סיכון נגדי (הגדרה, דוגמאות) | איך להפחית?

מהו סיכון נגדי?

סיכון של צד שכנגד מתייחס לסיכון של הפסדים צפויים פוטנציאליים שייווצרו עבור צד נגדי אחד בגין ברירת מחדל לפני או לפירעון של חוזה נגזר על ידי צד אחר לחוזה נגזר כזה. זה נפוץ בכל סוגי העסקאות כאשר הן מבוצעות באמצעות צד נגדי מרכזי או אם העסקאות מתבצעות בשוק ללא מרשם (OTC); עם זאת, כמות הסיכון גבוהה יחסית במקרה של חוזי נגזרות OTC.

דוגמאות לסיכון נגדי

דוגמה 1

בנק ABC השקיע באגרות חוב שאינן ניתנות להמרה של מימון דיור קרן אשר תקופת הפדיון שלהן היא 10 שנים ומשלם קופון חצי שנתי של 5% לשנה. אם מימון הדיור של ריי אינו מצליח לשלם את הקופון ואת סכום הקרן, הסיכון הנובע מכך עבור בנק ABC הוא סיכון של הצד הנגדי.

דוגמה 2

בנק אלפא התקשר עם בנק הבטא בהסכם החלפת ריבית (IRS) לתשלום ריבית קבועה של 5% על סכום רעיוני של 25 מיליון דולר לתשלום חצי שנה ולקבל ריבית משתנה על בסיס LIBOR של 6 חודשים.

על מנת להסביר את הסיכון הנובע מחוזה מס הכנסה כאמור, בנק אלפא נדרש לחשב את חשיפתו כברירת מחדל באמצעות שיטה המכונה שיטת חשיפה שוטפת המבוססת על תקופת החוזה הנגזר, סוג החוזה (ריבית או חוזה מט"ח) ו דירוג אשראי של הצד הנגדי כלומר בנק ביתא ובהתאם לכך צריך לשמור על הון מסוים כהפרשה לברירת המחדל הנובעת מסיכון צדדי שכזה.

בואו נבצע חישובים על בסיס כמה נתונים היפותטיים.

לפיכך 0.38 מיליון דולר הם סכום ההפרשה שיבצע בנק אלפא כדי להתחשב בסיכון של הצד הנגדי הנובע מכריתת הסכם החלפת ריבית עם בנק הבטא.

איך להפחית את זה?

• אחת הדרכים היעילות להפחתת הסיכון של הצד הנגדי היא סחר רק עם צדדים איכותיים עם דירוג אשראי גבוה כגון AAA וכו '. הדבר יבטיח CRM טוב יותר והפחתת הסיכויים להפסדים עתידיים.
• רשת היא עוד כלי שימושי להפחתת סיכון זה. בדרך כלל ישנן עסקאות מרובות שביצעו פיננסים ביניהן, כגון בין שני צדדים נגדים. יתכן שיש מספרים שיהיו בעלי ערך חיובי (MTM רווח) ויש שיש להם ערך שלילי (הפסד MTM). על ידי נטיית עמדות כאלה ניתן להפחית באופן דרסטי את ההפסד וניתן להפחית באופן משמעותי את הסיכון של הצד הנגדי.
• ביטחונות הם כלי שימושי נוסף להפחתת סיכון זה וכולל הצבת בטחונות איכותיים כגון מזומנים או ניירות ערך נזילים אשר בסופו של דבר מביאים להפחתת החשיפה נטו.
• גיוון הוא כלי שימושי נוסף להפחתה, אם לא בהכרח, כדי לבטל לחלוטין את הסיכון. על ידי סחר עם מספר צדדים נגדי, לא יהיה צד אחד עם חשיפה גדולה אשר יסייע בהפחתת צד אחד.
• סיכון זה הוא לעבור מעסקאות דו-צדדיות לעסקאות ריכוזיות שבמסגרתן כל העסקאות מתבצעות עם צד נגדי ריכוזי (כגון בורסות ומסלקות) המבטלות את הסיכון הספציפי אך מולידות סיכון שיטתי.

חֲשִׁיבוּת

זה חשוב מאוד וחורג מסיכון האשראי והוא נפוץ ברוב העסקאות שבוצעו.

מספר 1 - עסקאות רפו

מדובר בעצם בהסכמי סחר קצרי טווח בין מוסדות פיננסיים אשר בדרך כלל מובטחים על ידי ניירות ערך בטחוניים נזילים שעליהם מופעלת תספורת להפחתת הסיכון של הצד הנגדי.

# 2 - נגזרת OTC

כאמור לעיל, מדובר בעסקאות דו-צדדיות בין שני צדדים נגדיות ולרוב לובשות החלפות ריבית (IRS).

# 3 - פורוורקס פורקס

חוזים כאלה הם לרוב לתקופות זמן ארוכות יותר וכוללים החלפה של סכומים רעיוניים וככאלה הם כרוכים בסיכון גבוה של הצד הנגדי.

השוואה בין סיכון צדדי לסיכון אשראי

סיכום

זהו סיכון חשוב שיש לנטר היטב וכולל חישוב מורכב בשל מורכבותו הטבועה ומספר גורמים המשפיעים עליו. ניתן להבחין במכשירים נגזרים שהם עצמם מתפתחים כל הזמן ומוסיפים יותר למורכבותם. מוסדות פיננסיים, לרבות בנקים, מנהלים מעמד עצום בחשיפה נגזרת אשר מושכת סיכון של צדדים וצריכים לנהל אותה ביעילות מכיוון שאירועי העבר הראו כי סיכון זה הוא בעל השפעה קטסטרופלית על השווקים הפיננסיים העולמיים.