מחזור המרת מזומנים (פירוש, דוגמאות) | האם זה יכול להיות שלילי?

מהו מחזור המרת מזומנים?

מחזור המרת מזומנים, המכונה גם מחזור הפעלה נטו, מודד את הזמן שלוקחת החברה להמרת המלאי שלה ואת התשומות האחרות למזומן ורואה את הזמן הנדרש למכירת המלאי, את הזמן הנדרש לגביית חייבים ואת הזמן שמקבלת החברה משלמת את החשבונות שלה

יש לנו את התרשים של אמזון ופורד של מחזור המרת המזומנים (CCC) בתרשים שלמעלה. ומתרשים זה, ברור כי מחזור המזומנים של פורד הוא 261 יום, ואילו מחזור המזומנים של אמזון הוא שלילי! איזו חברה מצליחה יותר? האם זה משנה לחברה? אם זה חשוב, איך נחשב את זה?

אם תסתכל על המונח, היית מבין שיש לזה כל קשר עם הפיכת מזומנים למשהו אחר וכמה זמן לוקח להפוך את "משהו אחר" שוב למזומן. במילים פשוטות, המשמעות היא כמה זמן מזומנים נקשרים במלאי לפני שנמכר המלאי ונאסף מזומנים מהלקוחות.

חשוב על דוגמה פשוטה כדי להבין זאת. נניח שאתה הולך לשוק וקונה זהב ושומר אותו עד שתוכל למכור את זה שוב בשוק ולקבל מזומנים. הזמן שממנו אתה הולך לשוק ואוסף זהב עד למועד שבו אתה מקבל את המזומן כדי למכור את הזהב שוב נקרא מחזור המרת מזומנים.

זו אחת הדרכים הטובות ביותר לבדוק את יעילות המכירות של החברה. זה עוזר לפירמה לדעת כמה מהר הם יכולים לקנות, למכור ולקבל מזומנים. זה נקרא גם מחזור מזומנים.

נוסחת מחזור המרת מזומנים

בואו נסתכל על הנוסחה ואז נסביר את הנוסחה בפירוט.

נוסחה של מחזור המרת מזומנים = מצטיין מלאי ימים (DIO) + מצטבר מכירות של ימים (DSO) - מצטיינים לימים (DPO)

עכשיו בואו נבין כל אחד מהם.

DIO מייצג את Days Inventory Outstanding. אם נשבור עוד יותר מלאי של ימים, נצטרך לחלק את המלאי לפי עלות המכירה ולהכפיל את 365 הימים.

מצטיין מלאי ימים (DIO) = מלאי / עלות מכירה * 365

מצטיין מלאי הימים מסמל את מספר הימים שנלקחו לחברה להמרת המלאי למוצר המוגמר ולהשלמת תהליך המכירה. (עיין גם בשווי מלאי)

בהמשך החלק לדוגמא, ניקח את DIO ונמחיש אותה בדוגמה.

DSO מייצג את Days Sales Outstanding. איך היינו מחשבים את זה? כך. קח חשבונות חייבים. חלקו אותו במכירות אשראי נטו. ואז הכפל ב 365 יום.

מצטיין מכירות ימי (DSO) = חשבונות חייבים / מכירות אשראי נטו * 365

נראה דוגמה של DSO במקטע הדוגמה.

DPO מייצג את Days Payable Outstanding. עלינו לחשב את הימים המשתלמים בתשלום על ידי התחשבות בחשבונות המשתלמים, ואז עלינו לחלק אותה לפי עלות המכירה ואז להכפיל אותה עם 365 יום.

הפסקת מכירות של ימי מסמל את מספר הימים שנדרשו להמרת חייבי החשבונות למזומן. אתה יכול לחשוב על זה כתקופת האשראי שניתנה ללקוחות שלך.

