אסטרטגיות הון
אסטרטגיית מניות היא אסטרטגיה ארוכה-קצרה במניות המניות, הכוללת נקיטת עמדה ארוכה על הלם שורי (כלומר, צפוי להעלות את ערכה) ולקחת עמדה קצרה על מניות שוריות (כלומר צפויות לרדת נופל מערכו) ומכאן שמזמין רווח מספיק מההפרש.
הֶסבֵּר
אסטרטגיות מניות הן אסטרטגיות השקעה עבור תיק אישי או רכב של קרנות מאוגדות כגון קרנות נאמנות או קרנות גידור. אסטרטגיה זו מתמקדת אך ורק בניירות ערך למטרת השקעה, בין אם מדובר במניה רשומה, במניות ללא מרשם או במניות פרטיות. קרן / תיק יכול לערבב את חלק ההון בזמן הפעלת האסטרטגיות שלהם, בין אם הם זקוקים לאסטרטגיות הון של 100% או פחות, בהתאם למטרת הקרן. התשקיף צריך לפרט בבירור את משקל ההון בסל התיק.
מקור : פרנקלין טמפלטון
שיקולי אסטרטגיות הון
ככלל, מניות נחשבות לסוג הנכסים המסוכן יותר להשקעה בהשוואה למזומנים ולאג"ח, מכיוון שביצועי מניות כאלה קשורים למספר גורמים מקרו-כלכליים של המשק וכן לחברה בה בוצעו ההשקעות. עם זאת, התשואות ההיסטוריות הוכיחו כי הן גבוהות מההשקעות המסורתיות כגון פיקדונות קבועים בבנקים, אך הביצוע העתידני אינו תמיד צפוי.
תיק מעורבב היטב של מניות שונות יכול להגן מפני סיכון פירמידי או סיכון מגזר, אך תמיד קיימים סיכוני שוק שיכולים להשפיע על סוג נכסי המניות. כל תיקי המניות יניבו את הביצועים הטובים ביותר כאשר הכלכלה הבסיסית מציגה סימני צמיחה מתמשכים הנמדדים במונחי התמ"ג (התוצר המקומי הגולמי) והאינפלציה היא בטווח הנמוך עד בינוני מכיוון שאינפלציה יכולה לשחוק את תזרים המזומנים העתידי של מניות. בנוסף, למבנה המס תהיה גם השפעה על אסטרטגיות כאלה. לדוגמא, אם המשק מטיל DDT בשיעור של 10% (מיסי חלוקת דיבידנדים), זה יקטין את התשואות המתקבלות מהשקעה במניות אשר בתורו משפיעה על יחס הסיכון להחזר עבור תיק.
אסטרטגיות הון - ארוכות / קצרות
באופן מסורתי ידוע כי אסטרטגיות הון ארוך-קצר משמשות את המשקיעים בקטגוריית הנישה (משקיעים בעלי מעמד עליון), כגון מוסדות הקיימים לאורך תקופה ארוכה. הם החלו לקבל בולטות בקרב המשקיעים הפרטיים / הקמעונאים מאחר ואסטרטגיות מסורתיות לא הצליחו לענות על ציפיות המשקיעים במהלך תרחיש שוק דובי ובכך, עודדו את המשקיעים לשקול את הרחבת התיק שלהם לפתרונות פיננסיים אפשריים או חדשניים.
מקור: weitzinvestments.com
אסטרטגיית הון ארוך-קצר הינה אסטרטגיית השקעה, המשמשת בעיקר קרנות גידור, הכוללת החזקת עמדה ארוכה במניות שצפויות לעלות בערכן והחזקה בו זמנית של מיקום קצר במניות הצפויות לירידת ערך צפויה במהלך תקופת זמן. מנהל קרנות גידור צריך להיות על האצבעות ועשוי שיהיה עליו לאמץ אסטרטגיות כאלה בו זמנית כדי לנצל הזדמנויות ארביטראז 'או להשתמש בה כהזדמנות גידור.
