מרווח EBITDA (פורמולה, דוגמאות) | כיצד לחשב?

מרווח ה- EBITDA הוא יחס הרווחיות התפעולית שמועיל לכל בעלי העניין בחברה כדי לקבל תמונה ברורה של הרווחיות התפעולית ומצב תזרים המזומנים שלה ומחושב על ידי חלוקת הרווח לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות (EBITDA) של החברה. לפי הכנסותיו נטו.

מהו מרווח EBITDA?

שולי EBITDA מחשבים כמה מה- EBITDA (הרווח לפני פחת ריבית והפחתות) נוצר כאחוז מהמכירות. ה- EBITDA נמצא לאחר הפחתת הוצאות התפעול (כמו עלות מוצרים שנמכרו, מכירת עלויות כלליות וניהול וכו ') מסך המכירות. עם זאת, שים לב שעליו לכלול פחת והפחתות כלשהם.

אנו מציינים מהגרף הנ"ל של פייסבוק, אפל וגוגל.

• מרווחיה של פייסבוק הוא כיום סביב 52% והיה גבוה באופן עקבי מאפל וגוגל. זה מרמז ש- 48% מההכנסות הן הוצאות תפעול.
• השוליים של אפל היו בעיקר בטווח של 30-35%
• ההיסטוריה של גוגל הייתה בטווח של 30% -32% מבחינה היסטורית; עם זאת, ברבעון האחרון היא דיווחה על מרווח EBITDA נמוך יותר של 19.46%.

נוסחת שולי EBITDA

לחישוב יחס ה- EBITDA ניתן להשתמש בנוסחה שלהלן

כשאנחנו מקדחים:

• EBI = רווחים לפני הוצאות ריבית
• T     = מיסים
• D    = פחת
• A    = הפחתות

דוגמה לסטארבקס

הבה נראה את חישוב ה- EBITDA Margin של Starbucks.

להלן תמונת המצב של דוח רווח והפסד של סטארבקס קורפ. נציין כי הרווחים לפני מיסי ריבית פחת והפחתות אינם ניתנים ישירות בדוח רווח והפסד.

מקור: הגשת Starbucks SEC

2017

• EBITDA (2017) = EBIT (2017) + פחת והפחתות (2017)   = 4,134.7 $ + 1,011.4 $ = 5,146.1 מיליון דולר
• נוסחת שולי EBITDA (2017) = EBITDA (2017) / מכירות (2017) = 5146.1 / 22,386.8 = 22.98%

2016

• EBITDA (2016) = EBIT (2016) + פחת והפחתות (2016)   = 4,171.9 $ + 980.8 $ = 5,152.7 מיליון דולר
• נוסחת שולי EBITDA (2016) = 5,152.7 / 21,315.9 = 24.17%

2015

• EBITDA (2015) = EBIT (2015) + פחת והפחתות (2015)   = 3,601.0 $ + 893.9 $ = 4,494.9 מיליון דולר
• נוסחת שולי EBITDA (2015) = 4,494.9 / 19,162.7 = 23.45%

דוגמא לקולגייט

הבה ניקח דוגמא נוספת לחישוב שולי EBITDA

בדוח רווח והפסד של קולגייט, אנו מספקים את מספרי הרווח התפעולי כלומר EBIT. עם זאת, איננו מספקים עלויות פחת והפחתות כפריט נפרד. הסיבה לכך היא כי פחת והפחתות כלולים בעלות מכירת המכירות וההוצאות הכלליות.

מקור: קולגייט SEC תיוק

לכן, עלינו לעבור לדוחות תזרים המזומנים כדי לזהות את נתוני הפחת וההפחתות, אותם אנו יכולים להוסיף חזרה ל- EBIT כדי למצוא EBITDA.

