רכב למטרות מיוחדות (SPV) | (הגדרה, דוגמאות) | שימושים ויתרונות

מהו הרכב המיוחד המיוחד?

רכב למטרות מיוחדות (SPV) הוא ישות משפטית נפרדת שנוצרת לרוב על ידי החברה למטרה חוקית אחת, מוגדרת היטב וספציפית, ומשמשת גם כמרחק של פשיטת רגל עבור חברת האם הראשית. במקרה של פשיטת רגל של החברה, SPV יכולה לשאת בהתחייבויותיה מכיוון שהפעילות מוגבלת לקנייה ומימון של נכסים ופרויקטים ספציפיים.

המינוח או החשיבות של רכב ייעודי במיוחד נכנסו לשימוש ופופולריות רבה לאחר התגוששות אנרון.

דוגמאות לרכב למטרות מיוחדות (SPV)

מספר 1 - אנרון

בשנת 2000 היה ידוע כי חברת ENRON יצרה מאות SPV ותעביר אליהן את הכסף שנצבר במהירות בצורה של רווח על ידי המניה העולה ותקבל תמורתו מזומן. זה יצר את ה- SPV האלה בעיקר כדי להסתיר חובות של מיליארדי דולרים אלה, שנבעו מפרויקטים ועסקאות כושלות.

בשנת 2001, כאשר התגלה המציאות ונחשפו החובות, מחיר המניה נפל בין 90 דולר לפחות מ -1 דולר בתוך שבועות ספורים; בעלי המניות נאלצו לשאת בהפסד של כ -11 מיליארד דולר.

ב- 2 בדצמבר 2011 אנרון נאלץ לסגור את שירותי ה- SPV והגיש בקשה לפשיטת רגל בפרק 11.

מס '2 - דובי שטרן

Bear Sterns יצר מספר רב של SPV בכוונתו לגייס הלוואה מאובטחת באמצעות הנכסים שסייעו SPV. היא המשיכה לקחת חשיפה משמעותית ובסופו של דבר קרסה כשלא הצליחה להחיות את החברה גם לאחר סגירת כל ה- SPV. לאחר חילוץ חירום כושל זה, בר סטרנס נמכר לבסוף לג'יי פי מורגן צ'ייס בשנת 2008.

# 3 - האחים ליהמן

סיפורם של האחים ליהמן וכישלונו אינו נסתר. חדלות חדלות הפירעון של העמוד בשנת 2008 הוכיחה את החולשות בשמירה על ייצור ה- SPV ותיעודם היכן שהאחים ליהמן פעלו כצד הנגדי של ה- SWAP. מרבית ה- SPVs לא נרשמו, או שלא נעשה שום תהליך תיעוד מתאים. זה הביא לגיבוש התחייבויות בלתי צפויות, שלעולם לא ניתן היה לפתורן, והאחים ליהמן נאלצו להודיע ​​על פשיטת רגל בשנת 2008.

מטרת רכב למטרות מיוחדות (SPV)

מספר 1 - הפחתת סיכונים

כל חברה טומנת בחובה סכום משמעותי בפעילותה הסדירה. ה- SPV שהוקמו מסייע לחברת האם לבודד באופן חוקי את הסיכונים הכרוכים בפרויקטים או בפעולות.

מס '2 - איגוח הלוואות / חייבים

איגוח הלוואות וחייבים אחרים הוא אחת הסיבות הנפוצות ביותר ליצירת SPV. במקרה של ניירות ערך המגובים במשכנתא, הבנק יכול להפריד בין ההלוואות לבין ההתחייבויות האחרות שיש לו על ידי יצירת SPV בלבד. כלי ייעודי מיוחד זה מאפשר אפוא למשקיעים שלו לקבל הטבות כספיות בפני כל חייבים או בעלי עניין אחרים בחברה.

# 3 - העבר בקלות נכסים שאינם ניתנים להעברה

העברת נכסי חברה אינה ניתנת להעברה או קשה מאוד, ומסיבה זו, SPV נוצר להחזיק נכסים כאלה. אם חברת האם רוצה להעביר את הנכסים, הם פשוט מוכרים את ה- SPV כחבילה עצמאית במקום לפצל נכס כלשהו או שיש להם אישורים שונים לעשות את אותו הדבר. מקרים כאלה מתרחשים במקרה של תהליכי מיזוגים ורכישות.