תשלומי ימי לתשלום (DPO) = חשבונות לתשלום / עלות מכירה * 365

עכשיו אתה עשוי לתהות מדוע אנו מוסיפים DIO ו- DSO ומנכים DPO. הנה למה. במקרה של DIO ו- DSO, המשרד אמור לקבל זרם מזומנים, ואילו במקרה של DPO, המשרד צריך לשלם מזומן.

הוצאת ימי לתשלום הינה תקופת האשראי שתקבל מהספקים שלך.

פרשנות למחזור המרת מזומנים

יחס זה מסביר שכמה זמן לוקח לחברה לקבל מזומנים מלקוחות לאחר שהשקיעה ברכישת המלאי. כאשר נרכש המלאי, המזומן אינו משולם באופן מיידי. כלומר, הרכישה מתבצעת באשראי, מה שנותן לחברה זמן מה לשווק את המלאי ללקוחות. במהלך תקופה זו, המשרד מבצע מכירות, אך עדיין לא מקבל את המזומנים.

ואז מגיע היום בו המשרד צריך לשלם עבור הרכישה שביצעה קודם לכן. ולאחר זמן מה, המשרד מקבל את המזומנים מהלקוחות בתאריך היעד.

עכשיו זה אולי נראה קצת מבלבל, אבל אם נשתמש בתאריך, יהיה קל יותר להבין אותו. נניח שתאריך היעד לתשלום עבור הרכישה הוא 1 באפריל. ומועד קבלת המזומנים מלקוחות הוא ב -15 באפריל. פירוש הדבר שמחזור המזומנים יהיה ההפרש בין תאריך התשלום ליום קבלת המזומן. והנה זה 14 יום.

אם CCC קצר יותר, זה טוב לחברה; כי אז המשרד יכול לקנות במהירות, למכור ולקבל מזומנים מלקוחות ולהיפך.

דוגמה למחזור המרת מזומנים

ראשית, ניקח 3 דוגמאות להמחשת DIO, DSO ו- DPO. ואז ניקח דוגמה מפורטת להמחשת כל מחזור המרת המזומנים.

בוא נתחיל.

דוגמה לחישוב מצטיין של מלאי ימים

יש לנו את המידע הבא על חברה א 'וחברה ב'.

קיבלנו את המלאי ואת עלות המכירה עבור שתי החברות הללו. אז נחשב את המצטיין של מלאי הימים באמצעות הנוסחה.

עבור חברה א 'המלאי הוא 10,000 דולר, ועלות המכירה היא 50,000 דולר. ואנחנו מניחים שיש 365 ימים בשנה.

כך שמלאי הימים המצטיין (DIO) עבור חברה A הוא -

10,000 / 50,000 * 365 = 73 ימים

עבור חברה ב 'המלאי הוא 5,000 דולר, ועלות המכירה היא 40,000 דולר. ואנחנו מניחים שיש 365 ימים בשנה.

כך שמלאי הימים המצטיין (DIO) עבור חברה ב 'הוא -

5,000 / 40,000 * 365 = 45 יום

אם נשווה את ה- DIO של שתי החברות, היינו רואים שחברה B נמצאת במצב טוב מבחינת המרת מלאי שלה במזומן מכיוון שהיא יכולה להמיר את מלאי במזומן הרבה יותר מהר מאשר חברת A.

דוגמה לחישוב מצטיין של מכירות בימים

יש לנו את המידע הבא על חברה א 'וחברה ב'.

קיבלנו את חשבונות החוב ואת מכירת האשראי נטו עבור שתי החברות הללו. אז נחשב את מצטיין מכירות הימים באמצעות הנוסחה.

עבור חברה A, החשבונות חייבים הם 8,000 $, ומכירות האשראי נטו הן 50,000 $. ואנחנו מניחים שיש 365 ימים בשנה.

אז, ימי מכירות ימי (DSO) עבור חברה A הם -

8,000 / 50,000 * 365 = 58.4 ימים

עבור חברה ב ', החשבונות חייבים 10,000 דולר, ומכירות אשראי נטו הן 40,000 דולר. ואנחנו מניחים שיש 365 ימים בשנה.

