סיכון מדינה (הגדרה, סוגים) | כיצד למדוד ולנתח את הסיכון במדינה?

מהו סיכון מדינה?

סיכון מדינה הוא סיכון המציין את ההסתברות שממשלה (מדינה) זרה תשלם בהתחייבויותיה הכספיות כתוצאה מהאטה כלכלית או תסיסה פוליטית. אפילו שמועה קטנה או גילוי יכול לגרום למדינה להיות פחות אטרקטיבית למשקיעים שרוצים להחנות את הכנסותיהם שהרווחת קשה במקום שהוא אמין ופחות סביר להחליש אותו.

דוגמה לניתוח סיכוני מדינה

נניח שתי מדינות - את ארה"ב ואת אלג'יריה . בהנחה שלשניהם יש כמה פרויקטים מבטיחים מאוד שהם מתכוונים להנפיק איגרות חוב לגיוס מימון. אילו איגרות חוב בטוחות ואילו סיכויים גבוהים יותר לברירת מחדל? כאן מגיע חלק ההערכה, שבו על משקיע לבדוק את הגורמים השונים המיוחסים ליציבות המדינה כמו מצבה הפוליטי, שיעורי האינפלציה, הבריאות הכלכלית, מערכות המס ומאות רבות אחרות של גורמים.

לאחר הערכה מדוקדקת, משקיעים עשויים לגלות כי ארה"ב היא אפשרות השקעה טובה בהרבה מאלג'יריה בשל המבנה הפוליטי האיתן שלה, הדמוגרפיה, מערכת המס, ההתקדמות הטכנולוגית והרווחה הכלכלית. לפיכך, ניתן לומר כי לאלג'יריה יש סיכון גבוה בהרבה מארצות הברית. למעשה, נמצא כי בארה"ב יש את הסיכון הנמוך ביותר בעולם.

סוגי סיכון מדינה

ניתן לסווג את זה לסוגים הבאים של סיכונים במדינה:

מס '1 - סיכון ריבוני

הכוונה היא להסתברות שבנק מרכזי יביא כללים העלולים להשפיע לרעה על ערך אחזקות המשקיע. זה כולל גם את האפשרות שממשל זר יפרע בחוב הריבוני שלה.

# 2 - סיכון כלכלי

הכוונה היא לסיכוי שמדינה תשלם את התחייבויות החוב שלה במובן רחב יותר. זה לרוב גורם לבריאותה הכלכלית של מדינה. סיכון ריבוני הוא סוג של סיכון כלכלי.

# 3 - סיכון פוליטי

סוג זה של סיכון קשור בעיקר להפסדים הנובעים ממצבים פוליטיים של מדינה. אפילו הערה של פוליטיקאי לא יכולה להתיישב בקהילה הבינלאומית ובכך לתרום לסיכון במדינה.

מדידה וניתוח של סיכון מדינה

מדידה וניתוח של הסיכון במדינה אינה משימה פשוטה. משקיעים יכולים לאמץ מספר דרכים שונות להערכה. ברוב המקרים, שילוב של מדדי סיכון שונים כמו יחס חוב לתוצר, מקדמי בטא ודירוגי מדינה עשויים להתגלות כמועילים מאוד. OECD (הארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי) תיאר שתי דרכי ניתוח:

# 1 - ניתוח כמותי

ניתן לסווג מדדי סיכון כמו מקדמי בטא ויחסי ציון סיכונים (למשל יחס חוב לתוצר) לפי שיטות כמותיות. מדד השקעות ההון של מורגן סטנלי או מדד MSCI הוא המדד הנפוץ ביותר למספר רחב של מניות, ובכך מייצג את השוק העולמי כולו תחת קורת גג אחת. מקדם בטא למדד MSCI של מדינה יכול לשמש כמדד לסיכון במדינה. בסך הכל 23 מדינות מיוצגות באמצעות אינדקס זה.

