מהו מכפיל ההון?
מכפיל ההון עוזר לנו להבין כמה מנכסי החברה ממומנים על ידי ההון העצמי והוא יחס פשוט של סך הנכסים לסך ההון העצמי. אם יחס זה גבוה יותר, פירוש הדבר שהמינוף הפיננסי (החוב הכולל להון) גבוה יותר. ואם היחס יתברר נמוך יותר, המינוף הפיננסי נמוך יותר. אנו מציינים מהגרף שלהלן כי ל- Go daddy יש מכפיל גבוה יותר בשיעור של 6.73x, ואילו המכפיל של פייסבוק נמוך יותר ב- 1.09x.
נוסחת מכפיל הון
להלן הנוסחה -
מכפיל הון = סך הנכסים / סך ההון
לצד מציאת כל יחידת נכסים כוללת עבור כל יחידת הון כוללת, היא גם מספרת הרבה על כמה החברה מימנה את נכסיה באמצעות מקורות מימון חיצוניים, כלומר חוב.
ניקח דוגמה להמחשה זו.
דוגמאות למכפיל הון
נניח שלחברה Z יש נכסים כולל של 100,000 דולר. סך ההון העצמי שלה הוא 20,000 דולר. חשב מכפיל הון.
זו דוגמה פשוטה, אך לאחר חישוב יחס זה נוכל לדעת כמה נכסים ממומנים על ידי הון עצמי וכמה נכסים ממומנים על ידי חוב.
לחלופין, מכפיל = 100,000 $ / 20,000 $ = 5.
המכפיל הוא 5 פירושו כי סך הנכסים ממומן על ידי 20% מההון העצמי ($ 20,000 / $ 100,000 * 100 = 20%) והשאר (כלומר 80%) ממומן באמצעות חוב.
זהו שיקול חשוב שכן המינוף הפיננסי יהיה גבוה / נמוך יותר בהתאם למכפיל (בין אם המכפיל גבוה יותר או נמוך יותר).
פרשנות
כמשקיע, אם אתה מסתכל על חברה ומכפילה, תוכל רק לדעת אם החברה השתמשה ביחסי מינוף פיננסיים גבוהים או נמוכים.
עם זאת, כדי לדעת אם החברה נמצאת בסיכון או לא, עליכם לעשות גם משהו אחר.
עליכם לשלוף חברות דומות אחרות באותו ענף ולחשב מכפיל הון.
אם תראה שהתוצאה דומה לחברה שאתה רוצה להשקיע בה, תוכל להבין שיחסי מינוף פיננסיים גבוהים או נמוכים הם הנורמה בענף.
פירוש הדבר שאם החברה מממנת יותר את נכסיה במימון חוב ושאר החברות בענף עושות זאת, אז זה יכול להיות הנורמה.
אך מימון הנכסים באמצעות חוב הוא עדיין עסק מסוכן מאוד. לכן צריך לעבור לחישוב המתקדם ולבחון בפירוט את יחסי המינוף הפיננסי.
הבה נבחן כעת מכפילים של מגזרים מסוימים
דוגמה ליצרן אוטומטי
בואו נסתכל על המכפיל של כמה מיצרני הרכב הבולטים
| שֵׁם | נכסים להון בעלי המניות |
| פורד מוטור | 8.16x |
| פיאט קרייזלר מכוניות | 5.44x |
| גנרל מוטורס | 5.06x |
| הונדה מוטור ושות ' | 2.60x |
| פרארי | 11.85x |
| טויוטה מוטור | 2.78x |
| טסלה | 4.77x |
| טטה מוטורס | 4.99x |
- נציין כי מכפיל ההון של פרארי הוא הגבוה ביותר ב 11.85x, ואילו מכפיל הונדה מוטור קו הנמוך ביותר בקבוצה הוא 2.60x
- בסך הכל נציין כי מכפיל גבוה יחסית למגזר זה
דוגמה לחברות אינטרנט ותוכן
הבה נבחן כעת את מכפילי חברות האינטרנט.