אז, ימי מכירות ימי (DSO) עבור חברה B הם -

10,000 / 40,000 * 365 = 91.25 ימים

אם נשווה את ה- DSO של שתי החברות, היינו רואים שחברה א 'נמצאת במצב טוב מבחינת המרת חשבונות החייבים שלה במזומן מכיוון שהיא יכולה להמיר אותה למזומנים הרבה יותר מהר מחברה B.

דוגמה לחישוב יוצא מן הכלל לימים

יש לנו את המידע הבא על חברה א 'וחברה ב'.

קיבלנו את חשבונות החובות ואת עלות המכירה עבור שתי החברות הללו. לכן אנו נחשב את ההוצאות המצטברות לימים באמצעות הנוסחה.

עבור חברה א 'חייבי החשבונות הם 11,000 $, ועלות המכירה היא 54,000 $. ואנחנו מניחים שיש 365 ימים בשנה.

לפיכך, ימי החוב המשתלמים (DPO) עבור חברה A הם -

11,000 / 54,000 * 365 = 74.35 ימים

עבור חברה ב 'חייבי החשבונות הם 9,000 $ ועלות המכירה היא 33,000 $. ואנחנו מניחים שיש 365 ימים בשנה.

לפיכך, ימי החוב של ימי החוב (DPO) עבור חברה B הם -

9,000 / 33,000 * 365 = 99.55 ימים

עכשיו לאיזו חברה יש DPO טוב יותר? ישנם שני דברים שעלינו לשקול כאן. ראשית, אם ה- DPO הוא יותר, לחברה יש יותר מזומנים בהישג יד, אך אם תשמור על הכסף לאורך זמן, אתה עלול להחמיץ את ההנחה. שנית, אם ה- DPO פחות, לא תהיה לך יותר תזרים מזומנים והון חוזר פנוי; אך תוכל לשלם לנושה שלך מהר יותר, מה שיעזור לך לבנות את מערכת היחסים ולהיעזר בהנחה.

אז עכשיו אתה יכול להבין שהתוצאה של DPO תלויה למעשה במצב שהמשרד נמצא בו.

דוגמה לחישוב מחזור המרת מזומנים

בואו ניקח דוגמה מלאה כדי לגלות את מחזור המזומנים.

היינו לוקחים שתי חברות, והנה הפרטים הבאים.

עכשיו בואו נחשב כל אחת מהמנות כדי לגלות את מחזור המזומנים.

ראשית, בואו לגלות את Days Inventory Outstanding (DIO) עבור שתי החברות.

אז מצטיין מלאי הימים (DIO) יהיה -

עכשיו בואו נחשב מצטיין מכירות של ימים (DSO).

כך שמצטיין מכירות הימים (DIO) יהיה -

עכשיו בואו נחשב את החלק הסופי לפני חישוב מחזור המזומנים, וזהו DPO (Days Payouts Outstanding).

כך שה- Days Payments Outstanding (DPO) יהיה -

עכשיו, בואו לגלות את מחזור המזומנים של שתי החברות.

כעת יש לנו את מחזור המזומנים של שתי החברות. ואם נדמיין שחברות אלו מאותו ענף ואם דברים אחרים נשארים קבועים, הרי שבשוואה להשוואה, לחברה א 'אחזקה טובה יותר במחזור המזומנים שלהן מאשר בחברה ב'.

כהערה, עליך לזכור שכאשר אתה מוסיף DIO ו- DSO, זה נקרא מחזור ההפעלה. ולאחר ניכוי ה- DPO, ייתכן שתמצא מחזור מזומנים שלילי. מחזור מזומנים שלילי פירושו שהמשרד מקבל תשלום על ידי לקוחותיהם הרבה לפני שהם משלמים אי פעם לספקים שלהם.

מחזור מזומנים של אפל (שלילי)

בואו נסתכל על מחזור המזומנים של אפל. נציין כי מחזור המזומנים של אפל הוא שלילי.