# 2 - ניתוח איכותני

הניתוח האיכותני נוטה יותר להיבטים הסובייקטיביים של המדידה. זה לא יספק למשקיעים מספר סיכון אך יכול לתת מושג ברור מאוד לגבי סביבת הסיכון במדינה. כל מהפך פוליטי פתאומי או שינויים בסטטיסטיקה של השוק יכולים להפוך את כלכלת המדינה לא יציבה ובכך להגדיל את הסיכון במדינה. בדיקת דירוגי ריבונות והתעדכנות בשינויים האחרונים עוזרת למשקיעים במידה רבה.

יתרונות

1. כפי שצוין קודם לכן, הערכת סיכוני מדינה ממשיכה להזהיר ומשקיעים מודעים למה לצפות מהשקעה במדינה מסוימת.
2. לא רק משקיעים אלא ניתוח כזה גם מסייע לתאגידים בגיבוש אסטרטגיות המתאימות לסביבה של מדינה מסוימת. תכנון אסטרטגי כזה עוזר להם להתייחס באופן שונה למדינות שונות.
3. זה כולל סיכונים כלכליים ופוליטיים כאחד. מדידה מספקת מושג מהותי על הבריאות הכלכלית והסביבה הפוליטית של מדינה. גישה דו-כיוונית זו להערכת סיכונים מועילה מאוד גם לממשלות שיכולות לתכנן את מדיניות החוץ שלהן בהתאם.
4. תאגידים ופרסומים רבים משתמשים בכלי ניתוח סיכונים ארצי משלהם. על ידי שימוש בכלי זה, הם יכולים לתכנן שיטות שונות כדי להבטיח סיכון כזה.

חסרונות

1. זה תלוי במאות גורמים, מה שמקשה על הערכתו ולא כל כך מדויק. שגיאת המדידה או שגיאת ההשמטה חייבות לקרות. אפילו האלגוריתמים המתוחכמים ביותר אינם מצליחים לתפוס את כל הגורמים בצורה מדויקת.
2. הערכה איכותית מבוססת במידה רבה על זמינות והכללת מידע. עם זאת, המידע שנמצא אינו מושלם לעולם. אז זה לא לוכד את הכל בצורה הולמת.

מגבלות

מודלים לסיכון מדינה שפותחו עד כה לא הצליחו להכיל כראוי את הסביבה הכלכלית והפוליטית המשתנה כל העת במדינות. זהו גם תהליך מייגע לקביעת הגודל המדויק ואופי החשיפה.

ניהול חשיפה

1. על משקיעים ותאגידים פיננסיים לתכנן מסגרת ראויה הכוללת הפרדות בין אזורים שונים בסיכון במדינה.
2. היא נשלטת גם על ידי משאבים של מדינה והעיסוק העיקרי עליו מבוססת הכלכלה. הקמת צוותים למעקב צמוד אחר אזורים אלה תועיל בהערכה.
3. יש לנטר כל הזמן את חשיפת הסיכון ולעדכן אותה כדי להתעדכן.
4. שימוש בדירוגים להערכת מעמדה של מדינה בשווקים העולמיים.

סיכום

עם התגברות הגלובליזציה וההתרחבות של עסקאות בין מדינות, זה הפך את הארגונים הפיננסיים, לרבות בנקים ומשקיעים אחרים, למאוד מאוד. עובדה ידועה היא שעד כה לא נעשה הרבה כדי לנהל כראוי את החשיפה לסיכון במדינה ולהכיל אותה מאז שהתפתח משבר 2007-08, רבים מהם היו נשכחים.

מלבד הערכה והימנעות ממדינות עם סיכון מופרז, פיזור וגידור יכולים גם לסייע בהפחתת סיכון זה במידה מסוימת. מפות סיכון מדינה פותחו גם כדי לתת מושג הוגן על הסיכון הקשור לאזורים גיאוגרפיים שונים. אך אופי הסיכון הוא כזה שדרגה משתנה של חוסר ודאות תמשיך להתקיים.