| שֵׁם | נכסים להון בעלי המניות |
| באידו | 1.97x |
| Care.com | 2.32x |
| פייסבוק | 1.10x |
| הפניקס ניו מדיה | 1.46x |
| קדימה אבא | 6.73x |
| אלף בית | 1.20x |
| גרופון | 6.66x |
| GrubHub | 1.23x |
| JD.com | 4.73x |
| לְצַלֵם | 1.30x |
| שוטרסטוק | 1.75x |
| טוויטר | 1.49x |
| לְיַלֵל | 1.10x |
| יאנדקס | 1.48x |
אנו מציינים כי לביגיות כמו פייסבוק (1.10x), טוויטר (1.49x) ואלפבית (1.20x) יש מכפילי הון נמוכים יותר.
- ל- GoDaddy המכפיל הגבוה ביותר בקבוצה זו הוא 6.73x.
- ב- Yelp ובפייסבוק יש המכפיל הנמוך ביותר בקבוצה זו - 1.10x.
מכפילי בנקים גלובליים
להלן רשימת המכפילים לבנקים גלובליים.
| שֵׁם | נכסים להון בעלי המניות |
| בנק אמריקה | 8.20x |
| ברקליס | 18.70x |
| בנק מונטריאול | 16.00x |
| בנק נובה סקוטיה | 15.25x |
| סיטיגרופ | 7.96x |
| בנק קיסרי קנדי | 18.21x |
| קבוצת קרדיט סוויס | 19.57x |
| מזרח-מערב בנקורפ | 10.15x |
| אחזקות HSBC | 13.54x |
| קבוצת ING | 17.82x |
| ג'יי.פי מורגן צ'ייס | 9.80x |
| מיצובישי UFJ פיננסית | 21.25x |
| בנק Butterfly | 15.62x |
| הבנק המלכותי של סקוטלנד | 16.43x |
| הבנק המלכותי של קנדה | 16.43x |
| בנקו סנטנדר | 14.73x |
| Sumitomo Mitsui Financial | 19.24x |
| בנק טורונטו-דומיניון | 17.24x |
| קבוצת UBS | 17.44x |
| בנקאות ווסטפאק | 13.90x |
| וולס פארגו | 9.67x |
- בסך הכל נציין כי לבנקים גלובליים יש נכסים גבוהים יותר להון העצמי. ברוב המקרים, מכפיל גבוה מ- 10x.
- ל- JPMorgan מכפיל מניות של 9.80x, ואילו ל- Citigroup יש מכפיל של 7.96x (הנמוך ביותר בקבוצה זו)
מכפילי חנויות דיסקונט
להלן רשימת המכפילים עבור חנויות דיסקונט.
| שֵׁם | נכסים להון בעלי המניות |
| המון גדול | 2.47x |
| קוסטקו סיטונאי | 3.37x |
| דולר כללי | 2.16x |
| חנויות עץ הדולר | 2.91x |
| של פרד | 2.07x |
| אאוטלט של מציאה של Ollie | 1.60x |
| מחיר חכם | 1.66x |
| יַעַד | 3.42x |
| יום שלישי בבוקר | 1.80x |
| חנויות וול מארט | 2.56x |
- בסך הכל מכפיל ההון בקבוצה זו נע בין 1.5x -3.5x
- היעד מכפיל את הגבוה ביותר ב- 3.42x, ואילו Outlet של מציאה של Ollie נמוך ב- 1.60x
הרחבה לניתוח דופונט
מכפיל הון מועיל מאוד בניתוח ROE של דופונט. על פי ניתוח DuPont, עלינו להשתמש בשלושה יחסים כדי לברר את התשואה להון.
אחד היחסים בניתוח DuPont הוא יחס ההון הנכסי.