קרנות גידור מבצעות אסטרטגיות כאלה בהיקף עצום. במילים פשוטות, אסטרטגיית מניות ארוכה-קצרה כוללת רכישת מניה המוערכת יחסית ומוכרת שערכה יתר יחסית. באופן אידיאלי, המיקום הארוך ישפר את ערך המניה והמיקום הקצר יוביל להפחתת ערך. אם מתרחש מצב כזה והתפקידים המוחזקים הם בגודל שווה (למשל, ארוכים על 500 מניות וקצרים על 500 מניות) קרן הגידור עומדת לרווח. אסטרטגיה זו אף תפעל אם עמדת הארוך (מניה שערכה צפוי לעלות) תרד בערכה בתנאי שמיקום ארוך זה יעלה על מיקום הקצר (מניה שערכו צפוי לרדת) ולהיפך.
לדוגמא, קרן הגידור ABC מחליטה להחזיק משרה (קנייה) באורך של 5 מיליון דולר בפייזר ומשרה קצרה (למכור) של 5 מיליון דולר בחברת נוברטיס בריאות אשר הן חברות ענק בענף התרופות. כאשר עמדות כאלה מוחזקות בתיק קרן הגידור ABC, כל אירוע ספציפי לשוק / פירמה העלול לגרום לנפילת כל המניות בתחום התרופות יוביל להפסד באופציית פייזר (תפקיד שהוחזק) ושוב במניות נוברטיס. . באופן דומה, לאירוע שיגרום לעליית שתי המניות תהיה השפעה מינימלית, שכן העמדות יקזזו זו את זו עם מניה אחת שתעלה והשנייה תצנח. היא פשוט משתמשת בה כטכניקת גידור, תלוי בשיעור המניות של כל חברה.
אסטרטגיות הון ארוכות-קצרות, כמו זו שלמעלה, בעלות סכומים שווים של דולר בפוזיציות ארוכות וקצרות נקראות אסטרטגיות ניטרליות בשוק. לדוגמא, עמדה ניטרלית בשוק עשויה לכלול נקיטת עמדה ארוכה של 50% ופוזיציה של 50% באותה כמות בענף יחיד כמו נפט וגז. הנהלת אסטרטגיות מסוג זה נתונה לחלוטין לשיקול דעתם של מנהלי קרנות הגידור. מנהלים מסוימים יתמכרו לשמור על הטיה ארוכה, כמו אסטרטגיות "125/25" כביכול. עם אסטרטגיות כאלה, לקרנות הגידור חשיפה של 125% לפוזיציות ארוכות ו- 25% לחשיפה לאסטרטגיות קצרות. ניתן לתקן תמהיל זה בהתאם לטקטיקות של מנהל קרנות הגידור כגון אסטרטגיית "110/10" או אסטרטגיית "130/30".
אסטרטגיית מניות - מסחר זוגי
ניתן להבחין בין מנהלי הון לטווח קצר על בסיס השוק הגיאוגרפי בו ההשקעות מוטות לעבר (אסיה-פסיפיק, אזור אמריקה, אזור היורו וכו '), המגזר בו הם משקיעים (פיננסי, טכנולוגיה וכו') או סגנון ההשקעה שלהם (מסחר בכמויות גדולות וכו ') קנייה ומכירה של שתי מניות קשורות בו זמנית - למשל 2 מניות באותו אזור או בתעשייה נקרא מודל "סחר זוגי". זה עשוי להוות מגבלה לתת קבוצה / מגזר ספציפי של השוק במקום לתופעה כללית.
לדוגמא, משקיע במדיה יכול לתפוס תפקיד ארוך ב- CNBC ולקזז זאת על ידי נקיטת עמדה קצרה בכבלים של הת'וויי. אם המשקיע רוכש 1,000 מניות של CNBC במחיר של 50 דולר כל אחד והאת'ווי נסחרת במחיר של 25 דולר, הרי שהרגל הקצרה של המסחר הזוגי הזה תכלול רכישת 2,000 מניות האת'ווי כדי שיוכלו לקצר את אותו הדבר. לפיכך, המיקומים הארוכים והקצרים יהיו שווים.
התרחיש האידיאלי עבור אסטרטגיות הון ארוכות / קצרות אלה לעבוד הוא ש- CNBC תעריך וית'וויי יירד. אם CNBC תעלה להגיד 60 דולר והאת'ווי ייפול לומר 20 דולר, הרווח הכולל באסטרטגיה זו יהיה:
1000 * 60 = $ 60,000 פחות מחיר קנייה של 1000 * 50 = $ 50,000, רווח = $ 60,000 - $ 50,000 = $ 10,000
2000 * 25 = 50,000 $ מינוס מחיר מכירה של 2000 * 20 = 40,000 $, רווח = 50,000 $ - 40,000 $ = 10,000 $
לפיכך, הרווח הכולל יהיה 10,000 $ (ארוך) + 10,000 $ (קצר) = 20,000 $ על כל התיק.
