מהו סיכון ריבוני?
סיכון ריבוני המכונה גם סיכון מדינה הוא סיכון של מחדל במילוי חובת החוב על ידי מדינה. זהו המדד הרחב ביותר לסיכון אשראי וכולל סיכון מדינה, סיכון פוליטי וסיכון העברה. אחד ההיבטים המצערים ביותר בסיכון הריבון הוא שהוא מדבק באופיו, מה שאומר שמה שמשפיע על מדינה אחת נוטה להשפיע גם על מדינות אחרות בגלל העולם המקושר בין-לאומיים. זה כאן כדי להישאר בגלל הקשר האינהרנטי בין כלכלות עולמיות.
בדרך כלל, אג"ח שהונפקו על ידי הממשלה נחשבות ללא סיכון ברירת מחדל. עם זאת, אף על פי שערבויות הממשלות אכן מפחיתות את הסיכון להחזיק באג"ח ממשלתיות, הן אינן מסולקות כליל והממשלות מחליפות מעת לעת את ברירת המחדל.
סוגי סיכון ריבוני
סוגי סיכון ריבוני יכולים ללבוש צורות שונות כמפורט להלן:
- כאשר לממשלה יש אגרות חוב אשר אמורות להבשיל ואין להן תקבולים מספקים לפרוע את החובות המסתיימים וצריכה להיכנס שוב לשוק כדי לגייס כסף נוסף באמצעות הנפקת אג"ח במקרים כאלה הסיכון הריבוני נוקט בצורה של סיכון מימון מחדש.
- זה גם לובש צורה של מדינה שמטילה תקנות, המגבילה את היכולת של מנפיקי חובות באותה מדינה לעמוד בהתחייבויות שלהם.
כיצד נמדד סיכון ריבוני?
אין נוסחה לחישוב הסיכון הריבוני. במקום זאת, הוא נמדד על ידי דירוג הסיכון של סוברניאן אשר מודד את סיכון ברירת המחדל ומוקצה בדרך כלל על ידי סוכנויות הדירוג העולמיות כגון מודי'ס, סטנדרט וגרוע (S&P), פיץ 'וכו'. דירוגים ריבוניים כאלה מעריכים את הסיכון על ידי ניתוח היכולת והנכונות של מדינה לשירות חובותיה הכוללת הערכה של גורמי כושר הפירעון והנזילות הרלוונטיים במדינה, היציבות הפוליטית של המדינה הנדונה וכן גורמים מגבילים כגון הרשת הפיננסית ותסיסה חברתית במדינה.
דוגמה לחישוב סיכון ריבוני
בואו ננסה להבין את המושג הזה של סיכון ריבוני בעזרת דוגמא לחישוב היפותטי:
רייבן העובד כמנתח סיכונים ריבוני בחטיבת הסיכונים של UBS מנסה לנתח את הסיכון של חמש מדינות מתפתחות בהתבסס על רמות החוב, יעילות המערכת המשפטית, ניהול ההוצאות, המשמעת הפיסקלית, רמת האינפלציה ואוטונומיה של הבנק המרכזי.
היא השתמשה בסולם של חמש נקודות שנע בין 0 (גרוע) ל -5 (מצוין) כדי לדרג את חמשת המדינות המתעוררות בפרמטרים שנדונו לעיל כדי להפיק את הציון המצרפי ועל סמך הציון המצטבר הקצתה דירוג ריבוני שתופס את הסיכון הריבוני. של האומות המתעוררות האלה.
ציון ריבון מבוסס על ציונים שהוקצו לכל מדינה מתעוררת בכל קטגוריה.
פָּרָמֶטֶר
פרמטר 2
פרמטר 3
פרמטר 4
פרמטר 5
פרמטר 6
הציון לסיכון הריבון של המדינות המתעוררות הללו מופיע להלן.
יתרונות
- זה מאפשר השוואה קלה בין מדינות שונות ומאפשר למשקיע להבין ולהעריך את הסיכון והתגמול הכרוך בהשקעה במדינה מסוימת ובתעשיות מסוימות בתוכה. בקיצור, זה מאפשר חוצה מדינה והשוואה בין מסגרות זמן שונות.
- דירוגים המבוססים על סיכון כזה משמשים אמת מידה חשובה למדינה להציג את התחרותיות שלה על פני מדינות אחרות כדי לקדם את עצמה כיעד להשקעה מול משקיעים זרים.
חסרונות
- זה עוקב אחר מנטליות של עדרים שמשמעותה היא שדירוגים המבוססים על סיכון במדינה מושפעים בדרך כלל על ידי פרקטיקה מתכנסת, שאם מדינה מתפתחת בדרגה אחת, אחרים גם הועברו לדירוג עקב העולם הגלובלי המקושר ביניהם.
- סיכון מדינה משפיע בעקיפין על יכולת התאגיד במדינה זו ומשפיע על יכולתם לגייס הלוואות זרות זולות המשפיעות ישירות על רווחיותן. סיכון ריבוני גבוה נתפס בעיני משקיעים זרים כמסוכן ודורש פרמיה גבוהה יותר שתעלה את עלות ההלוואות לחברות במדינה זו.
- זה בדרך כלל לא מוצג בבירור בדירוג הריבון עד שהוא מאוחר מדי (ייתכן שהמדינה הייתה ברירת מחדל). הסיבה לכך היא האינטרס הגלום של ממשלת מדינות שונות להבטיח את דירוגן גבוה יותר ואת תמריץ סוכנות הדירוג להתאים למדינות (שהן לקוחותיה).
- זה מבוסס בעיקר על נקודות נתונים היסטוריות וניתוח אותם למסקנות אירועים עתידיים וככאלה חסרים הרבה אובייקטיביות.
סיכום
סיכון ריבוני הוא נקודת מידה חשובה שעוקבים אחריה מקרוב ונלקחת בחשבון בעת השקעה בכל מדינה על ידי משקיעים זרים, והיא נעשית בדרך כלל על ידי הערכת דירוג הסיכון למדינה.
הסיכון במדינה גדל עם התדרדרות פיסקלית מתדרדרת, אי ודאות פוליטית, אי שקט חברתי, דפלציה, המערכת המשפטית ומיתון עמוק וכו '. משקיעים זרים תוך השקעה בכל ריבון צריכים לבצע ניתוח מעמיק של סיכון זה כדי להבטיח שהם מקבלים פיצוי ראוי הסיכון שננקט.