סיכון לתשלום מראש (הגדרה, דוגמאות) | מהו סיכון לתשלום מראש?

מהו סיכון לתשלום מראש?

סיכוני תשלום מראש מתייחסים לסיכון של אובדן כל תשלומי הריבית בגין הלוואת משכנתא או ביטחון הכנסה קבועה עקב פירעון מוקדם של הקרן על ידי הלווה. תשלום מראש סיכון מביא לאובדן פוטנציאל של תשלום ריבית והתחייבויות הלוואה מסופק על ידי הלווה בטרם עת. סיכון זה רלוונטי ביותר בהלוואות משכנתא אשר בדרך כלל מתקבלות לתקופות ארוכות יותר של 15-30 שנים ומבחינת הלווה הגיוני להחזיר מוקדם בכדי להימנע מתשלומי ריבית גדולים בגלל התקופה הארוכה של הלוואות כאלה.

מנקודת מבטו של המלווה, סיכון זה טומן בחובו אתגר רלוונטי מכיוון שהוא מביא לבעיית פריסת כספים עודפת בכל פעם שהפרעון מתבצע, וכן לאובדן תשלומי ריבית קודמת, אשר יתכן שלא ניתן יהיה לפרוס באותו שיעור במקרה של פירעון מוקדם. בקיצור תשלום מראש, סיכון הוא הסיכון ששואלים מראש את הלווים עם ירידת הריבית.

כיצד סיכון התשלום מראש משפיע על השקעות?

דוגמה פשוטה להבהרת נקודה זו מוצגת להלן:

בנק XYZ האריך הלוואת דיור לאלן תמורת 100,000 $ @ LIBOR + 2% למשך 20 שנה. לאחר שנתיים השיעורים צנחו וכתוצאה מכך אותה הלוואה שעמדה לרשות אלן מבנק ABC @LIBOR + 1%. כדי לחסוך את תשלום הריבית עקב הפחתת הריבית, אלן סוגר את חשבון ההלוואות באמצעות תשלום מראש לבנק XYZ שהתגבש לסיכון לתשלום מראש עבור בנק XYZ.

סיכון התשלום מראש מושפע במידה רבה מהשינויים בריבית והוא יכול להיות מסווג בעיקר לשני רכיבים:

  1. הירידה בשיעורי הריבית וכתוצאה מכך סיכון התכווצות כאשר ניירות ערך מגובים במשכנתא יהיו לפדיון קצר יותר מאשר לפדיון המקורי עקב סגירה מוקדמת של הלווים שלי וכתוצאה מכך ירידת שיעורי הריבית.
  2. עלייה בשיעור הריבית וכתוצאה מכך הסיכון להארכה בו התשלומים המקדימים יהיו נמוכים מהצפוי כאשר עליית הריבית והלווים ימשיכו להישאר במקום לבצע תשלום מוקדם שיוביל לפדיון ארוך יותר מאשר לפדיון המקורי (הנחות שקשורות לתשלום מראש יהיו גבוהות מהתשלומים המקדימים בפועל) בגלל עליית שיעורי הריבית.

דוגמא מעשית לסיכון בתשלום מראש

בואו ניקח דוגמה מעשית ונבין את המושג כדי להשיג יותר בהירות.

Avendus הקימה מאגר משכנתאות המורכב מהלוואות דיור מדורגות AAA בשווי מיליון דולר. התשואה הממוצעת ממאגר נכסים זה היא 12% בשנה והיא כוללת 100 משכנתאות. הפדיון הממוצע של מאגר המשכנתאות הוא 10 שנים והמשקיעים צפויים לקבל בחזרה את הקרן שלהם בתום תקופת הפדיון של 10 שנים.

בתום 3 שנים, 40 משכנתאות (המהוות 0.4 מיליון דולר) מתוך מאגר של 100 משכנתאות שילמו מראש את חשיפת הקרן המצטיינת שלה כיוון שהריבית ירדה ל -8%. כתוצאה מכך, באותה מידה, ההכנסות של 0.4 מיליון דולר שהוחזרו הושקעו מחדש בריבית של 8% במקום 12% המקוריים עקב ירידת ריבית.