מקור: ycharts

• מלאי ימי תפוחים משחרר ~ 6 ימים. לאפל יש תיק מוצרים יעיל, ויצרני החוזים היעילים שלה מספקים מוצרים במהירות.
• מכירות ימי אפל משחררות ~ 50 יום. לאפל רשת צפופה של חנויות קמעונאיות, בהן הם מקבלים תשלום על ידי מזומן או כרטיס אשראי.
• הפסקה של ימי אפל בתשלום היא ~ 101 יום. בגלל הזמנות גדולות לספקים, אפל מסוגלת לנהל משא ומתן על תנאי אשראי טובים יותר.
• נוסחת מחזור מזומנים של אפל = 50 יום + 6 ימים - 101 יום ~ -45 יום (שלילי)

דוגמאות למחזור מזומנים שלילי

כמו אפל, ישנן חברות רבות שיש להן מחזור מזומנים שלילי. להלן רשימת החברות המובילות עם מחזור המזומנים השלילי.

מקור: ycharts

• ל- WPP מחזור מזומנים של - 4 שנים.
• צ'יינה מובייל מחזור מזומנים של -1.8 שנים.
• לקבוצת BT יחס מחזור מזומנים הוא -2.07 שנים.

מחזור המרת המזומנים של אהרון - גדל

מוקדם יותר בדקנו דוגמאות ל- WPP שמחזור המזומנים הוא -4 שנים. הבה ניקח דוגמא למחזור המרת המזומנים של אהרון שקרוב ל -1107 ימים ~ 3 שנים! למה זה ככה?

מקור: ycharts

אהרון עוסק בבעלות על מכירות וחכירות וקמעונאות מיוחדת של רהיטים, מוצרי אלקטרוניקה, מכשירי חשמל לבית ואביזרים. בגלל החזקת כמויות גדולות של מלאי, מלאי ימי המלאי של אהרון גדל ברציפות עם השנים. מכיוון שלא חל שינוי רב בימי מכירת הימים של אהרון או בתשלומי ימי הוצאת חוץ, מחזור המרת המזומנים שלו חיקה את המגמה של ימי הוצאת מלאי.

• מלאי ימי אהרון Oustanding ~ 1089 ימים;
• מכירות ימי אהרון משחררות ~ 17.60 יום.
• ההרחקה של ימי אהרון היא ~ 0 ימים.
• מחזור מזומנים של אהרון = 1089 ימים + 17.60 ימים - 0 ימים ~ 1,107 ימים (מחזור המרת מזומנים)

דוגמא לתעשיית התעופה

להלן יחס מחזור המזומנים של כמה מחברות התעופה המובילות בארה"ב.

מקור: ycharts

אנו מציינים את הדברים הבאים -

• יחס המרת מזומנים ממוצע של חברות תעופה הוא -9.98 יום (שלילי). בסך הכל חברות התעופה גובות את חובותיהן הרבה לפני שהן נדרשות לשלם את מה שהיא חייבת.
• חברת התעופה הדרומית המערבית מחליפה המרה במזומן של -36.41 יום (המרה במזומן שלילי)
• לחברת צ'יינה דרום איירליינס יש מחזור המרת מזומנים של 16.80 יום (מעל הממוצע המגזר). פירוש הדבר כי צ'יינה דרום איירליינס אינה מנהלת כראוי את מחזור המזומנים שלה.

דוגמה לתעשיית הלבשה

להלן המרת מזומנים של כמה מחברות ה- Top Apparel.

מקור: ycharts

אנו מציינים את הדברים הבאים -

• יחס המרת המזומנים הממוצע של חברות ביגוד הוא 36.67 ימים .
• לולולמון אתלטיקה מחזור המרת מזומנים הוא 83.68 יום (הרבה מעל הממוצע בענף).
• לעומת זאת בחנויות רוס יש המרה במזומן של 20.46 יום (מתחת לממוצע בענף). פירוש הדבר כי רוס סטורס טוב יותר בניהול המלאי שלה, ממיר חייבים למזומנים, וכנראה שגם מקבל תקופת אשראי טובה מספקי חומרי הגלם שלה.