ROE = (רווח / מכירה) x (מכירות / נכסים) x (נכסים / הון) ROE = שולי רווח נקי x מחזור נכס x מכפיל הוןאתה יכול לשאול מדוע צריך לחשב את ההחזר על ההשקעה בניתוח DuPont
זה פשוט. אם הנכסים להון המניות גבוהים יותר, ההחזר על ההשקעה תחת ניתוח דופונט יהיה גבוה יותר.
וככה משקיע יבין אם היא תשקיע בחברה או לא, כלומר היא תקבל יחס מתקדם שיעזור לה להבין אם היא הגיעה למסקנה הנכונה על ידי בחירה / או בחירה בהשקעה בחברה.
דוגמא מעשית
חברת Usher כוללת נכסים של 400,000 $. ההון העצמי הכולל של חברה זו הוא 50,000 $. ראמש, משקיע, רוצה לדעת את מכפיל ההון וכן את ההחזר על ההשקעה בניתוח דופונט כדי לראות אם עליו להשקיע בחברה או לא. לכן הוא בוחן את הדוח השנתי של החברה ומגלה את הפרטים הבאים -
- רווח נקי לשנה - 40,000 $
- מכירות - 200,000 $
גלה את המכפיל ואת ההחזר על ההשקעה בניתוח DuPont עבור Ramesh.
נעקוב אחר נוסחת מכפיל ההון ונכניס את הנתונים שיש לנו לנוסחה כדי לגלות את היחסים.
ראשית, בואו נחשב את מכפיל ההון.
לחלופין, נכסים להון עצמי = 400,000 $ / 50,000 $ = 8.
כלומר, 1/8 (כלומר, 12.5%) מסך הנכסים ממומנים על ידי הון עצמי, ו- 7/8 (כלומר, 87.5%) הם על ידי חוב.
עכשיו, בואו נחשב את ההחזר על ההשקעה בניתוח פורמולה של DuPont.
ROE תחת ניתוח DuPont = שולי רווח * יחס מחזור נכסים * מכפיל הון
או, ROE תחת ניתוח DuPont = רווח נקי / מכירות * מכירות / סך כל הנכסים * סך הנכסים / סך ההון
לחלופין, ROE תחת ניתוח DuPont = $ 40,000 / $ 200,000 * $ 200,000 / $ 400,000 * $ 400,000 / $ 50,000
או, ROE תחת ניתוח DuPont = 1/5 * ½ * 8 = 0.2 * 0.5 * 8 = 0.8.
מדוע משקיע צריך להיות תלוי בניתוח DuPont לאחר בדיקת מכפיל?
זו יכולה להיות שאלה גדולה במוחו של המשקיע.
התשובה משולשת.
בנכסים להון עצמי, אנו מקבלים תחושה כמה חברה ממונפת כלכלית.
אם מכפיל ההון גבוה יותר, המינוף הפיננסי גבוה יותר ולהיפך.
אבל מה אם המשקיע לא משתכנע רק עם המינוף הפיננסי?
לאחר מכן, עליו לבחון היבטים אחרים של המשוואה, כלומר היעילות התפעולית של החברה וגם יעילות ניצול הנכסים.
על ידי חישוב ההחזר על ההשקעה בניתוח DuPont, המשקיע מקבל מושג ברור כמה היעילות התפעולית יש לחברה בתוספת כמה יעילות הנכסים שהחברה השיגה.
בדוגמה שלעיל, יחד עם מכפיל הון עצמי, אנו מקבלים סקירה של יעילות תפעולית (כלומר 20%) ויעילות ניצול הנכסים (כלומר 50%).
על ידי התבוננות בתמונה השלמה, כעת משקיע יכול להחליט אם להשקיע בחברה או לא.
הצעות קריאה
זה היה מדריך למכפיל הון, הנוסחה שלו, הדוגמאות ויחסי המגזר שלו. ייתכן שתסתכל על הקריאות הבאות כדי לשפר את הידע שלך בנושא ניתוח יחס -
Original text
- נוסחה למכפיל רווחים
- סוגי הון בכלכלה
- השווה - הון לעומת מניות
- נוסחת יחסי מינוף <