הכנסה קבועה (הגדרה, סוגים) | דוגמאות לניירות ערך קבועים

הגדרת ניירות ערך קבועים

הכנסה קבועה מוגדרת כסוג של מכשיר פיננסי שבו מחויב על מנפיק המכשיר (הלווה) לשלם תשלומים קבועים במועדים קבועים למלווה ומכאן משתמשים במונח הכנסה קבועה. ניירות ערך בהכנסה קבועה נתונים למימון חוב מכיוון שהלווה משלם ריבית בזמן (חודשי, רבעוני, חצי שנתי או כל תדירות אחרת) והקרן חזרה לפדיון ללווה. באופן כללי, מכשירים להכנסה קבועה נקראים אג"ח, תשלומי ריבית בזמן נקראים תשלומי קופון, הקרן נקראת ערך נקוב, ושיעור הריבית שנשא נושא נקרא שיעור קופון. מכשירים להכנסה קבועה משמשים בדרך כלל ממשלות ותאגידים לגיוס הון.

סוגי הכנסה קבועה

סוגים שונים של ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה הם -

  • איגרות חוב בריבית קבועה - שיעור הקופון של איגרות החוב בריבית קבועה מוסכם בעת הנפקת האג"ח והלווה משלם תשלומי ריבית קבועה למלווה במועדי הקופון.
  • אגרות חוב בריבית משתנה - שיעור הקופון של אגרות חוב בריבית משתנה צמוד לשערי שוק מסוימים כמו LIBOR ותשלומי הריבית מתבצעים לפי שיעורי השוק שחלו באותה תקופה.
  • אגרות חוב אפסיות - אגרות חוב אפסיות אינן מבצעות תשלומי ריבית לאורך חיי הביטחון ומשלמות תשלום קרן וכן ריבית יחדיו בפדיון.

תמחור ניירות ערך קבועים

מחיר אג"ח הוא הערך הנוכחי של תשלומי הקופון העתידיים והערך הנוכחי של הקרן (ערך נקוב). הנוסחה לחישוב המחיר היא -

מחיר = [C 1 / (1 + r) ^ 1] + [C 2 / (1 + r) ^ 2] + [C 3 / (1 + r) ^ 3] + ………… + [(C n + FV n ) / (1 + r) ^ n]

איפה,

  • C n - תשלום קופון בתקופה n
  • ר - ריבית
  • FV - ערך נקוב של האג"ח כלומר הערך הקרן.

מנוסחת התמחור של האג"ח לעיל, היא יכולה להסיק שמחיר האג"ח ושיעורי הריבית קשורים באופן הפוך. וכך נוצרים שלושה מקרים ביחס לאג"ח אשר מסוכמים להלן

  1. איגרת חוב נקבית - כאשר שיעור הקופון של האג"ח והתשואה לפדיון (ריבית) זהים. האג"ח תימכר לפי הערך הנקוב שלה.
  2. איגרת חוב דיסקונט - כאשר שיעור הקופון נמוך מהתשואה לפדיון האג"ח. במקרה זה, אג"ח תמכור במחיר נמוך מערכו הנקוב.
  3. אגרת חוב פרמיה - כאשר שיעור הקופון שנושא האג"ח גבוה מהתשואה לפדיון האג"ח. האג"ח תימכר במקרה זה במחיר פרמיה (גבוה מערכו הנקוב של האג"ח).

דוגמה להכנסה קבועה

הבה נבחן כעת את דוגמת החישוב של ניירות ערך קבועים. שקול אג"ח עם ערך נקוב (FV) של 1,000 דולר ושיעור קופון של 7% המשולם מדי שנה. זמן הבגרות הוא 3 שנים. לכן, תשלומי הקופון יהיו 70 דולר מדי שנה ו -1,000 דולר ישולמו בפדיון כתשלום עיקרי. אז תזרימי המזומנים יעמדו על 70 דולר בשנה 1, 70 דולר בשנה השנייה ו -1,070 דולר בשנה 3 (קופון + FV).

יהיו לנו 3 תרחישים כאן -

מספר 1 - ריבית שווה לשיעור קופון של 7%

P = [70 / (1 + 0.07) ^ 1] + [70 / (1 + 0.07) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0.07) ^ 3] = 1,000 דולר

איגרת חוב זו נמכרת ב- par'i.e. בערך הנקוב שלה.

