. יש לה שיעור קופון של 5% אשר משולם מדי שנה. בתשקיף האג"ח נקבע יחס המרה של 30. כמה מניות יקבל בעל מניות אם השקיע 1,000 דולר בחברה?
פִּתָרוֹן:
יחס ההמרה ניתן בבעיה שהיא 30 שמשמעותה שהמשקיע יקבל מניות בשווי 30% ביחס לאחזקות המניות שלו באג"ח.
אז ניתן לפתור את הבעיה בשלבים הבאים:
שווי מניות רגילות שהמשקיע יקבל = $ 1,000 / 30 = $ 33.34
דוגמה 2
חברת דיליפ בילדקון עוסקת בענף הבנייה והיא בעלת נוכחות הולכת וגוברת בשווקי המזרח התיכון וצפון אפריקה. לחברה יש אג"ח בשווי 3,000 דולר להמרה למניות רגילות. יש לה שיעור קופון של 5% אשר משולם מדי שנה. בתשקיף האג"ח נקבע יחס המרה של 50. כמה מניות יקבל בעל מניות אם השקיע 3,000 דולר בחברה?
פִּתָרוֹן:
יחס ההמרה ניתן בבעיה שהיא 30 כלומר המשקיע יקבל מניות בשווי 50% ביחס לאחזקות המניות שלו באג"ח.
אז ניתן לפתור את הבעיה בשלבים הבאים:
שווי מניות רגילות שהמשקיע יקבל = 3,000 $ / 50 = 1,500 $
יתרונות
- זה נותן יתרון למשקיע אשר ממיר את הסיכון של נייר הערך ממכשיר אחד למשנהו. לדוגמא, אם למשקיע יש אג"ח והוא ניתן להמרה לביטחון מניות אז המשקיע נמצא במצב טוב יותר להרוויח תשואה על השקעותיו.
- זה גם נותן אפשרויות גמישות לתשלומי ריבית נמוכים יותר במקרה שהוא ניתן להמרה למניות רגילות ובעל תקופת תקופת פחותה.
- יתרונות המס קיימים גם במקרה של ניירות ערך להמרה.
חסרונות
- חסרון אחד הוא שמימון בניירות ערך להמרה מסתכן בדילול לא רק של המניות הרגילות של החברה אלא גם את השליטה בחברה. מכאן שבנקאי השקעות שמנהל את ההנפקה מתמודד עם תקופה קשה לגייס כסף מהבנקים עבור החברה.
- להמרה של ניירות ערך להון משותף יש גם סיכון של זכויות הצבעה מכיוון שהוא מוביל לדילול זכויות ההצבעה בקרב קבוצה גדולה יותר של בעלי מניות, מה שמביא בתורו לביטול של מייסדי החברה.
סיכום
ניירות ערך ניתנים להמרה הם מכשירים פיננסיים הניתנים להמרה לניירות ערך שונים בעלי אופי שונה או עבודה או תנאים שונים לפדיון. בעיקרון, זה לובש צורה של סוג אחר של אבטחה לאחר סיום תקופת ההמרה. המונח וההתחייבות של שני הצדדים, כלומר בעל המניות והחברה, משתנים לאחר המרת הנייר ערך למכשיר פיננסי אחר.
ישנם יתרונות וחסרונות לשימוש בביטחון להמרה למימון; על המשקיעים לשקול מה המשמעות של ההנפקה מבחינה ארגונית לפני הקנייה, עליהם לשקול את מצבה הכספי של החברה לפני שהם הולכים למנוי של נייר ערך להמרה. על המשקיעים לבדוק היטב את תשקיף האג"ח לפני השקעה.