משמעות תזרים מזומנים שלילי
תזרים מזומנים שלילי מתייחס למצב בחברה כאשר הוצאות המזומנים של החברה הן יותר מייצור מזומנים בתקופה מסוימת שנחשבת; משמעות הדבר היא שתזרים המזומנים הכולל מהפעילויות השונות כולל פעילויות תפעוליות, פעילויות השקעה ופעילויות מימון בתקופה ספציפית הנבחנת נמוך מהסך היצוא באותה תקופה.
במילים פשוטות, המשמעות היא תרחיש עסקי כאשר המשרד מוציא יותר מזומנים ממה שהוא מייצר. זהו מצב נפוץ עבור חברות בשלב הצמיחה שלהן מכיוון שהן צריכות להוציא כסף כדי לתדלק צמיחה, לרכוש לקוחות או אולי להקים ערוצי הפצה. במילים פשוטות, זהו משחק מספרים שבו המזומנים הנכנסים נמוכים מהכסף היוצא. במצב כזה, הגירעון צריך להיות נתמך על ידי עירוי הון או מימון חוב, או שניהם.
נוּסחָה
מושג זה אינו חדש אך משתמע מאוד בחישובי תזרים המזומנים. המשוואה הפשוטה ביותר להבין את המושג הזה בצורה מתמטית היא הבנת חישוב תזרים המזומנים השלילי מפעילות עסקית מרכזית.
תזרים מזומנים = תזרים מזומנים - תזרים מזומנים
אם מספר זה שלילי, הוא מציין גירעון ונקרא כתזרים מזומנים שלילי.
חישוב בסיסי (עם דוגמה)
שקול XYZ המשרד עם ההצהרה הבאה על תזרימי מזומנים.
במבט ראשון, החברה נראית במצב רע מאוד מכיוון שתזרים המזומנים הוא -80,000 דולר. עם זאת, אם נצלול הלאה ולא להסתכל במספר תזרים המזומנים הסופי, נבחן את מרכיביו השונים, תפיסתנו את המצב הנוכחי של העסק עשויה להשתנות. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת חיובי, דבר המצביע על כך שהמשרד עושה טוב בפעילות הליבה העסקית. עם זאת, תזרים המזומנים שנוצר מפעילות השקעה ומימון הוא שלילי. זה יכול להיות בגלל שההנהלה מחפשת פוטנציאל טוב בצמיחה עתידית ורוצה להוציא עליו כסף. לדוגמא, חלק גדול מהכסף הוצא על רכישת ציוד ותוכניות נוספות, המדגיש כי משרד מתכנן תוכניות להרחבה וצמיחה עתידית.
דוגמה מעשית
שקול להלן את תמונת המצב של תזרים המזומנים מפעילות שוטפת של חברת נטורל הגדולה נטפליקס. אם מסתכלים על המספרים הסופיים, זה נראה כאילו המשרד מסתדר רע. עם זאת, צלילה מגלה עוד כי החברה מנסה להגדיל את התוכן בפורטל שלה, מה שמוביל לתזרים מזומנים שלילי. יש לקחת זאת כיוזמה אסטרטגית ארוכת טווח כחלק מתוכניות הרחבת הצמיחה.
מקור: הגשת Netflix SEC
פרשנות של תזרים מזומנים שלילי
- מספר 1 - תזרים מזומנים שלילי הוא מאוד חלק מהעסק - אין עסק ברחבי העולם שלא עמד במצב כזה. זה יכול להיות מצב זמני שעלול להתעורר עקב האתגרים המחזוריים של העסק בו פועלת המשרד או כניסה של מתחרה חדשה, מחסור בתזרים המזומנים עקב אסון טבע כלשהו או שינויים רגולטוריים פתאומיים.