מס '2 - הריבית (נניח 8%) גבוהה משיעור הקופון

P = [70 / (1 + 0.08) ^ 1] + [70 / (1 + 0.08) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0.08) ^ 3] = USD 974.23

אגרת חוב זו נמכרת "בהנחה" כלומר. במחיר נמוך מערכו הנקוב.

# 3 - הריבית (נניח 6%) גבוהה משיעור הקופון

P = [70 / (1 + 0.06) ^ 1] + [70 / (1 + 0.06) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0.06) ^ 3] = USD 1.026.73

אגרת חוב זו נמכרת "בפרמיה" כלומר. במחיר הגבוה מערכו הנקוב.

יתרונות הכנסה קבועה

יתרונות ניירות ערך / שווקים בעלי הכנסה קבועה הם-

  • הוא מספק מקור הכנסה קבוע למשקיעים כמלווה / משקיע שכן הם מקבלים תשלומי ריבית במרווחי זמן קבועים.
  • מחירי ניירות ערך קבועים הם פחות תנודתיים מאלה של ניירות ערך.
  • משקיעים יכולים להשקיע בניירות ערך אלה לפי תיאבון הסיכון שלהם. איגרות חוב ממשלתיות נחשבות למעשה ללא סיכון ואילו אג"ח קונצרניות נושאות סיכון אשראי. לפיכך ממשלה. איגרות חוב מונפקות נותנות פחות תשואה ואג"ח קונצרניות מספקות תשואות גבוהות יותר.
  • בנוסף לתשלומי קופון בזמן, אם נייר הערך קבוע נמכר לפני הפדיון, הנייר ערך עשוי גם לספק החזר רווח הון. מחיר ניירות ערך FI תלוי בשיעורי הריבית בשוק, ואם נמכר בתנאי שוק נוחים, ניירות ערך FI יכולים לספק גם תשואה להעלאת הון.

חסרונות הכנסה קבועה

ישנם כמה חסרונות הקשורים גם לניירות ערך FI. אלו הם -

  • באופן כללי, מניות מספקות תשואות גבוהות יותר בהשוואה לניירות ערך. זה לא יכול להחזיק תמיד, אך לאורך תקופה ארוכה מניות מספקות תשואות גבוהות יותר.
  • הם נושאים סיכונים המתוארים להלן-
    • סיכון נזילות - ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה הם בדרך כלל פחות נזילים ממניות, ומשקיע אולי יצטרך למכור ניירות ערך של FI במחיר נמוך יותר כדי לחסל את אחזקתו.
    • סיכון אשראי - ניירות ערך אלה נושאים את הסיכון בכך שהמנפיק לא יוכל לבצע את הריבית או התשלום העיקרי במועד לפירעון ומחדל בהתחייבויותיו.
    • סיכון ריבית - מחיר ניירות ערך אלו הוא ביחס הפוך לשיעורי הריבית בשוק. לכן, ככל שעולים ריבית השוק, מחיר ניירות ערך כאלה יורד.
    • סיכון לאינפלציה - עם עלייה באינפלציה, כוח הקנייה של תשלומי ריבית בזמן מצטמצם.
    • סיכון שיחה - איגרת חוב ניתנת לצריכה היא זו בה המנפיק יכול להתקשר (להחזיר) את האג"ח מוקדם יותר ממועד הפירעון. אם שיעור הריבית יורד כלומר מחיר האג"ח עולה, אז המנפיק יכול להתקשר לאג"ח מוקדם יותר והתשואה הכוללת של המשקיע תפחת.

סיכום

מכשירי רווח קבוע משמשים את המשקיעים כדי לגוון את התיקים שלהם מכיוון שהם נושאים פחות סיכונים באופן כללי בהשוואה למניות. הם גם מספקים מקור להכנסה קבועה קבועה ומאפשרים למשקיע להשקיע לפי תיאבון הסיכון שלהם. עם זאת, הם מגיעים עם מערכות סיכונים משלהם כגון סיכון אשראי, סיכון ריבית, סיכוני נזילות וכו '.