מהי מיטוב תיק?
אופטימיזציה של תיקי השקעות אינה אלא תהליך בו משקיע מקבל את ההנחיה הנכונה בכל הקשור לבחירת נכסים ממגוון האפשרויות האחרות ובתיאוריה זו הפרויקטים / תוכניות אינם מוערכים על בסיס פרטני אלא אותו מוערך כחלק מ תיק מסוים.
הֶסבֵּר
נאמר כי תיק אופטימלי הוא זה שיש לו יחס השארפ הגבוה ביותר, המודד את התשואה העודפת שנוצרת עבור כל יחידת סיכון שנלקחת.
אופטימיזציה של תיק עבודות מבוססת על תורת הפורטפוליו המודרנית (MPT). ה- MPT מבוסס על העיקרון לפיו המשקיעים רוצים את התשואה הגבוהה ביותר עבור הסיכון הנמוך ביותר. לשם כך, יש לבחור נכסים בתיק לאחר בחינת ביצועיהם ביחס זה לזה, כלומר עליהם להיות בעלי קורלציה נמוכה. כל תיק אופטימלי המבוסס על ה- MPT מגוון היטב על מנת למנוע התרסקות כאשר נכס או סוג נכס מסוים ביצועים נמוכים יותר.
תהליך תיק אופטימלי
הקצאת נכסים לתיק אופטימלי היא למעשה תהליך דו-חלקי:
- בחירת כיתות נכסים - מנהלי תיקים בוחרים תחילה את מחלקות הנכסים אליהן הם רוצים להקצות כספים, ואז הם מחליטים שמשקל כל סוג נכס ייכלל. סוגי הנכסים הנפוצים כוללים מניות, אג"ח, זהב, נדל"ן.
- בחירת נכסים בתוך הקבוצה - לאחר החלטת מחלקות הנכסים, המנהל מחליט כמה ממניה מסוימת או מאג"ח היא רוצה לכלול בתיק. הגבול היעיל מייצג בתרשים את יחסי הסיכון והתשואה של תיק יעיל. כל נקודה בעקומה זו מייצגת תיק יעיל.
דוגמאות לייעול תיקי עבודות
בואו נראה כמה דוגמאות מעשיות לאופטימיזציה של תיקי השקעה כדי להבין זאת טוב יותר.
דוגמה מס '1
אם ניקח דוגמה של אפל ומיקרוסופט בהתבסס על התשואות החודשיות שלהם לשנת 2018, הגרף הבא מציג את הגבול היעיל עבור תיק המורכב משתי מניות אלה בלבד:
ציר ה- X הוא סטיית התקן וציר ה- y הוא התשואה בתיק עבור רמת הסיכון. אם אנו משלבים את התיק הזה עם נכס ללא סיכון, הנקודה בגרף זה שמקסימום יחס שארפ מייצגת את התיק האופטימלי. זו הנקודה בה קו הקצאת ההון משיק לגבול היעיל. הסיבה מאחורי זה היא שבנקודה זו יחס שארפ (המודד את עליית התשואה הצפויה לכל יחידת סיכון נוספת שנלקחת) הוא הגבוה ביותר.
דוגמה מס '2
נניח שאנחנו רוצים לשלב תיק מסוכן שיש בו רק מניות BestBuy ו- AT&T ונכס נטול סיכון עם תשואה של 1%. נתווה את הגבול היעיל על סמך נתוני ההחזר עבור מניות אלה ואז נקיים קו שמתחיל ב -1.5 בציר Y ומשיק לגבול יעיל זה.
ציר ה- X מייצג את סטיית התקן וציר ה- Y מייצג את החזרת התיק. משקיע שמעוניין לקחת פחות סיכון יכול לנוע משמאל לנקודה זו ומשקיעים שלוקחים סיכונים גבוהים לעבור מימין לנקודה זו. משקיע שלא מעוניין לקחת סיכון בכלל היה פשוט משקיע את כל הכסף בנכס נטול הסיכון, אך במקביל מגביל את תשואת התיק שלו ל -1%. תשואה נוספת תושג על ידי לקיחת הסיכון.