מקור: קולגייט SEC תיוק

EBITDA = EBIT + פחת והפחתות

• EBITDA (2017) = 3589 + 475 = 4064 מיליון דולר
• מרווח EBITDA (2017) = 4064/15454 = 26.3%
• EBITDA (2016) = 3837 + 443 = 4280 מיליון דולר
• שולי EBITDA (2016) = 4280/15195 = 28.2%

מדוע מרווח ה- EBITDA חשוב?

מס '1 - נחשב לשולי רווח תפעולי במזומן

• זהו בעצם שולי רווח תפעולי מזומנים שלא כוללים את ההשפעה של מבנה ההון כמו גם פריטים שאינם מזומנים כמו פחת והפחתות.
• זה מספק לנו מדד כמה מזומנים החברה מייצרת ליחידה. (עם זאת, תזרים המזומנים מפעילות ליחידה להכנסות יכול להיות מדויק יותר בהקשר זה)

מס '2 - מסיר השפעות שאינן פועלות

• חישוב שולי EBITDA מסיר בעצם השפעות שאינן פועלות וייחודיות לכל חברה. לדוגמא, אם תשווה בין חברות בענף נפט וגז, כל חברה עשויה לנקוט במדיניות פחת והפחתות שונה (מדיניות פחת ישר, שיטת ירידה כפולה וכו '). כמו כן, מבני ההון שלהם יכולים להיות שונים באופן משמעותי.
• EBITDA מסיר את כל ההשפעות הללו שאינן פועלות ומסייע בהשוואה בין שתי חברות.
• זה שימושי גם לניתוח חברות של שנה על פני שנה.

# - חלופה לשולי הרווח הנקי

• שולי הרווח הנקי כוללים את השפעת הפחת וההפחתות, הוצאות ריבית וכן שיעורי מס. עם זאת, מרווח ה- EBITDA אינו מושפע מהוצאות כאלה גם כאשר מבני המס שונים מאוד.

חסרונות

# 1 - הלבשת חלונות

חברות עם שולי רווח נמוכים עשויות לנסות לחלוט את נתוני הרווח שלהן על ידי הדגשת מרווח ה- EBITDA במקום מרווח הרווח הנקי.

מספר 2 - EBITDA הוא מדד שאינו GAAP

מכיוון ש- EBITDA הוא מדד שאינו GAAP ואינו מוסדר, חברות מסוימות עשויות להשתמש בו כדי להציג תמונה פיננסית ורודה של החברה.

 # 3 - ניתן ליישם באופן שגוי

This margin should not be used to compare companies with high debt capitalization as their interest expenses will be very high, and EBITDA margins will not capture the amount of debt. Also, if you compare two companies, one with low debt capitalization and the other one with high debt capitalization, the findings may not lead to the correct conclusions.

Industry EBITDA Margin

Apparel Industry

Below is the list of top companies in the Apparel Sector along with their margins

• Overall, we note that the margins are not too high in the apparel sector, ranging from 10-15% on average.
• Lululemon Athletica has the highest margin in this group at 23.5%, while the lowest was that of Guess at 5.5%

Automobile Industry

Below is the list of top companies in the Apparel Sector along with their margins and Market Capitalization

• We note that Tesla is unprofitable at the EBITDA Level and its margin is at -3.4%
• Ferrari, on the other hand, is the most profitable with a margin of 32.4$
• Other auto manufacturers have margin in the range of 10-15% on an average

Discount Stores

Below is the list of top companies in the Discount Stores along with their margins and Market Capitalization

• We note that Walmart has the lowest Margin of 5.2% in this group
• Ollie’s Bargain Outlet, on the other hand, has the highest Margin of 14.0%
• In general (as expected), discounted stores operate at relatively lower margin levels as compared to the other sectors.

Oil & Gas

Below is the list of top companies in the Oil & Gas E&P along with their margins and Market Capitalization

• We note that the Margins of these oil and gas companies is generally higher at an average of 25-30%.
• Transocean is making losses with a Margin of -40.5%
• Rowan Companies is the best in the lot with a Margin of 41.6%