אפשרויות ברמודה (הגדרה, דוגמאות) | איך זה עובד?

מהן אפשרויות ברמודה?

אופציית ברמודה מתייחסת לאופציות שניתן לממש בתאריכים קבועים (אשר נקבעו מראש) לאחר סיום תקופת הנעילה. במילים אחרות, זה מקנה למחזיק באופציה את הזכות לממש במגוון תאריכים ספציפי במהלך חיי האופציה.

ברמודה אופציה היא תערובת של שתי האופציות האקזוטיות הפופולריות האחרות, כלומר האופציה האמריקאית והאופציה האירופית והיא קיבלה את שמה מהמקום ברמודה שנמצא בין שני המקומות הללו. זה נקרא גם האופציה של אטלנטיקה אמצעית. לפיכך מועד המימוש לאופציה כאמור מוגבל למועדים מסוימים, בניגוד לאופציות אמריקאיות הניתנות למימוש בכל עת או אופציה אירופית אשר ניתנת למימוש רק על תקופת הפירעון. בשל מאפיינים מובנים אלה, בדרך כלל מחירים אלה מתומחרים יותר בהשוואה לאופציה אירופית ופחות בהשוואה לאופציה האמריקאית.

דוגמאות לאופציה של ברמודה

ABC מוגבלת רכשה מניות של Reliance Industries Limited @ 1000 דולר למניה בתאריך 01.01.2019. החברה קנתה 20000 מניות בהיקף של 20 מיליון דולר. כדי להגן על עצמו מפני חסרונות ABC Limited החליטה לרכוש את אופציית ברמודה במחיר מימוש של 980 $ עם תום תוקף של שישה חודשים בתאריך 30.06.2019 ואופציה למימוש בתאריך הראשון של כל חודש תמורת 10 $ לאופציה למניה.

הפרטים הם כדלקמן:

האפשרות מאפשרת ל- ABC Limited יתרונות מרובים כלומר:

• זה מספק הגנה שלילי מפני כל שחיקת מחירים מתחת ל 980 $.
• מספק אפשרות למכור את המניה במחיר המימוש ביום הראשון של כל חודש ללא קשר למחיר המניה באותו מועד (לרוב האופציה ממומשת רק כאשר היא נמצאת בכסף כלומר המחיר נמוך ממחיר המימוש של 980 $. ).

לפיכך אם המחיר יורד מתחת ל -980 דולר, ABC מוגבלת יכולה למכור את המניה בתאריכים שנקבעו מראש ולהגן על עצמה מהחסרון הנוסף.

השוואה בין אפשרות ברמודה לעומת אופציה אמריקאית

יתרונות

• הן פחות יקרות בהשוואה לאופציות אמריקאיות ומציעות אפשרויות מימוש טובות יותר מאשר אופציות אירופאיות.
• אפשרויות אלה מוגדרות ללא מרשם (OTC) ומציעות עסקאות מותאמות אישית בהשוואה לאופציות סטנדרטיות שהן סטנדרטיות.
• סוג זה של אופציה משמש בעיקר בחוזי ריבית ובשווקי מט"ח.
• אפשרויות אלה הן בחירה טובה עבור חברות שצריכות לקבל תשלומים במטבע חוץ ויש להן אפשרות לקבל אותן בתאריכים קודמים מסוימים. במקרים כאלה, החברה יכולה להיות טובה יותר על ידי רכישת אופציה לברמודה ותשלום פחות פרמיה בהשוואה לאופציה אמריקאית.

חסרונות

• לא ניתן לממש אותו בכל עת כמו אופציות אמריקאיות וניתן לממש אותו רק בתאריכים מוגדרים שנקבעו מראש.
• אפשרויות אלה יקרות בהשוואה לאופציות אירופאיות והקונה עדיף לבחור באופציה אירופאית אם הכוונה היא לממש רק עם תום האופציה.
• ניתן לממש אותו רק בתאריכים ספציפיים, שאולי אינם הימים הטובים ביותר למימוש האופציה.
• היא מציעה לכותבים של אפשרויות כאלה להפעיל שליטה רבה יותר מתי ניתן לממש את האופציה ולא על קונה האופציה.
• זה מחייב שימוש במודלים מורכבים לתמחור אופציות ולא ניתן לבצע אותו באמצעות מודל התמחור הסטנדרטי של Black Scholes Option.

נקודות שחשוב לזכור

אופציות ברמודה משמשות תערובת של אופציות אמריקאיות ואירופאיות; עם זאת, מה שהופך אותם ליותר רלוונטיים ושימושיים הוא שהם מספקים תאריכים מוגדרים שבהם ניתן לממש אותם לפני הפקיעה והם יקרים פחות בהשוואה לאופציות אמריקאיות המאפשרות מימוש בכל זמן בתום או לפני הפקיעה. לפיכך אם סוחר מצפה לתנועה בנכס הבסיס לאורך תקופה / תאריכים מוגדרים רק עקב כל אירוע או אירוע חיצוני הקשורים לנכס הבסיס הוא / היא יכול לייצר תשואה חסכונית טובה יותר על ידי בחירה באופציית ברמודה מאשר אופציה אמריקאית.

לדוגמא, סוחרים המהמרים על מחירי נפט גולמי יכולים לבחור באופציית ברמודה כאשר OPEC (מדינות לייצור נפט וייצוא) נפגשות (מה שמשפיע באופן ישיר על מחירי הנפט הגולמי) עולה בקנה אחד עם התאריכים הספציפיים, כי זה יכול להגן על העלות במקום לבחור אופציה אמריקאית, ובכך להרוויח מהדגם ההיברידי.

סיכום

אופציית ברמודה היא בעיקר אופציות הנסחרות ללא מרשם והיא משמשת לעיתים קרובות כמכשיר גידור לחוזי ריבית וחוזי מטבע חוץ. הוא מציע גמישות רבה יותר בהשוואה לאופציות אירופיות. אפשרויות כאלה משמשות גם למצבים ספציפיים או למטרות ספציפיות לאירוע. הכותב של אפשרויות כאלה עושה שימוש בטכניקות כמותיות נרחבות ובמודלים מתוחכמים של אופציות לתמחור כדי לתמחר מכשירים נגזרים מורכבים אלה. אופציות אקזוטיות אלה מציעות גמישות רבה יותר בהשוואה לאופציה אירופית על חשבון פרמיה נוספת ופחות הזדמנויות למימוש בהשוואה לאופציה האמריקאית בכך שהן פחות יקרות בהשוואה לאופציות אמריקאיות.