משקאות - תעשיית משקאות קלים

להלן מחזור המזומנים של כמה מחברות המשקאות הקלים המובילים.

מקור: ycharts

אנו מציינים את הדברים הבאים -

• יחס המרת המזומנים הממוצע של חברות משקאות קלים הוא 30.40 יום.
• למשקאות מפלצת המרה במזומן של 59.83 יום (הרבה מעל הממוצע בענף).
• לעומת זאת, Primo Water מחזירה המרה במזומן של 8.18 יום (מתחת לממוצע בענף).

נפט וגז בתעשייה

להלן מחזור המזומנים של כמה מחברות הנפט והגז המובילות.

מקור: ycharts

אנו מציינים את הדברים הבאים -

• יחס המרת המזומנים הממוצע של חברות נפט וגז הוא -145.36 ימים (מחזור מזומנים שלילי) .
• ל- Natural Natural מחזור המרת מזומנים של 57.90 יום (הרבה מעל הממוצע בענף).
• לעומת זאת, למשאבי קונטיננטל יש מחזור מזומנים של -577 ימים (מתחת לממוצע בענף).

תעשיית מוליכים למחצה

להלן מחזור המזומנים של כמה מחברות המוליכות למחצה המובילות.

מקור: ycharts

אנו מציינים את הדברים הבאים -

• יחס המרת המזומנים הממוצע של חברות סמיקונדקטור הוא 81 יום.
• מחזור המזומנים של טקסס אינסטרומנטס הוא 129.74 יום (הרבה מעל הממוצע בענף).
• לעומת זאת, לקוולקום יש מחזור מזומנים של 30.74 יום (מתחת לממוצע בענף).

תעשיית הפלדה - מחזור מזומנים

להלן מחזור המזומנים של כמה מחברות הפלדה המובילות.

מקור: ycharts

• יחס המרת המזומנים הממוצע של חברות פלדה הוא 95.9 ימים. אנו מציינים את הדברים הבאים -
• לטנריס מחזור מזומנים של 204.05 יום (הרבה מעל הממוצע בענף).
• לעומת זאת, ל- ArcelorMittal יש מחזור המרת מזומנים של 24.41 יום (מתחת לממוצע בענף).

מגבלות

גם אם מחזור המזומנים שימושי מאוד בכדי לגלות כמה מהר או איטי חברת יכולה להמיר מלאי במזומן, יש מעט מגבלות שעלינו לשים לב אליהן.

• איכשהו, חישוב מחזור המרת המזומנים תלוי במשתנים רבים. אם משתנה אחד מחושב שגוי, הוא ישפיע על כל מחזור המזומנים ועשוי להשפיע על החלטות המשרד.
• החישוב של DIO, DSO ו- DPO נעשה לאחר טיפול בכל דבר. כך שהסיכויים להשתמש במידע מדויק עגומים במקצת.
• כדי לצאת עם מחזור המרת מזומנים, חברה אחת יכולה להשתמש בכמה שיטות הערכת מלאי. אם חברה משנה את שיטת הערכת המלאי שלה, CCC משתנה אוטומטית.

פוסטים קשורים

• נוסחת מחזור הפעלה
• יחס DSCR
• יסודות המודל הפיננסי

בניתוח הסופי

בסופו של דבר, עכשיו אתה יודע לחשב CCC. עם זאת, יש דבר אחד שכדאי לזכור. אין להסתכל על מחזור המרת המזומנים במנותק. צריך לעשות ניתוח יחס כדי להבין לחלוטין את יסודות החברה. רק כך תוכלו לצפות בצורה הוליסטית. נקודה חשובה נוספת שיש לציין לגבי מחזור המזומנים היא שיש להשוות אותה לממוצע הענפי. בהשוואה זו נדע כמה מצליחה החברה ביחס לעמיתיה והאם היא בולטת או לא.