יתרונות מיטוב התיקים
להלן כמה מהיתרונות העיקריים של אופטימיזציה של תיקי השקעות:
- מקסום התשואה - המטרה הראשונה ובראשונה של אופטימיזציה בתיק היא מקסימום התשואה לרמת סיכון נתונה. הפיזור בין החזר הסיכון מוגדל בנקודה בגבול היעיל המייצג את התיק האופטימלי. כך שמנהלים העוסקים בתהליך ייעול התיקים מסוגלים לעיתים קרובות להשיג תשואות גבוהות ליחידת סיכון עבור המשקיעים שלהם. זה עוזר לשביעות רצון הלקוחות.
- גיוון - התיקים האופטימליים מגוונים היטב על מנת לסלק את הסיכון הלא שיטתי או את הסיכון שאינו במחיר. גיוון מסייע בהגנה על המשקיעים מפני חסרונות במקרה של נכס מסוים ביצועים נמוכים יותר. שאר הנכסים בתיק יגן על תיק המשקיע מפני התרסקות והמשקיע יישאר באזור נוח.
- זיהוי הזדמנויות בשוק - כאשר מנהלים מתמכרים לניהול פעיל כל כך של התיק, הם עוקבים אחר נתוני שוק רבים ומעדכנים את עצמם עם השווקים. נוהג זה יכול לעזור להם לזהות הזדמנויות בשוק לפני האחרים ולנצל את ההזדמנויות הללו לטובת המשקיעים שלהם.
מגבלות של אופטימיזציה של תיק
להלן כמה מהמגבלות העיקריות של ייעול התיקים:
- שווקים ללא חיכוך - תיאוריית הפורטפוליו המודרנית, שעליה מושתת המושג אופטימיזציה של פורטפוליו, מניחה הנחות מסוימות על מנת להתקיים. אחת ההנחות היא שהשווקים חסרי חיכוך, כלומר אין עלויות עסקה, אילוצים וכו 'השוררים בשוק. במציאות, זה נמצא לעתים קרובות לא נכון. קיימים חיכוכים בשוק ועובדה זו הופכת את היישום של תורת הפורטפוליו המודרנית למורכב.
- תפוצה רגילה - הנחה נוספת לפי תיאוריית התיקים המודרנית היא שהתשואות מופצות באופן נורמלי. הוא מתעלם ממושגי הטיה, קורטוזיס וכו 'כאשר משתמשים בנתוני ההחזרה כתשומות. לעיתים קרובות נמצא שהתשואות אינן מופצות בדרך כלל. הפרה זו של הנחה לפי תיאוריית הפורטפוליו המודרנית הופכת אותה שוב למאתגרת לשימוש.
- מקדמים דינמיים - המקדמים המשמשים בנתונים לאופטימיזציה של תיק כגון מקדם המתאם יכולים להשתנות ככל שמצבי השוק משתנים. ההנחה שמקדמים אלה נשארים זהים עשויה שלא להיות נכונה בכל המקרים.
סיכום
אופטימיזציה של תיקי השקעות טובה לאותם משקיעים שרוצים למקסם את הפיזור להחזר הסיכון שכן תהליך זה נועד למקסם את התשואה לכל יחידת סיכון נוספת שנלקחת בתיק. המנהלים משלבים שילוב של נכסים מסוכנים עם נכס נטול סיכון לניהול הפשרה הזו. היחס בין נכסים מסוכנים לנכס נטול סיכון תלוי בכמה סיכון המשקיע רוצה לקחת. תיק אופטימלי אינו נותן תיק שיניב את התשואה הגבוהה ביותר האפשרית מהשילוב, אלא רק ממקסם את התשואה ליחידת סיכון שנלקחה. יחס שארפ של תיק זה הוא הגבוה ביותר.