מס '4 - נכסי המפתח של חברת החזק

לפעמים נוצר SPV כדי לגרום לו להחזיק בנכס של חברה. במקרים בהם מכירת הנכסים גבוהה בהרבה מרווחי ההון של החברה, היא תבחר למכור את ה- SPV ולא את הנכסים. זה יעזור לחברה האם לשלם את המס על רווחי ההון שלה ולא על התמורה ממכירת הנכס.

יתרונות

  • לחברות פרטיות ולמפעלים יש גישה קלה יותר לשוקי ההון באמצעות יצירת SPV.
  • איגוח הלוואות הוא הסיבה השכיחה ביותר ליצירת SPV; בדרך כלל, שיעורי הריבית המשתלמים על איגרות החוב המאובטחות נמוכים מאלה המוצעים על איגרות החוב הקונצרניות של חברת האם.
  • מכיוון שניתן להחזיק את נכסי החברה מול SPV, הם נשארים בטוחים ומאובטחים. כאשר החברה נתקלת בבעיות פיננסיות, בסופו של דבר זה מקטין את סיכון האשראי עבור המשקיעים ובעלי העניין.
  • דירוג האשראי של ה- SPV נותר טוב; לכן, המשקיעים מוצאים את זה אמין לקנות את האג"ח.
  • בעלי המניות והמשקיעים הבעלים בחברה לא מדוללים.
  • ניתן לבצע חיסכון במס אם הרכב המיועד המיוחד נוצר במדינת מקלט מס כלשהי כמו איי קיימן.

מגבלות

  • במקרה של סגירת ה- SPV, החברה תצטרך להחזיר את הנכסים, ומשמעות הדבר היא עלויות משמעותיות.
  • יצירת רכב ייעודי עשוי להיות הגבלת יכולת גיוס הכספים של חברת האם.
  • שליטה ישירה על חלק מהנכסים של ההורה עשויה להיות מדוללת, מה שעלול, בתורו, להקטין את הבעלות בעת דילול החברה.
  • במקרה של שינויים בתקנות, ישנם סיכויים גבוהים לסיבוכים קשים עבור החברות שיצרו רכבים מיוחדים אלה.
  • במקרה שנמכר נכס על ידי SPV, המאזן של חברת האם יושפע לרעה.
  • לרכב המטרה המיוחדת עשויה להיות גישה פחותה להון ולגייס הון מהציבור לעיתים מכיוון שאין לו אותה אמינות בשוק כמו נותנת החסות או חברת האם.

סיכום

ניהול סיכונים לקוי ולא הבנה ברורה של הסיכונים המשתמעים הובילו לנפילת חברות ועסקים בעלי פרופיל גבוה.

מספר שיטות רגולטוריות ועסקאות שונו לכלי רכב המיועדים המיוחדים לאחר קריסתם של האחים ליהמן בשנת 2008. כעת צריך להיות תואם לתהליך התיעוד עם נורמות באזל III, קודם לכן באזל II. כעת הוא עובר במיוחד את מחסומי הבידוק שלהלן:

  • ניהול סיכונים משפטיים מחמיר על ידי החברה והרגולטורים;
  • דגש גבוה יותר המוטל על סיכון צדדי, במיוחד במקרה של חברה כלשהי של מבני שוק ההון;
  • תהליך תיעוד ההלוואות הוחמר.
  • שימוש גבוה יותר ביחסים כמו חוב-להון ויחסי הערכה אחרים במקרה של ארגון מחדש של הון החברה.

ניתן להתמודד עם הסיכונים בצורה טובה יותר בעזרת ארבעה שיטות חיוניות:

  1. ממשל
  2. מֶחדָל
  3. מוֹטִיבָצִיָה
  4. הערכה

לפיכך אנו רואים את יצירת SPV על ידי כל חברה כשני הצדדים של אותו מטבע. בהתחשב בכישלונות, המדיניות הוחמרה לראות כי ניתן להגדיל את יתרונות ה- SPV בצורה יעילה.