כדי להסתגל לעובדה, כי מניות בתוך מגזר בדרך כלל נוטות לעלות או לרדת באופן אחד, יש להעדיף אסטרטגיות ארוכות / קצרות במגזרים שונים לרגליים הארוכות והקצרות. למשל, אם כלכלת המדינה מאטה ובמקביל צפוי ענף התרופות לקבל כמה אישורים מרכזיים לתרופות המשפרות את התעשייה כולה, אזי אסטרטגיית התיקים האידיאלית תהיה לקנות מניות של חברה בתחום הפארמה ולקצר. על הון עצמי של חברות פיננסיות.
סיכונים הכרוכים באסטרטגיות הון
אסטרטגיות הון, לרבות זמן קצר, מועדות לסוגים שונים של סיכונים:
- קרנות גידור אינן נזילות במיוחד בהשוואה לקרנות נאמנות שונות מכיוון שהן מבצעות רכישות בתפזורת הכוללות הרבה קרנות ועלולות להשפיע על התיק הכולל. זה מקשה מאוד על מכירת המניות בשוק מכיוון שהוא יכול להיפגע מהאינטרס הגדול יותר של התיק / המשקיעים. זה יכול גם להשפיע על מחיר המניה של המניות בשוק.
- אם לא מנצלים או עוקבים אחר העמדה הארוכה / קצרה באופן קבוע, קרן עלולה לנחות בהפסדים עצומים, הכוללת גם שיעור עמלות גבוה.
- על מנהל התיקים לחזות נכון את הביצועים היחסיים של 2 מניות אשר יכולות להיות קשות ומצב דביק שכן נקודת ההחלטיות של המנהל היא מה שישנה.
- סיכון נוסף שיכול לנבוע מטכניקה כזו הוא "אי התאמה בבטא". זה בעצם מצביע על כך שכאשר יש ירידה חדה בשוק המניות הכולל, הפוזיציות הארוכות יכולות לאבד יותר מהפוזיציות הקצרות ולהיפך.
למרות החסרונות הנ"ל, ישנם כמה יתרונות קריטיים בשימוש בטכניקה כזו לניהול קרנות גידור:
- מרבית המשקיעים מתמקדים בבחירת אסטרטגיות מנצחות לתיקים ארוכים בהתאם לידע בשוק וליכולת ההסתכנות שלהם. עם זאת, אסטרטגיות ארוכות / קצרות עם הטמעת מכירת שורט מאפשרות למשקיע לנצל מגוון רחב של ניירות ערך.
- ניהול מוצלח של תיק מחובר היטב ומשולב לחלוטין של עמדות ארוכות וקצרות יכול לסייע בשיפור התשואות הפוריות גם בתרחיש שוק קשה.
אסטרטגיות הון - פונדמנטליסטים לעומת אופורטוניסטים
תפקיד מנהל קרנות הגידור הוא החשוב ביותר כדי שאסטרטגיית המניות תצליח כחלק מהתיק שלהם. ההחלטות ותזמני ההחלטה יכריעו את תשואות הכספים. את המנהלים הארוכים / קצרים ניתן לחלק באופן נרחב לשני מחנות פילוסופיים: משקיעים בסיסיים מלמטה למעלה או סוחרים אופורטוניסטים. ניתן להדגיש את ההבדל בין השניים בעזרת הטבלה הבאה:
| משקיעים בסיסיים | סוחרים אופורטוניסטים | |
| פִילוֹסוֹפִיָה | ההתמקדות היא במדיניות הערכת השווי של חברת Bottoms Up של החברה. המטרה תהיה להבין כיצד החברה יכולה לבצע בלעדית ולא ביחס לביצועי הענף. | ההתמקדות היא בתנועות מחירים לטווח הקצר ובגורמים הטכניים כגון ניתוח שוק או תנועות מחיר קודמות של מניות הפירמה. |
| זהה הזדמנויות | זה מבוסס על מניות הנמכרות בהנחות או בהערכה היסטורית לעומת עמיתים או ערך פנימי | זה מבוסס על מחירים ביחס לביצועים של קבוצות עמיתים או קווי מגמה. זה בעיקר מונע טכנולוגיה עם מקום לתמחור שגוי או חוסר יעילות. |