לפיכך, בשל תשלום מראש של התמורה במהלך מחזור מאגר המשכנתאות, התשואה מאגנוס משכנתא פחתה מ- 2.20 מיליון דולר ל -2.09 מיליון דולר.

לוח תשלומים צפוי

משנת 4 ואילך

לוח התשלומים המתוקן עקב התשלום מראש בשנה 3

יתרונות

  • סיכון מכל סוג שהוא לעולם אינו מועיל עבור העסק הנוטל אותו, סיכון התשלום מראש יוצר אי וודאות בתשלומי הריבית העתידיים שכן החשש מתשלום מראש והשקעה מחדש של ההכנסות העיקריות בשיעורים נמוכים יותר הוא משימה מרתיעה ומאתגרת.
  • עם זאת, היתרון היחיד שמגיע עם סיכון זה הוא שבדרך כלל מתומחרים מכשירים קבועים עם סיכון של תשלום מוקדם מוטבע תוך התחשבות בשיעורי התשלום מראש ההיסטורי, וכאשר שיעורי התשלום מראש אמורים להיות נמוכים מאלה ההיסטוריים, הדבר מביא לתשואות טובות יותר עבור אחזקת המשקיע. אותו הדבר.

חסרונות

  • זה הופך את תשלומי הריבית העתידיים לבלתי ודאיים וככאלה המכשירים הבסיסיים שנוצרו מתוך מאגר משכנתאות כגון נייר ערך מגובה משכנתא סובלים מהסיכון להחזר לפני הפדיון והשקעה מחדש בריבית נמוכה ממה שנקבע מראש בתחילת MBS שכזה (ב מקרה בו שיעורי הריבית יורדים והתשלום מראש עולה ככל שיותר לווים מממנים מחדש בריבית נמוכה יותר) מה שהוביל לסיכון להשקעה מחודשת
  • קשה להעריך ולקבוע את תזרימי המזומנים ובשלותם של מכשירים המגובים על ידי MBS עקב סיכון לתשלום מראש.

נקודות חשובות

נקודה חשובה שכדאי לשים לב אליה בסיכון לתשלום מראש היא שהיא אינה מושפעת רק מהשינויים בריבית אלא גם מהדרך שעוברת הריבית להגיע לשם. למשל, נניח שנוצרה מאגר משכנתאות כאשר שיעורי הריבית היו סביב 7%. כעת נניח כי שיעורי הריבית ירדו ל -4%, מה שיגרום לכך שבעלי בתים רבים יפרעו את התחייבויות ההלוואות שלהם על ידי הלוואה בריבית נמוכה יותר, ואז הריבית עלתה שוב ל -7% ואז ירדה שוב ל -4%.

עם זאת, במקרה השני של ירידה בשיעורים ל -4%, יהיו תשלומים מוקדמים נמוכים יותר וזה הופך את החיזוי והמודל של תשלום מראש לסיכון למשימה מאתגרת מכיוון שהיא אינה תלויה רק ​​בריבית אלא גם תלויה בנתיב.

סיכום

סיכון התשלום מראש כאן כדי להישאר והבנקים והמוסדות הפיננסיים בתחום ההלוואות רגילים אליו. תמחור המשכנתא נעשה תוך התחשבות בשיעורי התשלום מראש ההיסטורי, בתנועות הריבית הצפויות בעתיד. אופציית התשלום מראש משמשת כאופציית התקשרות עבור לווים, והיא צריכה להיות מתומחרת באופן הולם על ידי מוסד ההלוואות כדי לוודא כי סיכון זה נלכד ומתומחר בהיצע מוצרים. חלק מהאמצעים הפופולריים המשמשים מוסדות פיננסיים להפחתת הסיכון לתשלום מראש כוללים, אך אינם מוגבלים, כגון עונש תשלום מראש, חיובי סגירה ותקופת קירור מינימלית וכו '.