הסכם תעריפים קדימה (פירוש, נוסחה | שלב אחר שלב FRA דוגמה

משמעות הסכם שער קדימה

הסכם שער קדימה, הידוע בכינויו FRA, מתייחס לחוזים פיננסיים מותאמים אישית הנסחרים ללא מרשם (OTC) ומאפשרים לצדדים הנגדים שהם בעיקר בנקים גדולים, להגדיר ריביות מראש עבור חוזים שהולכים להתחיל במועד עתידי.

ישנם שני צדדים המעורבים בהסכם שער קדימה, כלומר הקונה והמוכר. הקונה של חוזה כאמור מתקן את שיעור ההלוואות עם כניסתו של החוזה והמוכר לקבוע את שיעור ההלוואות. עם הקמת FRA, לשני הצדדים אין רווח / הפסד.

עם זאת, ככל שחולף הזמן, קונה ה- FRA נהנה אם שיעורי הריבית עולים מהשיעור שנקבע בעת ההתחלה והטבות המוכר אם שיעורי הריבית יורדים מהשיעור שנקבע בעת ההקמה. בקיצור הסכם שיעורי קדימה הם משחקי סכום אפס כאשר הרווח של אחד הוא הפסד עבור השני.

נוסחת הסכם תעריפים קדימה

הנוסחה לחישוב שער קדימה היא כדלקמן:

נוסחת הסכם תעריפים קדימה = R2 + (R2 - R1) x [T1 / (T2 - T1)]

דוגמאות להסכמי שערים קדימה (FRA)

עם זאת, ישנן מספר דרכים לחישוב זהה אשר נידונות באמצעות הדוגמאות להלן.

ניתן להוריד תבנית Excel זו להסכם שיעורי העברה, כאן - תבנית Excel להסכם שיעורי העברה

דוגמה מס '1

בואו להבין את המושג FRA בעזרת כמה דוגמאות:

  • הסכמי ריבית קדימה מסומנים בדרך כלל כמו 2 × 3 FRA שפירושו פשוט, הלוואה למשך 30 יום, תוך שישים יום מעכשיו. המספר הראשון תואם את תאריך ההתיישבות הראשון; השנייה למועד לפדיון הסופי של החוזה.
  • צריך להבין את המינוח הזה כדי להבין את הניואנסים של הסכם שער קדימה. עכשיו מאפשר לרייבן בנק לרצות להעריך FRA 1X4 (שמשמעותו בעצם הלוואה ל 90 יום, בעוד 30 יום)

בואו נחשב את שיעור ההלוואה ל -30 יום ואת שיעור ההלוואה ל -120 יום כדי לגזור את שער הפורוורד המקביל אשר יהפוך את ערך ה- FRA לשווה לאפס בעת הקמתו:

דוגמה מס '2

  • אקסון אינטרנשיונל התקשרה בהסכם תעריפי קדימה לקבלת שיעור של 3.75% עם שילוב רציף על הקרן בסך 1 מיליון דולר בין סוף השנה הראשונה לסוף השנה השנייה.
  • שיעורי האפס הנוכחיים לשנה אחת הם 3.25% ובמשך שנתיים הם 3.50%.

זהו בעצם חוזה FRA 1X2

בואו נחשב את הערך של הסכם התעריפים קדימה בשני תרחישים:

  • בתחילת החוזה

לפיכך אנו יכולים לראות בתחילת הסכם השער קדימה אין הפסד רווח לאף אחד משני הצדדים.

בואו נניח שהשיעור יורד ל -3.5%, בואו נחשב את הערך של FRA שוב:

(קובץ אקסל מצורף)

לפיכך אנו יכולים לראות כי שיעורי הריבית מעבירים את ערך שינויי ה- FRA וכתוצאה מכך נוצר שוב צד אחד והפסד שווה ערך לצד השני.

דוגמה מס '3

  • בנק ראנד התקשר בהסכם ריבית קדימה ב -20 באוקטובר 2018 עם Flexi Industries לפיו הבנק ישלם ריבית קבועה של 10% ובתמורה יקבל ריבית משתנה על בסיס שיעור הנייר המסחרי שהיה קיים בעת התשלום.
  • התשלום מתבצע על בסיס רבעוני עם התשלום הראשון המגיע לתאריך 20 בינואר 2019.

להלן הפרטים:

(קובץ Excel מצורף)

לפיכך בנק ראנד יקבל 2.32 מיליון דולר מטעם Flexi Industries.

היתרונות של הסכם שיעורי העברה (FRA)

  • היא מאפשרת לצדדים להסכם כאמור להפחית את הסיכון שלהם להלוואות והלוואות עתידיות כנגד כל תנועה שלילית על ידי התקשרות בחוזים כאלה. למשל, משתתף בשוק המתוכנן לקבל תשלום במטבע חוץ בסוף שנה יכול להימנע מסיכון לתנודות המטבע על ידי כריתת הסכם שער קדימה. באופן דומה, בנק אשר לווה כספים בשיעור קבוע ומצפה שהירידות יירדו בעתיד יכול להפיק תועלת מכך שנדחה על ידי כריתתו של הסכם ריבית כחייבת צף.
  • הוא משמש לעתים קרובות למסחר על סמך ציפיות הריבית של משתתפי השוק.
  • הסכמי שער קדימה הם חוזים נגזרים המהווים חלק מהמאזן וככאלה אינם משפיעים על יחסי המאזן.

חסרונות הסכם שיעורי העברה (FRA)

  • FRA מותאמת אישית ונסחרת ללא מרשם וככזו נושאת סכום גבוה יותר של צד נגדי בהשוואה לחוזה עתידי סטנדרטי המוסדר באמצעות צד נגדי ריכוזי מוסמך (QCCP).
  • קשה למצוא צד שלישי שיסגור את החוזה לפני הפדיון אם יש לסגור את החוזה המקורי והצד השני הראשוני אינו מוכן לבטל את התפקיד.

נקודות חשובות

  • העמדה הארוכה היא ארוכה למעשה השיעורים והיתרונות כאשר השיעורים עולים. באופן דומה, המיקום הקצר בהסכם שער קדימה הוא למעשה קצר מהשיעורים והיתרונות כאשר הירידות יורדות.
  • FRA הוא חוזים רעיוניים וככזה, אין חילופי מנהלים בתאריך התפוגה.
  • FRA דומה לחוזים עתידיים, אלא שהם ידועים מכשירים ללא מרשם מסולקים באופן מרכזי אשר יכולים להתאים אישית על ידי הצדדים בינם לבין עצמם לכל תקופת בגרות.
  • FRA הוא מכשירים נגזרים לינאריים ושואב את ערכו ישירות מהמכשיר הבסיסי.

סיכום

הסכם תעריפי קדימה הותאם לחוזי ריבית בהתאמה אישית שהם דו צדדיים ואינם כוללים צד נגדי מרכזי ומשמשים לעתים קרובות בנקים ותאגידים.