- מס '2 - הערכה טובה יותר של הזדמנויות הצמיחה והתפתחות לעתיד - תזרים מזומנים שלילי הוא לעיתים אינדיקטור לאופן בו החברה מנסה להתרחב וכמה אגרסיבית היא עושה זאת. חברה צריכה לראות בכך עלות הזדמנות לממש את תוכניות ההרחבה שלה ולבצע אותן. למעשה, זה הופך להיות הכרחי לחברה לצמוח ולהתפתח. אחרת ההשלמה האכזרית תהרוג אותם. יש לנו מספר דוגמאות כאלה בהיסטוריה בהן החברות לא היו רק עשירות במזומן, אלא גם מובילות השוק. אבל הם היו שאננים מדי וסירבו להתפתח. מי יכול לשכוח את דבריו של מנכ"ל נוקיה - "לא עשינו שום דבר רע, אבל איכשהו הפסדנו." הם לא השקיעו ולא הסתגלו לתנאי השוק המשתנים. בסופו של דבר הם נרכשו על ידי מיקרוסופט.
- # 3 - פוטנציאל צמיחה - זהו אינדיקטור לבריאות הכלכלית של המשרד. אם נלמד כדפוס, זה יכול לעזור למשקיעים לאמוד את השקעותיהם ולחשב את ההחזר על ההשקעה. אם הדפוס מעיד על כך שתזרים המזומנים השלילי יורד על בסיס קבוע, אז זה אמור להצביע על כך שהחברה מתאוששת היטב והצמיחה האסטרטגית לטווח הארוך שלמה. עם זאת, אם קיימת מחזוריות בתבנית, אז זה אמור להציע כי גורמים חיצוניים משחקים רבות בעסקי המשרד. לדוגמא, מחירים גולמיים מכבידים מאוד על עסקי התעופה. זה בהחלט לא תרחיש חיובי עבור המשקיעים.
חסרונות
- מספר 1 - מחנק מזומנים - תזרים מזומנים שלילי יכול להוביל למוצר מזומנים. זה עלול, בתורו, להביא לעיכוב בתשלומים לספקים וספקים. זה עשוי להשפיע על מערכת היחסים שלך עם הספקים המובילה לשירות לקוי או אפילו לסיום חוזים. באופן דומה, מצבים של מחסור במזומן יכולים גם לאלץ את ההנהלה לעכב את שכר העובדים. זה יכול להוביל לשיעור שחיקה גבוה ולאובדן כישרון למתחרים.
- מס '2 - חיובי בנקים מוגברים וסיכון ריבית - כפי שפורט לעיל, תזרים מזומנים שלילי חייב להיות ממומן על ידי עירוי הון או על ידי מימון חוב. מציאת חוב כרוכה בעלות מכיוון שיש להחזיר את הריבית. זה יכול להגביל את הרווחיות לטווח הארוך של המשרד. כמו כן, קיים סיכון ריבית מכיוון שריבית הריבית עשויה לעלות בעתיד, ולהוביל לתשלום ריבית מוגבר (במקרה של הלוואות משתנות).
- # 3 - דילול הון - אם המימון החיצוני נעשה באמצעות עירוי הון, זה עשוי להיות במחיר של דילול בעלות על המניות, שיש לה השלכות משלה. זה משפיע על כוח קבלת ההחלטות של ההנהלה, מה שמקשה על יישום תוכניות אסטרטגיות ארוכות טווח. כמו כן, תמיד קיימת סכנה להשתלטות עוינת.
סיכום
אלא אם כן הבעיה של תזרים מזומנים שלילי הופכת להיות מנהג מקובל ברבע רבעונים, המשקיעים לא צריכים לדאוג. זה מאוד חלק מהפעילויות העסקיות שבהן חברות לפעמים צריכות להשקיע יותר כסף כדי להתפתח ולמצוא הזדמנויות צמיחה. עם זאת, על המשקיעים לנקוט משנה זהירות מכיוון שזה יכול להיות סימן לתוכנית עסקית לקויה, היעדר הזדמנויות צמיחה, או ליתר דיוק מקרה של החמצת הזדמנויות או יכול להיות גם הונאה.