ניירות ערך נגד דילול | חוב להמרה ומניות מועדפות

מהן ניירות ערך נגד דילול

ניתן להגדיר ניירות ערך נגד דילול כמכשירים פיננסיים שיש לחברה בנקודת הזמן המסוימת שאינם נמצאים במניות רגילות, אך אם הם מומרים למניה הרגילה, הדבר יביא לעלייה ברווח למניה. של החברה.

בואו ניקח דוגמא כדי להמחיש כיצד פועלים ניירות הערך נגד דילול וכיצד לטפל בניירות ערך נגד דילול בזמן חישוב הרווח המדולל.

דוגמא

חברת R הנפיקה איגרת חוב להמרה בסך של 200 דולר לשווי שהונפקה לפי סכום כולל של סך 50,000 דולר עם תשואה של 15%. חברת R ציינה כי ניתן להמיר כל אג"ח ל -20 מניות של מניות רגילות. המספר המשוקלל הממוצע המשוקלל של מניות רגילות הוא 16000. הרווח הנקי של חברת R לשנה הוא 20,000 $, והדיבידנדים המועדפים ששולמו הם 4000 $. שיעור המס הוא 25%.

גלה את מכירות המניות הבסיסיות ואת המניה המדוללת. והשווה בין השניים.

בדוגמה שלעיל תחילה נחשב את הרווח למניה עבור חברת ר '.

• רווח למניה (EPS) = רווח נקי - דיבידנדים מועדפים / מספר משוקלל של מניות משותפות.
• או, EPS EPS בסיסי $ 20,000 - $ 4000/16000 = $ 16,000 / 16,000 = $ 1 למניה.

כדי לחשב את ה- EPS המדולל, עלינו לחשב שני דברים.

• ראשית, נחשב את מספר המניות הרגילות שיומרו מהאיגרות החוב להמרה. במצב זה, עבור כל איגרת חוב להמרה, יונפקו 40 מניות רגילות. אם נמיר את כל אגרות החוב להמרה למניות רגילות נקבל = (250 * 20) = 5,000 מניות.
• שנית, עלינו לברר גם את הרווחים מהאיגרות החוב להמרה. הנה הרווחים = 250 * 200 $ * 0.15 * (1 - 0.25) = 5625 $.

כעת נחשב את הרווח המדולל של חברת R.

רווח מדולל לדולר = רווח נקי - דיבידנד מועדף + רווחים מהאיגרות החוב להמרה / ממוצע משוקלל של מניות משותפות + מניות משותפות שהומרו מאגרות חוב להמרה.

• EPS מדולל = 20,000 $ - 4,000 $ + 5625 $ / 16,000 + 5000
• מדולל רווח מדולל = 21,625 $ / 21,000 = $ 1.03 למניה.

אם, במקרה, הרווח המדולל במלואו הוא יותר מהמחיר הבסיסי, אז נייר הערך הוא ניירות ערך נגד דילול.

• בדוגמה שלעיל ראינו כי אגרות החוב להמרה הן ניירות ערך נגד דילול מכיוון שהמניות הבסיסיות (כלומר, $ 1 למניה) נמוכות מה- EPS המדולל ($ 1.03 למניה) כאשר אנו לוקחים בחשבון את איגרות החוב להמרה.

כאשר לחברה יש אבטחה נגד דילול כמו הדוגמה שלעיל, היא אינה מוציאה את ניירות הערך נגד דילול מחישוב הרווח המדולל למניה.

כיצד לבדוק אם חוב להמרה הוא אבטחה נגד דילול?

לפני חישוב EPS מדולל, צריך לבדוק אם אבטחה זו אנטי-דילול. כדי לבדוק אם החוב להמרה הוא אנטי-דילול, חישב

• אם יחס זה נמוך ממחיר המניות הבסיסי, חוב להמרה מהווה ביטחון מדלל ויש לכלול אותו בחישוב המניות המדוללות.
• אם יחס זה גדול מהמחיר המניות הבסיסי, החוב להמרה הוא ביטחון נגד דילול.

כיצד לבדוק האם מניות מועדפות להמרה הינן אבטחה נגד דילול?

כדי לבדוק האם המניה המועדפת להמרה היא אנטי-דילול, חישב

• אם יחס זה נמוך ממחיר המניות הבסיסי, מניה מועדפת להמרה היא מדללת ויש לכלול אותה בחישוב המניות המדוללות.
• אם יחס זה גדול מה- EPS הממוצע הבסיסי, אזי המניה המועדפת להמרה הינה אבטחה נגד דילול.