ניירות מסחריים (הגדרה, סוגים) | סקירה כללית, דוגמאות, יתרונות

הגדרת נייר מסחרי

נייר מסחרי מוגדר כמכשיר לשוק הכסף המשמש להשגת מימון לטווח קצר והוא בדרך כלל בצורה של שטר חוב שהונפק על ידי בנקים ותאגידים בדרגה השקעה. מרבית הניירות המסחריים מתגלגלים בקלות על ידי תשלום עבור הנפקה ישנה מהמשך ההנפקות החדשות, ולכן הם הופכים למקור מימון מתמשך.

  • השקעות בניירות ערך כאלה נעשות על ידי משקיעים מוסדיים ואנשים בעלי שווי נקי גבוה (HNI) ישירות ועל ידי אחרים באמצעות קרנות נאמנות או קרנות סל (ETF).
  • זה לא מיועד לקהל הרחב ומכאן, קיימת הגבלה על הפרסום לשווק את ניירות הערך. שוק משני קיים גם לניירות ערך, אך שחקני השוק הם בעיקר מוסדות פיננסיים.
  • זה מונפק בהנחה לערך הנקוב ועם הפדיון, הערך הנקוב הופך לערך הפדיון. זה מונפק בערכים גדולים, למשל עבור 100,000 דולר.
  • תקופת הבגרות של נייר מסחרי נע בין 1 ל -270 יום (9 חודשים), אך בדרך כלל היא מונפקת למשך 30 יום או פחות. לחלק מהמדינות יש גם משך מקסימלי של 364 ימים (שנה). משך הזמן הגבוה יותר, שיעור הריבית האפקטיבי בעיתונים אלה גבוה יותר.
  • אין צורך לרשום את הניירות בנציבות הבורסה לניירות ערך (SEC) ומכאן, הדבר מסייע בחיסכון בהוצאות הניהול וגורם לתיקים פחותים.

סוגי נייר מסחרי (קוד מסחרי אחיד - UCC)

לפי הקוד המסחרי האחיד (UCC), ניירות מסחר הם מארבעה סוגים:

  1. טיוטה - טיוטה היא הוראה בכתב של אדם לאחר לתשלום הסכום שצוין לצד שלישי. ישנם 3 מפלגות בטיוטה. האדם שנותן את ההוראות נקרא "מגירה". האדם שמודרך נקרא "מושך". האדם שצריך לקבל את התשלום נקרא "מקבל התשלום".
  2. המחאה - זוהי טופס מיוחד של הטיוטה בה המושך הוא בנק. ישנם כללים מיוחדים שחלים על צ'ק, ולכן זה נחשב למכשיר אחר.
  3. הערה - במכשיר זה מובטחת על ידי אדם אחד לשלם לאחר סכום כסף מסוים לאחר. יש 2 מסיבות בפתק. האדם שמבטיח את ההבטחה וכותב את המכשיר נקרא "מגירה" או "יצרן". האדם שאליו מתבצעת ההבטחה ואשר יש לשלם אליו נקרא "מושך" או "מקבל מקבל תשלום". זה ידוע גם בשם "שטר חוב". ברוב המקרים, נייר מסחרי הוא בטופס חוב.
  4. אישורי הפקדה (CD) - תקליטור הוא מכשיר שבו הבנק מאשר את קבלת הפיקדון. יתר על כן, הוא גם כולל פרטים אודות ערך הפדיון, שיעור הריבית ותאריך הפדיון. הוא מונפק על ידי הבנק למפקיד. זוהי צורה מיוחדת של שטר החוב. ישנם כללים מיוחדים שחלים על תקליטורים, ומכאן שזה נחשב לכלי אחר.

סוגי ניירות מסחריים (על בסיס אבטחה)

על בסיס אבטחה, ישנם שני סוגים של ניירות מסחריים:

  1. ניירות מסחריים לא מאובטחים - אלה ידועים גם בשם ניירות מסחר מסורתיים. מרבית הניירות הללו מונפקים ללא כל בטחונות ולכן הם אינם מאובטחים. דירוג ההנפקה תלוי באיכות הנכס ובכל ההיבטים האחרים הנוגעים לארגון זה. הדירוג נעשה באותו אופן בו הוא נעשה עבור האג"ח. אלה אינם מכוסים בביטוח הפיקדון, למשל ביטוח תאגיד ביטוח פיקדונות (FDIC) בארה"ב, ולכן משקיעים מקבלים ביטוח מהשוק בנפרד, כגיבוי.
  2. ניירות מסחריים מאובטחים - אלה ידועים גם בשם ניירות מסחר מגובים נכסים (ABCP). אלה מבוטחים על ידי נכסים פיננסיים אחרים. אלה מונפקים בדרך כלל על ידי יצירת רכב השקעות מובנה שהוקם על ידי הארגון המממן על ידי העברת נכסים פיננסיים מסוימים. ניירות אלה מונפקים כדי להרחיק את המכשירים מהדוח הכספי של ארגון החסות. יתר על כן, חברות הדירוג מדרגות את ההנפקה על בסיס הנכסים השמורים ברכב ההשקעות המובנה, תוך התעלמות מאיכות הנכס של נותנת החסות. במהלך המשבר הפיננסי, מחזיקי ABCP היו אחד המפסידים הגדולים ביותר.

חשב את תשואת הנייר המסחרי

נוסחה לנייר מסחרי תשואה:

דוגמא

חשב את תשואת הריבית של המסמך הבא:

פִּתָרוֹן:

  • תיווך = 3% מ- 500,000 $ = 15,000 $
  • מחיר מכירה נטו = $ 495,000 - $ 15,000 = $ 475,000

החישוב לתשואה הוא כדלקמן -

  • תשואה = [(ערך נקוב - מחיר מכירה) / מחיר מכירה] * (360 / תקופת בגרות) * 100
  • = (500,000 - 475,000) / 475,000 * (360/100) * 100
  • = 18.95%

תמחור נייר מסחרי

נוסחה לתמחור נייר מסחרי:

דוגמה לנייר מסחרי

חשב את מחיר השוק של הדוגמה הבאה של נייר מסחרי:

פִּתָרוֹן:

החישוב לתמחור הוא כדלקמן -

  • מחיר = ערך נקוב / [1 + {(תשואה / 100) * (תקופת בגרות / 360)}]
  • = 600,000 / [1+ (20/360)]
  • = 568,421 דולר

יתרונות

  1. אין צורך בביטחונות.
  2. עלות מימון נמוכה יותר.
  3. תיעוד פחות תאימות.
  4. נוזלי מאוד.
  5. זה מאפשר פיזור הכספים במכשירים קצרי טווח.
  6. מכשירים בעלי דירוג גבוה, ומכאן פחות סיכויי ברירת מחדל.
  7. עבור המשקיעים התשואות גבוהות יותר בהשוואה לפיקדונות בבנקים.
  8. אין הגבלה על השימוש הסופי בכספים.

חסרונות

  1. נייר מסחרי יכול להיות מונפק על ידי בנקים ברמת השקעה ותאגידים גדולים בלבד, ומכאן שהוא אינו מקור קרן העומד לרשות כולם.
  2. משקיעים קטנים אינם יכולים להשקיע ישירות בנייר מסחרי.
  3. השוק המשני לניירות מסחריים פחות נזיל.

הטרנדים האחרונים

  • שוק הניירות המסחריים עמד על 7.2 מיליארד דולר למגזר הפיננסי ו -23 מיליארד דולר למגזר הלא פיננסי בסוף חודש אפריל 2019 לפי עתודת הפד.
  • מרבית ההנפקות נעשות בסוג של 1-4 ימים בהתאם למילואים של הפד. בסך הכל 112 גיליונות בוצעו באפריל 2019 ומתוכם 47 גיליונות היו קשורים לסוג של 1-4 ימים.
  • שיעורי הריבית במהלך אפריל 2019 נעו בין 2.39% ל -2.47% עבור מוסדות עם דירוג AA ו -2.46% ל -2.56% עבור אחרים לפי עתודת הפד.
  • שוק הניירות המסחריים גדל ורוב ההשקעות נעשות באמצעות קרנות שוק הכסף העיקריות (MMF).

סיכום

נייר מסחרי הוא מכשיר סחיר המונפק לקבלת אשראי לזמן קצר. ישנם כללים מסוימים ומגבלות על הנפקות, מנפיקים ומשקיעים. זה בדרך כלל לא מאובטח אבל לפעמים מגובה בנכסים פיננסיים. ההנחה בה מונפק המכשיר מביאה לשיעור התשואה על נייר מסחרי.

לאחר משבר 2008 איבדו המשקיעים את אמונם במכשיר זה, במיוחד מגובי הנכסים, אך כעת הוא הוחזר. כתוצאה מכך, הניירות הללו מונפקים בהרחבה ומושקעים בהם.