| ליזום תפקידים | התפקיד שיש להחזיק והגודל מבוסס על התזמון, ניתוח הסיכון / תגמול, הגיוון והאטרקטיביות היחסית. | התפקיד שיש להחזיק והגודל מבוסס על התזמון, ניתוח הסיכון / תגמול, הגיוון והאטרקטיביות היחסית. |
| ניהול תפקידים | המנהלים מתמקדים באסטרטגיית Buy and Hold של המניה בהתבסס על הערכת ערך מחדש או איזון קבוע של רכיב התיק. | סוחרים כאלה משנים את גודל המשרה על סמך גורמים טכניים וחדשות הקשורות לחברה הספציפית או לתעשייה כולה. |
| למכור משמעת | הם משתמשים ביסודות כדי לקבוע ציפיות ליציאה עתידנית. | הם מסתמכים יותר על ביצועי מניות או על גורמים טכניים ספציפיים לשוק כדי לקבוע את היציאה. |
באופן כללי, עבור מנהלי יסוד, מערך המיומנויות המרכזי ומניע הערך הוא יכולת לקבוע את האטרקטיביות של תעשיות וחברות על סמך מאפייני הצמיחה שלהם, מקורות ההכנסה, המיקום התחרותי והתכונות הפיננסיות שלהם. הם שואפים להחזיק בעסקים איכותיים החווים סיכויים חזקים לצמיחה, גמישות פיננסית ותנאי תפעול שיניעו את ביצועי ניירות הערך. הרעיון הוא להשתלט על נכסים אלה לפי שווי אטרקטיבי ולמכור אותם כשהם מגיעים לרמה הממוקדת הרצויה.
לעומת זאת, הסוחרים מבקשים תנועות מחירים לטווח הקצר ומציגים גישה הגנתית יותר. הם סבורים כי התנודות בביצועי השוק מתרחשות לעיתים קרובות ללא כל סיבה מוגדרת. תקופת ההחזקה יכולה להיות קצרה כשעה ובדרך כלל אינה חורגת מעבר לחודש. גורמים טכניים, בין אם הם קשורים לשוק המניות, לתעשייה או לחברות אחראים להנעת החלטות ההשקעה. למשל מחיר המניה בשלושת החודשים האחרונים או אינדיקציה למדד התנודתיות ישפיעו על קבלת ההחלטות של הסוחר האופורטוניסטי. רמות התנגדות ותמיכה מונעות על ידי אירועי מאקרו הם גורמים נוספים שיכולים להניע את תהליך קבלת ההחלטות.
סיכום
בקיצור נמרץ, אסטרטגיות הון ארוכות-קצרות עשויות לסייע בהגדלת התשואות בתרחיש שוק קשה או מסובך, אך כרוכות גם בסיכונים משמעותיים. כתוצאה מכך, משקיעי קרנות הגידור השוקלים אסטרטגיות כאלה עשויים לרצות להבטיח כי קרנותיהם / תיקיהם פועלים לפי כללים מחמירים להערכת סיכוני שוק ולעקוב אחר הזדמנויות השקעה רווחיות.
יועצים פיננסיים מצליחים להדריך את המשקיעים לקראת קבלת החלטות נבונה בהעברת חלק מההקצאות הארוכות בלבד שלהם לאסטרטגיות הון ארוכות / קצרות וליתרונות הפוטנציאליים הנלווים לה.
מבחינה היסטורית, קרנות גידור מניות ארוכות / קצרות סיפקו תשואות המשתוות לטובה עם שוק המניות הגדול יותר, ומקטינות את השפעת התנודתיות על הירידות בשיעור נמוך יחסית לפונדה.
עם זאת, האתגר בגישה זו הוא שהיא מהווה קטגוריות גדולות ומגוונות של קרנות המקיפות סגנונות רבים, מאנגרים ומאפייני החזר סיכונים. האופן בו המנהלים מייצרים איזון הוגן תוך שימוש באסטרטגיה זו הוא עיקר הפקת התועלת המרבית.
פוסטים שימושיים
Original text
- נוסחת מכפיל
- נוסחת יחס חוב להון
- פרשנות מכפיל הון <